【方正食饮】科柘生物:益生菌有助于肠道健康，提高免疫力，益生菌市场景气度提升
新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第力版)，在第十一部分治疗内容中，明确”可使用肠道微生态调节
剂，维持肠道微生态平衡，预防继发细菌感染”根据北大核心、CSCD权威期刊《微生物学通报》上所发表
的论文《肠道菌群与疾病关系的研究进展》等，益生菌对肠道健康有调节作用，对免疫力亦有提升效应。
疫情管控逐步放开的背景下，消费者对益生菌的关注度及需求或将进一步提高。
春科拓生物致力于益生菌菌种研发与生产，研发实力可与国外杜邦、科汉森媲美，2021年公司同江中药业、小葵花、云南白药等药企开展科研活动，布局益生菌医药产业。同时获得国外益生菌生产商的认可，同意大利知名菌种公司Sacco的子公司达成合作，授权其在欧洲和北美地区独家生产、营销和销售公司植物乳杆菌P-8菌株。
国内益生菌市场暑气度高，目前规模化商业应用的益生菌95%来自国外，益生菌原粉国产替代空间大。
2021年金华食用益生菌工厂全面投产，公司测算满产产值2.5亿元;内蒙古和林工厂规划产值超20亿元，计划定增募资分批建设。
2021年食用益生菌制品收入0.75亿元，同比+128.6%，占比提升10.8pct至20.5%，预计未来三年保持翻翻倍增长态势，2022年益生菌相关业务占比或达到50%。根据公司测算，若计划新增的内蒙产能消化顺利
至2027年公司复配食品添加剂/食用益生菌制品市占率将分别达到13.33%/28.38%(当前市占率分别为
5.26%/4.02%);2021-2027年复合增长率分别为15.42%/74.74%。
四季度以来经营情况:9月开始，金华益生菌工厂处在满产阶段，10月-12月也是高度饱和，发酵车间不停，订单量、生产量都是满产，明年目前看也是这个情况。
食用益生菌增长迅速，今年也有信心。下游处干比较好的状态，尤其最近两天，信心又起来，消费品和医疗保健企业对益牛菌需求量大，免疫相关，预防上呼吸道感染相关等都有实验室研发支持。明年2.5亿目标有信心。
定增:昨天拿到批文，按照初步规划，是想在月内完成发行。7个亿，董事长也会参与3500-5000万份额。全部用于食用益生菌扩产，24年一季度开始内蒙投产计划今年1.5亿，明年2.5亿，后年4亿，再后面6亿。
我们IPO食用益生菌占比10%+提高到现在40%，明年占比就会超过60%，以后主要驱动就由食用益生菌主要承担
食用益生菌市场比较大，增量市场增速也比较快。我们从源头到产品全产业链益生菌产品，可以跟海外进口企业竞争。大B端客户对菌种差异化，上游自主可控性要求特别高，有采购菌种需求，我们未来也会有相关合作。
1、四季度和明年新落地客户展望?
四季度有一个做快消的企业，在国内比较头部，协议还没有完全签完，不方便说，
明年放量:现有客户增长比较稳定，云南白药，鲁南，还有新签客户明年会有较大增长，
目标2.5亿里面，1.8亿已经基本锁定比较多了。
2、从大客户签订到放量周期，比如云南白药?
云南白药已经放量，我们是替代原有供应商，今年贡献1000万，明年3000-4000万以上。
有的客户以前没有益牛菌产品，这些客户随他们产品跑出量，我们这边再放出来。
3、下游企业有比较多制药企业，他们还要拿批文，这样我们在新产品开发周期会不会更长?
制药企业做益生菌的90%拿的还是食品批号，不涉及药。
制药企业为什么做这块食品，1)因为有传统药品销售渠道，2)从治疗到预防都是大家都在走的趋垫，3)益牛菌本来就是大家都在做的大健康板块，带量采购影响大的情况，用大健康去补充食品这边也是一个做法。
4、益生菌和海外品牌竞争有什么优势?
一般看两块:
1)菌株:是否有好的菌株，研发背书，我们也是不断追赶，目前和国外不存在明显差距了。
2)产业化技术:能不能生产处音活性，高浓度，储存性好的产品。我们老下运营有6-7年时间，积累大量经验。
我们优势:
1)临床实验样本中国人群，菌株也是是国内的。国内肠道菌群和海外也不一样，口味也不一样，所以宣传上我们也可以有侧重。
2)一定价格优势
3)跟进客户的相应和服务是比海外好很多的，效率也高，
4)下游大B客户对上游原料咨源可控性提到较高高度。同时也想做差异性，自己去找益生菌的菌株。实际上找到好的菌株比较困难，需要积累，自己搞比较慢，很多企业就来找我们合作。我们也把一些非明星菌株知识产权销售，之后还有个代加丁等一些合作，客户积累，我们每年销售知识产权费用就有1000万左右。
5、跟蒙牛合作也是知识产权+代加工模式?
蒙牛卖菌株乳双歧杆菌M8，母到中分离出益生菌。蒙牛原来用BB12，后来因为没有排他性，后来就逐渐切挣到我们的产品上M8代加工就是我们在做。
6、代加工毛利率会低吗?
代加工毛利率略低一些，但我们原菌粉毛利率是比较高的，所以整体还是比较高的水平。
7、复配减少?
复配和常温酸奶联系紧一些，常温酸奶受疫情冲击比较大。我们觉得明年不会比今年差，但是我们也没定增长目标，因为这个产品也是成熟期，我们自己也觉得稳定就好了。
8、菌株专利有效期?
专利20年，一般一个菌株多个专利，关键控制节点，新功能研发出来，下游应用，商标方面都要申请。
9、相比国内其他做益生菌企业有什么核心优势?
我们是有明星菌株的公司，体现了基础研发实力，世界范围内都得到认可。10月和意大萨科签署协议，是通过研发吸引到，每年10%收入提成+知识产权费。其他家比较侧重后端生产加工，成本优势占领。
10、杜邦和科汉森在国内有定制化研发?
科汉森代理模式，肯定是没有的
杜邦主要商业为主，研发也比较少。
一般就是标品销售。
11、不同菌株差异化程度有多高，体现在哪些方面?
1)主要是功能性上，需要不断做临床实验去验证益生功能。2)有的公司希望能跟现有产品做补充和增强。比如汀中肠胃产品做得比较好，比较强，我们就更要注重消化方面的。比如跟长春高新开发产品更注重吸收方面的。还有一些产品是免疫相关的。
12、哪些功效功能需求比较好?
消化、代谢、吸收:女性呵护:压力焦虑;综合免疫功能;慢性疾病。
13、垂直渠道模式?直销或者经销?
占比15%，有一部分直接运营，一部分经销，比如医院营养，中老年，美容院。与ODM形式差不太多，出厂价格差不太多。
14、益生菌零食化和休闲化想法?
认为是一个横向拓展趋势，整体量不会很大，还是概念性添加。
也在做一些后生元产品，能够几配高温工艺，这个是可以的，未来可能也会有比较大市场增量。
15、国外企业在国内会不会争取更大市场份额?
现在就很大，两家60%份额，再加上其他几家可能有80%了。产能主要在国外。
16、与海外品牌生产成本差异?主要原因?
我们生产成本就是比较低的，差距不大。几个关键点原材料，折旧这些差不多。
比较重要的是生产效率。发酵效率高，双歧杆菌，能够达到8000亿cfu每g，低的有的才4000亿。主要是在生产效率上想办法。成本上差的不多。
17、明星菌株的诞生主要是什么原因?
归根究底还是效果好，好的菊株非常难碰到，
