容百科技20221228

全年容百正极出货量同比增长约70%，高于行业的平均统计水平。

（22年行业正极销量平均增速 50% 左右，三元增速35%）。

Q4高镍正极销量超过3万吨，环比增速约30%。行业也从分散走向集中。公司市占率也进一步的提升。据不完全统计， 22 年国内高镍占三元渗透率已提升至45%，容百高镍市占率提升至38%，三元市占率提升至17%。目前公司建成了产能是 25 万吨，有利于在23年市占率进一步的提升。全年单吨净利润保持稳定，未来可持续。今年原材料锂、镍在高位波动，幅度比较大。在这种情况下，公司从全年来看，单吨净利水平仍然保持在 1. 4 到 1. 5 万元每吨左右，整体是相对稳定的。盈利能力保持持续较好的水平。公告详情：今天公告了公司和武汉汉阳区政府实现签约，投资建设湖北新能源技术研究院和华中区域总部项目。这两个项目是公司在落实新一体化战略的动作中的重要里程碑。公司从去年3月持续推进、深化新计划战略落实，进一步去打造体系化竞争优势。公司情况更新：平台化方面，公司在 7 月份战略发布会宣布从高镍龙头转型为平台化、集团化的正极材料中国供应商，产品涵盖高镍材料，锰铁锂和纳盐材料。应用领域上涵盖高中低端的动力、小动力储能及数码市场。公司通过并购迅速的完成了锰铁锂业务收购，半年以来实现了近千吨的出货量。现有产品开发覆盖了动力电池的纯用和参混两个主要应用方向。国内多家客户开发认证均处在领先位置。23年有望实现量产上车。钠电业务，也开始进行稳定开始量产的状态。钠电池新材料方面，公司也进行了相应的布局，包括层状氧化物、普鲁士蓝、白和聚阴离子全系列技术布局，并且在几十余家下游客户完成了送样的验证。从压实密度等指标来看，可以做到和三元相似的领先水平，循环、能力密度可以满足动力和储能要求。目前出货量为几十吨级别（累计）。全球化战略：容柏科技全球化战略在韩国产能建设和客户方开发取得了明显的进展。公司在韩国中州基地是中国企业在海外建成的第一个高镍正极项目。产品出口欧美可以享受零关税政策。韩国中州基地目前已完成了第一条产线的建设，且产线已完成日韩、欧美主流客户的审核验证，具备放量的基础，预计在明年的出货量会超过万吨。公司最近在韩国也取得了专利方面的积极进展，韩国专利厅对尤米克尔专利做出了无效的认定，将有利于公司向韩国出口以及在当地生产和销售 NCM811 产品。目前新能源车欧洲和北美市场渗透率明显低于国内，公司国际化战略快速推进，产品主要应用于海外市场，未来的发展空间巨大，仍然有望保持一个较高的这样的增长速度。截至当前，公司拥有全球最大的高镍正极产能，在中国和韩国同步推进产能的布局，正在研究规划欧美地区的发展战略。公司一体化战略：公司今年加大了产业链及上游资源的深度合作。自从与华友、格林美签订战略合作协议以来，公司持续加强在镍资源方面的供应和保障。公司近期与力勤资源签订了长单采购协议。自 2022 年 11 月起至 2026 年 12 月，力勤资源每年稳定向荣柏供应电池镍钴产品，包括 MHP 、硫酸镍、硫酸钴年度总出货量的 20%。20% 的电池镍钴产品承担范围之外，有余量的情况下优先供应公司。同时，双方也将进一步探索在印尼镍资源项目方面的股权合作。竞争优势：与上游资源合作将有利于公司打造稳定的供应链和更具成本竞争力的高镊三元材料产业链。本次在武汉投资建设新能源技术研究院和华中区域总部，标志了公司新一体化战略在湖北省展开深化的布局。通过整合产品、技术、工程、资金、人才、供应链等多方面的资源，发挥区域协同优势。新能源技术研究院将聚焦在正级新产品的技术和研究领域，电池拆解和回收钠电池正极材料和磷酸盐系材料、固态电子材料以及其他能源体系等新产业的应用。公司已在湖北建成了全球最大的规模高镍正级材料全自动化生产线。研究院的建设将进一步加强研发与正级工程制造基地的协同，形成联动的优势，加快新产品向下游市场的导入和应用。公司也与汉阳区政府签订了容柏电池三角基金的投资合作协议，基金总规模在 50 亿元。此次汉阳投发集团会认缴容柏基金 10 亿元。电池三角基金认缴额度已形成了规模，公司通过新一体化战略的深度布局，将有利于打造体系化的竞争优势，进一步增强作为正极综合材料供应商的整体实力。

