海外锂企供给的低预期正在显现-韭研公社

登录注册

海外锂企供给的低预期正在显现

tony2001

中线波段

2022-12-14 19:54:23

海外锂矿综述：在产项目22Q3量价齐升，绿地项目开始延期

1）产销：22Q3西澳在产矿山合计生产74万吨锂精矿，环比增加16%；合计销售锂精矿72万吨，环比增加8%。

2）价格：锂精矿售价环比大幅走高，Pilbara销售均价4813美元/吨，环比上涨13%，Greenbushes销售均价4187美元/吨，环比上涨137%。

3）低预期为2022年主旋律：在疫情、品位下滑等的影响下，澳洲四大在产矿山中的三座（Cattlin、Pilgangoora 和 Marion）不同程度调低了2022年的产量指引。同时在产能建设方面，2022年底至23年初计划投产的绿地项目均出现了不同程度延期，包括Finniss、Grota do Cirilo等锂矿项目均较原计划延期1-2个季度，主要原因为疫情、物流扰动及劳动力紧张等。

4）未来展望：我们认为2023年锂辉石矿仍然将是全球供给增量的主力，但上游锂矿商向下游一体化延伸的趋势愈发明晰，且2024年及之后新增供给中，由中资企业包销的锂精矿占比或将大幅降低，未来中国锂冶炼企业的锂资源获取能力或将削弱。

◾南美盐湖综述：在产项目全年业绩指引再提升，扩产/新建项目不及预期

1）产销及业绩：业绩均大幅上涨，主要原因为锂产品销量提升，其中雅保销量同比增长20%，SQM销量同比大增1161%，环比增长26%，Allkem旗下Olaroz销量同比增长42%，环比增长8%。2）销售价格：南美在产盐湖22Q3售价均上涨或维持高位，其中雅保锂产品售价同比上涨298%，SQM锂盐售价大幅上涨至5.6万美元/吨，环比上涨4%；Olaroz项目Q3销售均价4万美元/吨，环比几乎持平。3）业绩指引：各公司均再度上调2022年业绩指引，对锂价持有更为乐观的态度，并对本轮锂价的持续性充满信心。4）未来展望：2022年绿地项目均延期，未来供应不确定性仍存。原计划2022年投产的海外盐湖项目包括Cauchari Olaroz项目（计划22H2）、Olaroz 二期项目（计划22H2）以及Salar del Rincon 项目（计划22年中）等，且均计划延期至2023年投产。我们认为2023年海外盐湖约72%的新增产能来自于阿根廷，且约39%的新增产能来自于绿地项目，根据历史经验来看未来低预期概率较大，对于锂供应端或可更加多一丝乐观。

◾投资建议：预计未来全球锂资源供需格局难以发生较大逆转，供需动态平衡或将是未来常态，在环保政策日趋严格、海外封堵中国锂资源投资的背景下，锂资源战略性地位凸显，锂价或将难以回到过去的低位，锂资源自主可控+产能持续增长将长期受益。我们建议重点关注西藏矿业、赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、盐湖股份、永兴材料等。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

西藏矿业

永兴材料

工分