1、本次调整原因是什么？

市场在8月降准降息以来过于超前地交易了货币政策下一次降准降息的预期，隔夜杠杆大幅上升，票息保护减弱。在国内外政策面出现积极变化背景下，宽松尚未兑现，引发债市去杠杆和恐慌性下跌。

2、 本次调整会持续很久吗？

虽然政策较为超预期，但经济疲弱在一个季度左右时间难以改善，经济和就业状况不支持货币政策大幅收紧。债市情绪稳定后，回归基本面将重新发现投资价值，尤其是当前回升更大的中短久期高等级品种。

3、市场结束调整可能会有什么标志？

一是资金利率企稳下行，今天隔夜回购利率已经下降，7天利率也已经高于央行逆回购利率，意味着杠杆风险下降。二是期限利差收窄，目前国债10-1年利差已经回到68BP，处于10年来历史中位水平，意味着中短债相对长债价值修复。三是经济预期，近期长债利率依然非常稳定，意味着市场对中期的经济基本面保持谨慎，未来经济数据公布会令市场回归基本面。

4、货币政策宽松结束转向了？

并没有。考虑到实体经济需求不足，仍需要降低融资成本，因此货币政策仍保持着宽松，政策利率仍保持在相对低位。为配合明年政府债券发行，央行存在降准替换MLF的可能。

5、投资者手中持有的（中）短债基金风险会很大吗？ 

鹏扬的中短债基金在市场调整中也不免受到影响，但组合严控久期、杠杆和信用，同时在此次调整过程中，在仓位配置上也做了进一步的优化，配置票息更厚的债券。

6、这种情况下，投资者应该如何应对呢？

我们也很理解投资者面对波动的悲观情绪。目前基本面相对债市有利，经历市场调整后，前期债券市场估值相对偏贵的情况也明显改善，反而提升了配置价值，而短债基金属于“短波动、长向好”的投资品种，基日（2008-09-19）以来，短期纯债型基金指数累计上涨59.94%，基本呈现出“稳中向上”的整体走势，所以对刚持有且微亏的客户建议耐心持有，等待市场回暖，对于仍然有配置需求的投资者，可以关注新基金带来的投资机会。

对于风险偏好更低的投资者，也可以关注稳定性更强的同业存单基金。考虑到目前国有和股份行同业存单利率距离央行MLF利率仅10BP左右，存单利率上行空间非常有限，机会已大于风险。

（以上观点仅供渠道参考。投资有风险，入市需谨慎。）