Q&A 环节：

Q：锰铁锂千吨出货，23年出货指引？我们目前使用的锰源是否有一些更新？

A：锰铁锂现在大概是分几个阶段，现在主要还是在打样阶段，可能进度快的现在是已经进入化学体系，但是还需要B样去试样。无论在客户开发的进度，还是目前我们实验进度，我们都是走最前列的，23年会有比较大的放量。最初应用主要就是小动力，甚至新兴市场，包括户外储能、新型数码类的市场。因为锰铁锂本身低温性能和性价比优势明显。目前有了比较大的突破。原来产能规划明年是希望能够投放到 10 万吨规模，不能详细透露，但是整个客户订单指引节奏在加快。容柏具有比较深厚磷酸盐的开发和认知基础，去年公司也在高镍产业链进行了一系列布局。虽然华友等企业在降低，但是我们在谈的锂、磷、锰都会有方式进行推进。解决思路是兼容产品性价比给客户提供有竞争力的产品。原料兼容性和选择上面我们具有比较明确的开发战略。

Q：23年行业定价方式跟22年有没有明显变化？

A：我们会根据本身工艺和加工环节能够做到降本让利给客户，但是我们的盈利中枢不会有什么太多的调整，基本上还能维持单吨盈利范围。今年实际原材料波动非常大，但是我们还是保持了一个非常稳定的盈利中枢。明年行业压力也比较大，但是加工费我们还是在自己降本的同时，将利润分享给客户，这样能够保证客户的产品有足够的竞争力。

