市场正优先解决核心资产高估值的问题，但也别低估了问题的持续性：

美债收益率上行仍是长期趋势，核心资产后续可能还有第二阶段调整：寻底(空间和时间都未到位) + 出清微观结构矛盾（赎回+减仓还不充分）

核心资产走“挣业绩钱”的慢牛，可能要等到21Q3后估值向2022年切换。

核心资产回调是谁的机会？2021年中小盘可以选股，但分母端逻辑并不支持小盘股全面扩散。配置资金对边际改善明确的周期Alpha和低估值关注度势必提升。

低估值21Q2可能有一波快速脉冲行情：银行、地产、建筑。

周期Alpha继续关注三大结构性改善：外需周期景气(化工、工业金属)，地产竣工高增(家电和轻工)，制造业投资韧性(细分设备)