🏅1、业绩环比下降原因：公司披露Q3单季度实现归母利润6.5亿元，环比Q2（8.1亿）下滑，我们预计主要原因为：1）预计山东海风项目未能完全确收以及海工项目正在执行确收签字流程；2）持有的可交易金融资产Q3公允价值变动损失6000万左右。

🏅2、关于分拆传言，我们认为纯属误导：明确中天海缆和中天储能没有分拆计划和想法，公司做持股计划仅为激励员工紧抓新市场发展机遇。

🏅3、未来海风订单及未来展望：当前预计60亿在手海风订单，今年新增100亿以上订单目标不变（其中2-3亿美金海外订单），明年匹配95亿海缆产能 40-50亿的海工能力。其中江苏大丰1.65GW（对应中天预计45亿元左右项目）的JF影响因素已经完全消除，未来按计划持续推进，未来江苏二期竞配统计预计近5GW。同时在山东威海乳山（预计17GW规划），公司有当地建海缆厂规划和合作，山东市场优势显著。另外，前期通过金风及海力合资造船等投资合作从而缓和了阳江市政府关系，未来在广东整体竞争力和项目参与度会持续提升。

🏅4、新能源业务板块：光伏项目已启动，明年有望新增1GW的EPC落地；储能已披露在手订单近30亿，未来3年有望持续80% 以上增长。明年新能源业务板块收入和利润规模都会放量增长的一年。

🏅5、整体看，海风海缆长期景气趋势不变，明年装机有望显著增长；光通信维持景气周期判断；新能源行业迎来重大发展机遇。预计业绩22年35亿，23年预期不变（48-49亿元），甚至随后续订单加速落地，明年业绩增长确定性有望进一步强化，对应明年只有15-16倍PE，站在明年角度，仍然坚定看好，维持“买入”评级！