事件 2：2023 年 3 月 23 日，Openai 开放 plugin 生态，先期接入垂直软件包括 Expedia 和 Kayak 等酒店、旅游预订应用。 

思迅软件聚焦零售数字化，上市后有望加快市场渗透：思迅软件是一家聚焦于零售行 业数字化领域的标准化软件产品开发商及相关支付技术服务商，帮助中小微商户实现 数字化运营及管理，完成由传统门店向智慧门店的转型与升级。此次预计募集资金超 7 亿元，主要投向产品与服务网络升级。我们认为，北交所上市有望提升品牌知名度， 同时凭借募集资金助力，思迅软件在零售数字化市场有望持续加大市场覆盖。 

随疫情等扰动减缓，公司业绩有望边际向好：根据公司公告，2022 年公司归母净利润 预计亏损 6.0-8.6 亿元，亏损扩大 25.4%-79.7%，主要是 2022 年国内疫情对公司客户所 在的酒店、餐饮、零售等行业造成冲击。根据文化和旅游部，2023 年春节期间全国旅 游人次同比增长 23.1%，恢复至 2019 年同期 88.6%。我们认为，随国内疫情等扰动因 素逐步减弱，公司业绩有望边际回暖。 

公司直连技术与 AI 能力有机结合，发展前景广阔。我国酒店的管理系统建设滞后导致 酒店预订目前主要依靠人工参与完成，拥有直连技术后，通过预订网站产生的预订数 据将直接写入到酒店信息管理系统之中，而预订网站也能够实时或者定时读取酒店信 息管理系统的数据。一方面，直连能够简化预订流程、缩短预订时间；另一方面，直连 降低了人为错误的可能性，因此直连技术能够提升预订行业的效率，降低成本。我们 认为，随着国内文心一言等大模型成熟，智能化、全自动的出行体验有望吸引大量消 费者以此方式出行，进而带动酒店大面积应用直连技术，公司相关产品有望实现加速 渗透，同时，作为垂直领域拥有行业 know how 壁垒，公司面对大模型亦或有一定议 价权，有望获取相应插件接口费用，空间广阔。 

投资建议：预计公司 2022-2024 年实现收入 27.1 亿元、31.2 亿元和 36.0 亿元，实现归 母净利润-7.1 亿元、0.7 亿元和 1.7 亿元，2023-2024 年对应 PE 估值分别为 773 倍和 345 倍，维持“增持”评级。 

风险提示：技术研发不及预期，海外业务推进不及预期，疫情以及宏观经济承压风险。