022年运营商业绩稳步增长，加码算力基础设施建设。2022年三大运营商基本面向好，服务营收合计为15,662亿元，同比增长8.0%；净利润合计1,604亿元，同比增长2.5%。资本开支方面，2022年三者合计资本开支同比增长3.7%，其中，产业数字化领域投资占比同比提升2.8pct至20.7%，预计2023年占比将进一步提升至27.3%，有望带动国内算力基础设施需求增长。此外，2022年中国移动/中国电信/中国联通派息率分别为67%/65%/50%，同比提升7.0/5.0/4.0pct。我们认为数字中国建设背景下，运营商产业数字化业务有望延续高增长态势.