公司当前已实现23万吨草甘膦的100%控股，目前单吨盈利约2万元。

除甲醇、醋酸和三乙胺外，公司的草甘膦原料均已实现自给，目前是行业内配套最为齐全的企业，且可与有机硅产业链形成协同。

我们测算公司草甘膦的底部利润至少可维持5K元/吨。中长期随着国内转基因作物的推广，需求将增加5-8万吨。

中期维度看，当前磷矿扩产主要集中在头部磷化工企业，且大多集中于24-25年释放。我们测算明年磷矿新增产能仅250-300万吨，而磷酸铁产量有望突破150万吨，预期将拉动400-500万吨磷矿石新增需求。

故我们判断磷矿石的高景气有望维持，当前公司磷矿石(24%)可实现单吨净利300元，年底产能将达585万吨。

在建产能的落地将成为公司新的利润增长点，同时进一步增强公司规模优势和细分子行业市场影响力。22Q1-3公司成长板块业绩贡献已接近三成，我们预期全年该板块可实现18-19亿净利润，23年可达23-25亿净利润。

后续，公司将从磷基材料、锂电材料、硅基材料、湿电子化学品等多方面布局，我们看好成长板块利润贡献持续提升。

当前公司有专职研发人员270人，同时与清华大学、中科院等科研机构紧密合作，储备有高纯电子化学品、黑磷、磷化剂、高端有机硅材料、锂电材料等多项核心技术。