2023-03-13中证投资参考（星期一）

【今日导读】

＞监管层开展氢能经济性调研 关注电解水制氢

＞百度文心一言发布会在即 合作伙伴或引关注

＞高景气细分赛道 生物油供应需求迎来双复苏

＞华尔街押注加息将放缓 黄金交易性机会凸显

【中证视点】
监管层开展氢能经济性调研 关注电解水制氢

　　近期，国家发改委价格成本调查中心储能课题组成员赴中石化新星新疆绿氢新能源有限公司开展调研。调研组实地考察了中国石化新疆库车绿氢示范项目，并与企业负责同志座谈，围绕电解水制氢行业发展现状、技术特性、应用场景、成本回收机制、存在的问题等方面进行了深入探讨。此前有机构报告显示，绿氢成本下降路径清晰，零碳加持预估2025-2027年基本可实现与天然气制氢平价。

　　中国目前是世界上最大的氢气生产国，现有工业氢气生产能力约为2500万吨/年，其中最大的比例是约1000万吨/年的煤制氢能力，其次是约800万吨/年的工业副产品。化石能源改革产生的制氢技术成熟、规模大、成本低，但二氧化碳排放量大。随着国内上游制氢产业链的逐步成熟，越来越多的公司选择通过水电解生产绿色氢气。根据高工产研氢电研究所（GGII）《中国电解水制氢项目数据库》统计，2022年以来，国内已公开在建及规划电解水制氢项目制氢总规模达到12.1GW，从电力来源来看，98.5%为可再生能源制氢项目。其中，2023年和2024年规划建成项目装机分别达到1327MW和4716MW。

　　产业成长周期明确设备先行，制氢环节产业放量在即。电解槽作为绿氢的最核心设备，未来几年设备招标有望翻番增长。2023以来众多氢能公司加快了对氢能各产业链的投资，特别是对制氢环节的电解槽投资增加更为明显。根据权威机构和专家预测，到2030年电解槽的规模有望超过80GW,对应的市场规模大约在1160亿，市场发展潜力巨大。

　　据悉，为抢占市场先机，包括老将、新势力在内的国内电解水制氢设备企业纷纷抓紧扩充产能。可关注：1）蓝科高新（601798）所研发电解水制氢电解槽正进行产品试制和示范项目推广；2）华光环能（600475）2022年10月14日互动易平台回复，公司成功实现了碱性水电解槽制氢技术、装备及系统集成的成功落地，完成了30m/h制氢设备及系统的研发和生产，设备已发往成都进行中试试验。在此基础上，本年内公司计划试制下线大型可商业化应用水电解槽制氢设备；3）双良节能（600481）公司绿电智能制氢系统由高性能电解槽、气液分离器和纯化装置三大部分组成，具有制备量大、安全可靠、自动化集成度高等显著优势。

【热点聚焦】
百度文心一言发布会在即 合作伙伴或引关注

　　据悉，百度计划于3月16日在京召开新闻发布会，主题围绕文心一言。百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏，百度首席技术官王海峰将出席。百度副总裁李硕表示，未来文心一言将通过百度智能云对外提供服务，这将是百度智能云的重要一步，并可能重塑中国的云产业，帮助更多企业从数字时代跨越到人工智能时代。

　　此前，由美国人工智能研究实验室OpenAI推出的自然语言处理工具 ChatGPT，在国内迅速火热起来。这次，百度正式官宣了文心一言项目。据了解，目前已经有包括互联网、媒体、金融、保险、汽车、企业软件等行业的400多家头部企业宣布加入百度文心一言生态。随着文心一言等通用AI产品的技术迭代和成本降低，未来百度智能云将突破更多核心场景。

　　相关公司中，新晨科技（300542）宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。后续，将通过百度智能云全面体验并接入文心一言的能力；科蓝软件（300663）作为百度文心一言首批生态合作伙伴，将携手百度帮助更多金融机构从数字时代跨越到人工智能时代。

【产业观察】
高景气细分赛道 生物油供应需求迎来双复苏

　　据外媒消息，主要行业官员和分析师在吉隆坡举行的棕榈油年会（POC 2023）上表示，印尼生物柴油政策以及可能出现的厄尔尼诺天气可能导致棕榈油库存进一步趋紧，并在今年晚些时候提振价格上涨。世界头号棕榈油生产国印尼从2月份起将生物柴油强制掺混率从30%提高到35%，以在全球能源价格高企的情况下减少柴油燃料进口，并减少排放。

