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嵘泰股份更新:为何看好公司在轻量化压铸领域的强alpha-0203
夜长梦山
2023-02-03 18:08:23
【天风电新】嵘泰股份更新:为何看好公司在轻量化压铸领域的强alpha-0203 ——————————— 🌼转向壳体具有通用性,新能源转型包袱轻 公司主业产品转向壳体在燃油车与新能源车上具备通用性,营收占比超60%。其他压铸厂商仍有发动机/变速箱壳体、机油滤清器壳体等仅应用于燃油车上的压铸产能,下游受电动化冲击较大,我们认为公司新能源转型包袱更轻——目前已与大客户博世等tier1在新能源领域展开合作,转向产品应用至大众、宝马等新能源车型。 🌼墨西哥工厂进入良性运转,成北美市场重要抓手 公司墨西哥工厂莱昂嵘泰18年起试生产,22H1分别实现营收、利润1.5、0.12亿元,净利率8.2%。已有及在建工厂面积合计约100亩,中期可实现产值7-8亿,远期目标扩张至12-15亿元。作为参考,压铸厂A公司墨西哥70亩地于22年末竣工,23年中量产;压铸厂B公司墨西哥一期220亩地正在建设中,预计23年底投产。相较于其他海外布局的压铸厂商,公司墨西哥工厂投入早,运转进入良性阶段,体现公司丰富的海外管理经验和经营实力。 23年美国IRA政策下,符合条件的电动车型可获得7500美元税收抵免,优惠力度大,预计受益于政策刺激+供应链矛盾缓和+新车型上市,北美整体销量复苏、新能源渗透率快速提升。我们认为墨西哥工厂将成为公司扩大北美市场份额的重要抓手,有望受益下游放量,并围绕T客户展开深度合作。 🌼把握一体压铸趋势,订单突破在即 公司目前采购3台力劲9000T压铸设备,第一台设备即将到厂。对于9000T设备可压铸的大件产品,我们猜想包括整片式后底板、一体化电池托盘等。预计公司有望在一体压铸领域快速实现突破,设备到厂后将陆续释放订单。北美大客户方面,目前cybertruck已定点ASP约1.4k,预计随着谈判推进,ASP有望进一步提升。 🌼投资建议 我们预计公司23、24、25年营收分别为22、31、40亿元,利润分别为2.2、3.2、4.5亿元,对应当前PE31、21、15倍,看好公司以上三点核心优势,维持“重点推荐”
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嵘泰股份
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  • 无名小韭36091112
    只买龙头的散户
    只看TA
    2023-02-11 03:28
    很好
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  • 只看TA
    2023-02-08 17:31
    谢谢
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  • 股老湿
    一路目送的老司机
    只看TA
    2023-02-03 19:40
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