公司目前90%以上收入来自光伏 半导体设备，预计未来材料业务占比有望快速提升，设备 材料业务接力放量。

1、光伏设备：硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料 石英砂的紧缺，预计硅片环节高盈利持续性有望延长。叠加N型硅片需求提升、对于单晶炉要求提升，预计硅片行业扩产潮延续，公司作为龙头将充分受益。

2、半导体设备：2022年目标实现新签订单超30亿元，为未来设备订单重要增长点。公司在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。

3、光伏/半导体材料：公司光伏/半导体坩埚出货量龙头领先，石英砂资源保障充足，受益价格上涨 产能扩张，业绩有望高增。同时公司在金刚线业务充分布局，随着产能释放、有望为2023年贡献增量业绩。

4、碳化硅：已与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片。计划建年产40万片6英寸以上导电 绝缘型碳化硅衬底产能，2022年试生产。公司首颗8英寸N型SiC晶体已成功出炉。

5、蓝宝石：已生长出全球领先700Kg级蓝宝石晶体，实现300Kg级及以上规模量产。积极推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。

⚡投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润28/37.3/48.1亿元，同比增长63%/33%/29%，对应PE为35/27/21倍。维持“买入”评级。

风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。

近期已结束三季报会议，欢迎交流-------

【晶盛机电-董事长】【奥特维-董事长】【上机数控】【帝尔激光】