Q：23年钠电池出货预期？

A：今年有效产能几千吨产能，明年规划建设3w6k吨。

出货量要看整体放量节奏，预计万吨左右问题不大。

层状氧化物在电动2轮和4轮推进都比较快。

Q：Q1和明年出货情况？

钠电路线哪个最看好？

最快？

A：Q1和Q4差不多，春节影响会有10%以内波动，基本维持Q4状态。

明年保持高速增长态势，行业增速虽然放缓，我们肯定超过行业增速，在手订单也比较饱满，增速预期没有问题。

钠电池三种技术路线，聚阴离子，普鲁士蓝、白商业化程度比较底，层状氧化物目前最快。

但公司也保持其他两种技术路线的深度研究。

Q：今年下游需求弱，Q3-Q4正极加工费受影响，明年能够影响单吨盈利原因是需求有信心还是成本领先？

A：1）规模效应，产能现在逐步释放。

2）工艺降本有支持作用。

3）让利分享利润给下游是防止产业链失去竞争力的战略。

今年Q3-Q4公司增速保持高增长并且满产状态。

Q：韩国海外高镍三元定价格跟国内的差别？

A：1）海外定价跟国内不同，定价方式不一样，国内基本上以上海有色为基准。

海外以L1M和LB为基准。

2）报价方式也不同。

3）结算方式不同，以美金结算。

Q：海外按照目前水平单吨净利跟国内差别？

A：韩国没有大批量生产，没有比较清晰的生产数据，目前来看差不多。

Q：锰铁锂千吨出货按照应用领域拆解？

A：70%小动力为主。

锰铁锂在动力电池掺混和纯电放量，最快的车企都在走大的定形测试。

按照高镍经验，动力放量速度和节奏会在通过之后很迅猛，客户的预期也很强烈。

Q：湖北项目的新材料高镍三元、锰铁里量规划，产能规划再更新？

A：汉阳是区域总部和研究院，和钠电产能关系不大。

主要生产基地还是鄂州、贵州、韩国和仙桃四个三元的生产基地。

Q：今年Q4单吨净利润是1.3-1.4万元吗？

原材料波动对利润和库存的影响程度如何？

A：原材料波动尤其是Q4影响会越来越小。

明年原材料可能也会有大幅波动，还是尽量维持合理的加工利润中枢。

原材料涨跌难预测，目前都是背靠背的情况，没有做财务动作囤货。

还是靠加工实力体现盈利中枢。

Q：我们跟尤米科尔国内外专利纠纷的情况？

A：因为UM有自己的专利竞争策略，我们理解。

无论高镍还是锰铁锂的收购我们都把所有知识产权进行确权。

公司从成立、发展到扩张一直都很重视知识产权保护。

我们拥有自主的开发创新能力，所以不害怕对手的竞争策略。

韩国专利区认证跟中国专利的名字都是相同的，韩国的裁定会对于国内专利诉讼提供非常有利的证据。

公司专利竞争策略也会从保守型转向积极型。

后续有新的进展会更新披露。

Q：Q1出货预期维持Q4水平，大概拆分一下国内市场为主的客户情况？

A：Q1主力客户没有太多调整，三科、孚能还是相对主力的动力客户。

有部分新客户会在Q1起量，但量不多，小动力和3C客户明年Q1会有好一点的放量，包括1-2家上市公司，对Q1是有效补充，出货除了春节影响还是相对平稳。

Q：去年碳酸锂涨价，目前跌价，我们目前的库存水平会不会受到影响？

A：我们肯定有保守性的安全库存，只有几天的量。

跌价对整体盈利不会有太多影响，采购策略还是有操作的空间。

Q：9月底定增打了批文，目前的进度如何？

A：1）具备了所有发行条件，但是没达成公司的目标。

因为行业包括材料端价格刚才也讨论过。

高锂价对于我们实现目标存在负面影响。

公司还是抓住了关键的业绩窗口期，在增速和市占率、单吨盈利稳定等重要方面抓住了机会。

锂价回归还会实现更多市场份额的提升。

2）公司想选择最佳时间点，当股价可以反应真实价值的时刻。

3）股东结构坦诚透明，希望定增可以找到认可公司在高镍、钠电、锰铁锂未来发展的长期战略投资者，与投资者形成深度互动。

4）目前公司财务也有余地给投资者留下一定窗口期，会在合适时间点，可以反映真实公司股价时，启动定增项目。

Q：现在三元今年Q4明年Q1有效产能是？

可以爬坡到满产吗？

A：今年年底建成总规划产能25万吨，有效产能可以达到16-7万吨，明年Q1 17万吨以上，明年全年18-20万吨。

Q：明年Q1不满产？

A：Q1和Q4接近。

Q：锰铁锂未来盈利预期？

A：锰铁锂是新产品肯定还会打磨，肯定比磷酸铁锂盈利能力要强。

我们对锰源的产业链会有比较前瞻的安排，未来盈利情况会一直比较好直到建立规模优势。

Q：明年非大客户的占比大概可以提高到多少？

除了C之外A：动力30%-40%，非动力占10%左右。

Q：其他客户盈利能力比C强很多，幅度大概多少？

A：看跟大家谈的情况，每家情况都不同，我们还是给客户足够竞争力的产品，不然客户也不会在终端拿订单。

Q：明年同行扩产比较多会不会出现竞争加剧情况，大客户份额会下降？

A：我们跟主要客户的合作很深入，风险不大。