　　另外，近日，生物柴油龙头“卓越新能”发布业绩预告称，2022年公司实现营收同比增长40.90%，归母净利润同比增长30.64%。报告期间生物柴油实现满产满销。

　　业内认为，疫情后餐饮复苏，废油脂供应提升，生物柴油业原料端明显受益。下游需求方面，欧盟对俄柴油限价将导致柴油荒，生物柴油作为柴油替代品需求有望提升；欧盟减碳目标持续升级，驱动生物柴油掺混比例提升，叠加欧盟从2023年起停止使用棕榈油作为生物柴油原料，UCOME将弥补缺口迎来增长空间。而国产生物柴油目前具有一定竞争优势：一方面对比欧盟主要使用粮食制造的生物柴油，国内生物柴油主要原料来自于地沟油，成本更低；另一方面根据欧盟《可再生能源指令》规定，我国利用废弃油生产的生物柴油可以遵循法规双倍减排计数原则，存在政策支撑。国际市场需求旺盛，带动了我国生物柴油出口量大幅攀升。2022年1-8月我国生物柴油总出口量115.1万吨，同比增长49.2%，均价也达到了近2000美元，同比增长近80%。

　　据OPEC组织预测，2025年全球生物柴油消费量有望突破4500万吨，市场规模将达到3600-5400亿元人民币。相关上市公司，除了卓越新能（688196），还可关注嘉澳环保（603822）生物质能源主要为生物柴油，产品已经取得全球最大的生物柴油消费区欧盟的ISCC和DDC认证，主要出口地为欧盟；山高环能（000803）以餐厨垃圾BOT项目为核心，对生物柴油上下游产业链做了全面布局。

纸浆价格创14个月新低 关注造纸板块机会

　　2月以来，纸浆价格持续走低。截至3月10夜盘收盘，纸浆主力期货合约报收6098元/吨,创去年1月10日以来新低。2月至今，纸浆价格跌幅已经接近13%。在原材料价格下跌的同时，造纸企业频频发布涨价函。2月初，博汇纸业、晨鸣纸业、万国纸业、APP等头部纸企率先对白卡纸进行提价，此后岳阳林纸等纷纷跟涨，涨价潮从头部纸企向中小纸企蔓延，到月末，涨价潮基本已覆盖全行业。

　　从造纸板块看，由于成本端的纸浆价格回落，造纸板块迎来提价和成本下行双重催化，板块盈利改善，结合去年纸浆价格的运行情况，预计纸企盈利在二季度出现较明显回升。从弹性测算的角度看，造纸板块在浆价下行阶段，板块盈利将触底回升，特种纸、生活用纸、白卡纸盈利改善弹性更大，建议关注中顺洁柔（002511）、五洲特纸（605007）。

【行业动态】
卫星互联网新技术标准渐成 产业链公司望受益

　　据中国通信标准化协会官方网站，航天通信技术工作委员会航天通信系统工作组（TC12 WG1）第7次会议于近期在京召开。本次会议重点讨论通过了“基于5G的卫星互联网 第1部分：总体要求”行业标准立项申请。该标准由中国卫星网络集团有限公司总体牵头，中国电信集团有限公司、中国移动通信集团有限公司、中国卫通集团股份有限公司、中国联合网络通信集团有限公司、中国信息通信研究院联合牵头，十余家相关单位参加，共同推进我国基于5G的卫星互联网标准化研究。

　　分析认为，上述标准的研究将推动移动终端直连卫星、物联接入等重要场景的规模应用，切实指导卫星互联网的建设和运营。相关公司中，创意信息（300366）打造了5G卫星通信载荷产品，正力争成为卫星互联网主要的5G通信载荷供应商；海能达（002583）将5G通信与宽带低轨卫星通信两种技术优势结合，对卫星配套的地面通信系统进行技术攻关，目前部分试验系统已实现交付。

教育部继续推进数字化进程 相关产业需求增长可期

　　教育部日前研究制定《教师数字素养》教育行业标准，旨在扎实推进国家教育数字化战略行动，完善教育信息化标准体系，提升教师利用数字技术优化、创新和变革教育教学活动的意识、能力和责任。

