航空：看好供需改善，下半年关注国际线恢复。我们认为疫后行业供给增速放缓，需求逐步恢复，未来2年有望迎来供需错配下航司业绩大幅改善。往后看，暑运旺季在即，我们预计或将催化股价上行，建议下半年积极关注国际线恢复进度。

航运：继续看好油运板块周期上行。我们认为，油运船队供给增长受限的确定性进一步增强，今年以来的运价波动已经体现了供需关系的价格弹性，下半年旺季值得期待。集运在新船逐步交付下或仍面临压力。

非快递物流：估值已经不贵，看好下半年“顺周期”板块表现。我们认为物流公司标的业绩或与经济修复共振，盈利迎来修复，我们推荐估值在底部且盈利随经济修复有弹性的标的。

业绩稳定、分红较高的标的或有望提供防御性。我们认为公路、铁路、港口子板块标的或提供防御性。

快递、机场行业拐点仍需等待，关注阶段性机会或个股业绩反转机会。我们认为快递行业2H23投资机会在于配置低估值龙头赚取盈利增长的收益，亦可关注盈利弹性较高的以及业绩存在较大修复空间的标的。机场需跟踪国际旅客量恢复和免税合同变更。

经济复苏不及预期；油价大幅上涨。