⚡疫后修复，或要经历3个阶段：1）防疫优化带来人流增多，带来场景逐步修复；2）感染增多，人员大规模居家或隔离，遭遇“二次冲击”；3）适应后的持续修复。考虑到疫情扩散、春节等因素，前面2个阶段可能重合，意味着线下活动仍会阶段性受到抑制，石家庄地铁客流量、商圈人流量等均在回落或低位徘徊。

⚡经历“二次冲击”后，疫后修复大势所趋，受场景约束更强的服务消费修复比商品消费更有弹性，高收入人群场景修复、低收入人群就业和收入改善带来的消费修复，使得收入两端的居民消费比总体消费有弹性；随着各项线下活动恢复，占社零约一半的社会集团消费修复也值得关注。

⚡不只是消费修复迂回，潜在劳动力缺勤也会对生产、施工等产生冲击，加大经济“二次探底”风险。展望明年，回归之年，经济可以乐观些，宏观主线转向内需增长为主，驱动包括稳增长续力带来的基建和制造业投资强劲、疫后修复及地产企稳等。

📪  紫光国微后市观点

⚡公司特种芯片下游高景气度持续，订单下发节奏受宏观经济波动以及半导体周期波动影响较小。在公司产能瓶颈陆续缓解以及十四五期间特种集成电路国产化率提升的驱动下，公司的成长性和业绩确定性较高。同时公司23年PE来到28倍，估值向下空间有限，安全边际较高。23-24年公司利润预计42/56亿元，同比增长39%、33%，对应PE为28/21倍，持续推荐。

📪  倍轻松后市观点

⚡21年公司线下收入占比37%，门店类型主要是购物中心 交通枢纽门店。22H1公司线下门店合计202家，线下直营门店174家，其中购物中心店107家，交通枢纽67家，受疫情影响线下客流下滑明显，估计交通枢纽坪效受损65~75%，购物中心受损25%~30%，对应线下渠道收入承压（下滑39%）。

⚡目前股价表现主要是防疫措施优化带来的情绪面改善，防疫措施持续优化，现在对跨地区流动人员不再查验核酸阴性和健康码，预期后续人员流动性会明显增强，预期公司线下门店尤其是交通枢纽会得到明显修复。