华泰证券：微生态护肤0-1发展阶段，更多玩家开始涌入
2021/10/15 12:28
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】①伴随各科研院所/美妆巨头/原料厂商研究成果加速落地，微生态护肤有望成为功效后时代化妆品市场的重要新生力量，孕育更多新玩家。②微生态护肤的落脚点同样在于功效原料成分，三大核心开发方向：益生菌、益生元、后生元，海外帝斯曼、巴斯夫、奇华顿、亚士兰、CLR等原料龙头均有布局。③海外美妆集团此前已有丰富产品面世（SK-II神仙水等），各科研院所/美妆巨头/原料厂商研究成果加速落地，预计到2025年渗透率将从0.07%提升至1.5%，市场规模达105亿。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】华泰证券指出，伴随各科研院所/美妆巨头/原料厂商研究成果加速落地，微生态护肤已经完成从理论积淀-基础研究-成果转化-临床验证到市场教育的完整进化，有望成为功效后时代化妆品市场的重要新生力量，孕育更多新玩家。1）微生态护肤落脚点在于三大方向功效原料成分皮肤微生态是仅次于肠道微生态的复杂生态系统，常驻菌和暂住菌等皮肤微生物为重要组成。不同菌群可发挥为细胞提供营养、滋润细胞保湿、刺激机体免疫机制以及灭杀外来菌等不同作用。微生态护肤即旨在通过护肤品，改善皮肤菌群的组成，进而调节皮肤菌群平衡。微生态护肤的落脚点同样在于功效原料成分，三大核心开发方向：益生菌（活性微生物）、益生元（能被共生菌吸收的特定营养物质）、后生元（微生物产生的代谢物）。实际原料开发实践中，后生元为主、益生元为辅，海外帝斯曼、巴斯夫、奇华顿、亚士兰、CLR等原料龙头均有布局。2）市场教育成熟，星星之火渐燎原海外美妆集团此前已有丰富产品面世（SK-II 神仙水等），但并未强调微生态护肤理念。近年来，伴随各科研院所/美妆巨头/原料厂商研究成果加速落地，微生态护肤已经完成从理论积淀-基础研究-成果转化-临床验证到市场教育的完整进化。肠道微生态概念早于皮肤微生态，且消费者教育更加成熟，市场已初具规模、细分品类丰富，衍生 Life Space/LACTO-FIT 等多玩家。伴随供给扩容、厂商教育，皮肤微生态市场同样大有可为。21年1-9月，“乳酸菌”相关化妆品产品备案数占比不足0.07%。据美业研究院，至2025年皮肤微生态市场规模可达105亿元，据此测算市场渗透率可达1.5%。3）代表型企业
来源：华泰证券