国网规划电网投资超5200亿，电力设备企业乘风启航-韭研公社

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国网规划电网投资超5200亿，电力设备企业乘风启航

tony2001

中线波段

2023-01-15 09:49:10

新能源汽车：
特斯拉在中国和日本降价仅过去一周，又宣布下调所有车型美国售价。其中降幅最大的是基础版Model Y，降价1.3万美元至52990美元，降幅为20%。此外Model 3基础版降价3000美元至43990美元，降幅为6%。而特斯拉国内此前也有降价，特斯拉国产Model 3起售价降为22.99万元，Model Y的起售价降到了25.99万元。我们认为特斯拉的降价有望刺激订单，拉动需求的增长。从对锂电中游的影响上看，考虑到特斯拉22年三季度汽车毛利率为27.9%，本次降价后仍有较强的利润垫，对于中游材料的盈利影响较小。总的来看，当前新能源车仍然处于优质供给催生需求的阶段，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期，中汽协预测2023年中国新能源汽车900万辆。当前需要重视电池环节的投资机会，我们认为随着碳酸锂价格的继续下降，叠加负极、铜箔、电解液等环节的降价，电池的成本有望逐步下行，且目前电池企业的一体化逐步进入兑现期，盈利是有望抬升。同时近期电池企业的宁德时代、亿纬锂能均发布22年业绩预告。宁德时代2022年预计归母净利润291–315亿元，同比增长82.66%–97.72%，扣非后归母净利润268–290亿元，同比增长99.37%–115.74%。亿纬锂能2022年预计归母净利润31.96–36.32亿元，同比增长10.00%–25.00%，扣非后归母净利润25.47–28.02亿元，同比增长0–10.00%。在新技术方面，我们当前看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔等的0-1过程。对于钠电池行业，23年有望逐步进入订单兑现期，传艺科技公布了与国能江苏新能源、中祥航业、德博新能源合作的公告，其钠电进程加速。从标的上看，建议关注电池端的传艺科技、维科技术，硬碳的元力股份、圣泉集团，正极端的振华新材、电解液的多氟多等。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着后续疫情影响逐步消退，实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。
电力设备及储能：
电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四五”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三五”电网投资年均约5140亿，中枢抬升显著。而22年由于疫情影响开工进度，22年1-11月投资总额为4209亿，我们认为22年受疫情影响投资基数相对较低，而去年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：四方股份、国电南瑞、许继电气。
储能方面，新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国具有提升储能实际效益政策频频出台，刺激明年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。明年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设进度加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速高达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。
光伏：
产业链价格下降趋势或将放缓，看好Q1行业需求淡季不淡。根据PVINFOLINK公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价降至168元/kg，环比降幅达11.6%，低价大幅下滑至130元/kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均价下跌至3.7元/片和4.6元/片，环比降幅分别为5.1%及8.0%；单晶电池片182mm/210mm均价均为0.8元/w，环比保持不变；单双面大尺寸组件价格分别为1.78元/W和1.80元/W，降幅约为为2.70%。根据PVINFOLINK，明年Q1组件整体价格区间持续扩大，2023年2月已可以看见每瓦1.6-1.7元人民币报价。目前市场对光伏需求的短期担忧主要来源于：北方冬季、全国疫情加剧等因素影响光伏项目建设进程，产业链价格进入快速下行周期，部分业主或抱有观望心态，终端需求可能不及预期。我们判断，目前组件价格已降到较低水平，有望拉动国内年后项目建设加速开启，短期在上下游形成一定价格共识，下跌趋势或将放缓，叠加欧美市场也开始进入补库存周期，2023Q1全球光伏市场或将呈现淡季不淡。2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好明年光伏国内外需求高增，推荐昱能科技、通威股份、晶澳科技、美畅股份；建议关注捷佳伟创、金博股份、禾迈股份、德业股份、隆基绿能、福斯特、海优新材、天合光能、隆基绿能、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。
风电：
海风机组招标景气度依旧，今年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，截至目前国内已有12.09GW海上风电项目完成风机中标。2）近期广东、海南、上海等省市开启新海风项目的前期工作。广东省国家电投揭阳靖海150MW海上风电项目增容项目获得核准；海南省华能临高600MW海上风电项目顺利获得海南省发改委核准批复，当前海南省累计已核准3.5GW海上风电项目；上海市发改委公布杭州湾海风项目竞争性配置方案，包括金山二期200MW、东海大桥三期150MW、奉贤二期250MW、奉贤四期200MW。此外，《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》提到，深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目奖励标准为500元/千瓦。单个项目年度奖励金额不超过5000万元。我们认为，海风板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为今年海风需求无需过多担心。当前低基数情况下，继续看好今年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆、恒润股份，关注新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。
行业动态：
新能源汽车、发电和储能：
1）近日，国家电网公司董事长接受采访表示，目前国家电网公司并网的新能源的装机超过了6亿7千万千瓦，利用率始终保持在97%以上，规模全球排名第一。2023年电网投资将超过5200亿元，再创历史新高。
2)四川省能源局印发《四川省能源领域碳达峰实施方案》通知，指出到2025年，全省风电、光伏发电装机容量分别达到1000万千瓦、2200万千瓦以上，生物质发电装机容量达到175万千瓦左右；到2030年，全省风电、光伏发电总装机容量达到5000万千瓦左右。
3）高工产业研究院（GGII）调研数据显示，2022年储能锂电池出货量延续了上一年强劲增长的势头，全年出货量达到130GWh，同比增长170.8%。从细分赛道来看，电力储能、户用储能、便携式储能电池出货量攀升。其中户用储能出货量增长最快，增速超3.5倍，电力储能、便携式储能增速均超2倍。而通信储能电池出货量有所放缓，在2022年储能负增长，同比降25%。

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