工商业储能:三大驱动力，开启下一个黄金赛道

工商业储能的定义:

应用场景:a)单独配置储能;b)光储充一体化;c)微电网等

商业模式:a)工商业用户自行安装储能设备;b)能源服务企业协助安装储能;c)充换电站、数据中心、5G基站、港口岸电、换电重卡等

获利模式:目前工商业储能的主要的盈利模式为自发自用+峰谷价差套利，或作为备用电源使用。

国内工商业储能:经济性逐步体现，需求有望启动，

三大驱动力:1)工商业用电需求居高不下，限电政策引发用电焦虑;2)工商业光伏新增装机量高增;3)峰谷电价持续差拉大，经济性逐步体现经济性:根据我们测算，3MW/6.88MWh储能系统项目，在峰谷电价差0.93元/KWh，一年运行660次，项目寿命期为11年的情况下，IRR可达16.45%，预计5年可以收回投资，具备经济性。保持投资成本不变，当峰谷价差超过1元/KWh的时候，IRR将达到20%以上。

装机预测:我们预计22-25年国内新增工商业储能装机量分别为2.6/6/10.6/18.4GWh，对应CAGR为92%

美国工商业储能:成长动力充足，有望成为新风口

经济性:光储一体系统在其25年生命周期内，度电成本为0.31USD/KWh，低于美国的参考PPA上网电价(0.35-0.44USD/KWh)。

装机预测:我们预计2022-25年美国新增工商业储能装机量分别达到1.1/2.6/5.2/10.3GWh，对应2022-2025年CAGR为112%

投资建议:工商业储能目前装机规模仍处于初期阶段，后续随着商业模式进一步清晰，装机需求有望增长，建议关注:【固德威】、【锦浪科技】. 【派能科技】、 【苏文电能】、【科华数据】、【上能电气】、【金冠股份】。

风险提示:下游需求不及预期;设备供给不及预期;原材料价格上行风险。