　　据悉，《教育部2022年工作要点》提出“实施教育数字化战略行动”，自2022年9月份以来，国务院、教育部、中国人民银行、财政部等部门相继出台了针对教育信息化贴息贷款的支持政策，央行宣布设立设备更新改造再贷款，以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业等投放，额度在2000亿元以上。2023年2月13-14日，世界数字教育大会在京举办，教育产业数字化转型方向确立，相关软硬件新型基础设施或成为核心，教育信息化企业或迎成长新空间。

　　政策的推出带来智慧教育需求的增长，教育信息化或将再次迎来建设高峰。相关上市公司如视源股份（002841）、佳发教育（300559）等。

【另辟蹊径】
国内外看多情绪持续升温 白糖期货续创新高

　　周五白糖主力合约日内涨1.77%，盘中最高报6343元/吨，续创2017年11月以来新高。近期郑糖连续上攻，糖价突破春节后的横盘震荡区间，同期，美盘原糖期货大涨。有关糖的各类利多消息纷纷涌现，印度产量和出口量缩减、巴西燃料税恢复、迪拜糖会贸易商一致看涨、国内减产糖厂存惜售心理等，外盘高企导致我国进口利润倒挂，国内外看多情绪升温。

　　重点看国内方面，目前随着疫情防控政策优化以及本榨季国内糖产量不及预期，供需矛盾加剧。由于广西减产的事实和消费复苏的预期，2022/2023年度我国产需缺口预计扩大至627万吨。农业农村部本月将甘蔗单产下调4.8吨/公顷，食糖总产量下调72万吨至933万吨，同比减少23万吨，预计消费同比增加20万吨至1560万吨，因此在国内产量削减的现实和消费复苏的预期下，预计2022/2023年度我国产需缺口进一步扩大，需要进口糖源进行弥补。可继续关注南宁糖业（000911）、中粮糖业（600737）等。

　　另外，淀粉糖、白糖作为国内最大的甜味产品，两者替代一直存在，近期白糖连续上调，但淀粉糖价格一直低位震荡。后市若两者价差继续扩大，替代机会值得关注。

华尔街押注加息将放缓 黄金交易性机会凸显

　　纽约黄金期货周五攀升，并在本周录得涨幅。周五公布的数据显示美国在2月份创造了31.1万个新工作岗位，但失业率也上升至3.6%。非农就业数据公布后，美元和国债收益率走弱，使黄金期货价格得到提振。此外，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者尼克 蒂迈奥斯在最新文章里指出，硅谷银行倒闭引发的风波大幅打消了市场对于50个基点加息的预期。同时，对银行业蔓延的担忧攀升，黄金因此成为投资者的避风港。

　　世界黄金协会汇编的最新数据显示，今年1月，全球央行的黄金净储备增加了77吨，较去年12月环比暴增了192%，超过了过去10个月连续净买入的20-60吨范围内。2月金价超涨后有所波折，但中期来看，全球流动性底部回升是大趋势，黄金是全球流动性转向宽松下的受益资产。

　　可关注中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）等，并留意下周二美国消费者价格指数(CPI)报告。

【信息追踪】
中国小松挖机开工小时数同比转正 关注勘察设计企业

　　近日，小松官网公布了2023年2月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年2月，中国小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增61.4%，结束了11个月同比下降，近一年来首次同比转正。小松中国区挖掘机1-2月开工小时数合计为119小时，同比提升1%。小松挖掘机开工小时数反映施工景气指数，意味着近期基建落地提速。业内预期，在重大项目数量充足、开工速度加快、专项债持续发力等因素的共同作用下，今年第一季度基建投资增速有望达到两位数。

　　另据采招网数据，2月全月基建招投标额同比增长69%，增速较快，其中环保、电力、市政、交通分别同比增长114.6%、98.1%、60.3%、47.6%，环保、市政、交通均环比走强，电力保持快速增长。去年9月以来，国家多次发布一揽子政策，2023年有效投资有望持续扩大，基建投资持续提速可期，叠加后续降准预期以及估值体系重建，水利建设、城镇化市政建设、抽水蓄能、电力建设细分领域投资规划可观，增速有望超过行业整体增速水平。

　　而作为基础设施建设的基础，勘察设计在基建整个过程中扮演了“先遣者”的身份，其成果和技术服务将覆盖整个项目工程全生命周期。可关注地铁设计（003013）、建研设计（301167）等区域龙头。