公司介绍：

财务数据：

前三季度，收入91.16亿元，+21%yoy， 归母净利润6.48亿元，+12%yoy

智能电表和变配电，+10%yoy；一次设备+30%yoy；EMS加工及服务，有EPC收入确认，+370%+yoy

经营质量更加稳健：费用率10.36%，同比下降1.8pcts；毛利率下降1.73pcts，净利率略提升；现金流5.7亿，同比增长，净现比70%多；应收账款62亿，比年初增加2亿，比半年下降2亿。

经营状况：

新签订单扣除光伏风电储能EPC之后+12%

前三季度，EMS加工及服务，EPC收入确认8亿左右，EPC订单量30亿左右，不包含在上面12%增幅中。

Q&A：

1. 特高压直流，在手订单和进展以及后续预期

有一个新项目，是三峡阳江海风拿到一个陆上柔直换流阀，3.9亿。8月份国网项目会说四交四直会落地，目前只有金上比较快。 国外沙特约旦海风的项目在跟进。前三季度特高压在手订单包括项目和运检运维等，11亿+。

2. 哪几项业务会在海外加大布局

19年开始布局，涉及板块包括特高压直流在沙特等、变配电在东南亚非洲有项目，仪表有订单。最近仪表有全球化营销，欧标充电桩在泰国有样机合同。目前海外营收半年度占比小于1%，同比略有下降，后续通过本土化营销+跟随集团拓展。

3. 充电桩的布局

国网南网参与大功率直充投标，和车企合作布局。

4. 对于国网特高压直流投资的预期

国网22年初计划是5000亿出头，8月提到四交四直，新的有推进线路等。还是看整体特高压项目的落地情况，保持积极跟进。

5. 网外业务比例上升，结构性扰动毛利率，内部降本的措施

费用率还是执行之前的精细化管理措施。目前净利率稍有提升，对整体的公司利润没有特别大影响。

6. 明年如果大基地落地节奏提速，是否对特高压带动加强

今年提到的几条线路落地还不太确定，大基地加速肯定推进特高压建设加速，不过明年还是影响预期

7. 一条特高压的价值量

40%是基建，剩下的一半是换流阀和控制保护，其中一半是换流阀，一条200亿项目，换流阀是30亿左右，我们是25-30%的份额，不过拿到多少订单也要看后续竞争

8. 新型电力系统对配电网建设的变化和布局

新型电力系统对智能化要求高，对配电产品有比较大的提速。目前数据上反应不明显，布局的产品，包括开关、配网自愈产品等，研发投入很多。

9. 柔直换流阀龙门2项目8.4亿，昆北常规直流2项目1.8亿，是否反应价值提升

可能有标包影响

10. 特高压在今年和明年的订单及交付预期

三峡如东还没有确认完成，白鹤滩江苏确认了50%，这两个今年可以确认完成。白鹤滩浙江要明年确认，三峡阳江要明年确认一部分，葛南直流改造要明年去确认，今年下半年确认的不会太多。