空气悬架系统通过空气弹簧气囊形变缓冲震动、改变车身高度，辅以减振器、ECAS系统等部件的消纳震动、主动/智能控制等功能，为驾乘人员带来更加舒适、安全的驾乘体验。从轻量化、经济性、体验感的角度出发，空气悬架是比采用橡胶块、板簧等其他弹性元件的悬架系统更优的选择。同时，基于空气弹簧核心部件对空气悬架其他零部件进行技术路线的选择和配套，使空气悬架系统价值分化，给了主机厂柔性配套的空间。

消费升级 政策强制安装，商乘空悬市场空间双双打开。乘用车方面，消费升级促使消费者关注角度变化，舒适性与科技感成为新卖点，加之以新势力为代表的我国自主品牌的高端品牌打造如火如荼，以及国产替代提升系统的降本空间，我国乘用车空气悬架市场呈现配套车型价格带下探趋势，渗透率提升的趋势。商用车方面，2020年起我国开始实施特定车型强装空悬的政策，加固空气悬架需求刚性，我们预计我国商用车空气悬架市场将逐渐向海外的成熟市场靠拢，渗透率稳健提升。我们预计，至2025年，我国乘用车、商用车空悬市场可达189、131亿元。

国产替代爬坡期在即，有望打破海外巨头在国内的寡头垄断。海外巨头企业凭借深厚的技术与经验积淀，横跨我国Tier1、2中高端乘用车、商用车、半挂车空悬市场，具有先发优势。国内企业分别在乘用车、商用车市场内快速迭代，采用并购、复用技术等方式，通过空气弹簧、空气供给单元等零部件切入总成赛道。国内企业在利润率、响应速度、本土化程度上有着先天优势，目前头部企业订单充沛，更受自主品牌车企欢迎。我们认为，辅以我国乘商空悬格局双双打开，国内空悬供应商有望把握机遇提升市场渗透率，逐渐打破海外巨头的垄断格局。

建议关注空气悬架总成及零部件优势企业，如乘用车空气悬架核心零部件供应商中鼎股份、保隆科技，及乘商空悬业务同步发展的天润工业等。