【齐峰新材】业绩预增+造纸

1月29日互动：1.8万吨/年非织造新材料项目厂房主体已基本建成，现在安装设备中，根据计划，预计今年上半年将建成投产。项目：建设1座生产车间，建筑面积为13440㎡，主要建设1条3.75m宽植物纤维、合成纤维生产线，1条 3.75m 宽合成水刺非织造生产线，用于墙体装饰、厨房擦拭。 3 条 2.1m 宽非织造新材料深加工生产线，预计于2021年5月竣工。

2、业绩预增，预告区间内。2月26日晚公告：2020年年报营业收入28.10亿，同比下降-13.98%，净利润1.59亿，同比增长16.43%。1月27日预告预计年报业绩：净利润1.542亿元至1.822亿元，增长幅度为10.00%至30.00%。

注：钛白粉、木浆占公司生产成本的 80%左右（2018年招商），2020年10月14日公司互动公告目前公司进口的木浆约占80%，以外采结构为主和钛白粉、纸浆涨价等原材料价格上涨将提高公司成本压力影响公司盈利能力，纸涨价下受益比有自制纸浆的造纸企业小 。

3、公司是我国装饰原纸行业少数掌握高档装饰原纸生产技术的龙头企业，主营业务为高档装饰原纸的研发、生产和销售，主要产品装饰原纸(素色装饰原纸、可印刷装饰原纸)、表层耐磨纸、无纺布壁纸原纸。

（1）公司是装饰原纸、表层耐磨纸、壁纸 原纸等近10项国家标准和行业标准的主要起草人。公司拥有国际一流水准特种纸生产设备，现有装饰原纸（素色装饰原纸、 可印刷装饰原纸等）、表层耐磨纸、无纺壁纸原纸、砂纸原纸四大系列500多个花色品种，拥有达到国际先进水平的纸机生产线，产能约43.8万吨，产品已达到国际先进水平，完全可替代同类进口产品，

（3）规模优势明显，管理效率不断提高。公司目前拥有国际先进水平的 20 条纸机生产线，产能 43.8 万吨，规模优势显著：首先，装饰原纸企业在达到一定规模后能同时安排多种规格、花色品种大订单的连续生产，可有效控制同一批次产品的色差和降低成本；其次，公司在原材料采购中具有一定的议价能力；第三，公司有实力投入较大力量研究产品的应用技术和为客户提供全面的技术服务和技术支持；第四，公司研发、采购、生产、销售以及售后服务等各个环节协同效应高，存货周转率、应收账款周转率等稳步提升。

（3）不断开拓市场，市占率显著提升 。公司经过多年市场开拓，形成了完备的市场营销脉络，基本实现了产品在国内发达地区的全面覆盖，公司市占率不断提升，已达到国内 35%左右。同时公司积极开拓国外市场，产品已经销往美国、英国、加拿大、西班牙、墨西哥、印度、巴基斯坦、韩国等三十多个国家和地区。

分析：题材炒作个股，纸、纸浆涨价受益有限，纸浆涨价影响盈利

钛白粉、木浆占公司生产成本的 80%左右（2018年招商），2020年10月14日公司互动公告目前公司进口的木浆约占80%，以外采结构为主和钛白粉、纸浆涨价等原材料价格上涨将提高公司成本压力影响公司盈利能力，纸涨价下受益比有自制纸浆的造纸企业小 。