一、主营业务

公司主营业务为非标自动化智能装配设备、测试设备的研发、生产和销售。 公司主要产品为锂离子电池智能制造装备与消费电子类智能制造设备，可广泛 运用于新能源、汽车电子、消费电子等多领域产品的智能生产制造，是实现生 产自动化、智能化和高效化的关键装备。

公司是国家高新技术企业。2012 年成立之初，为顺应国际环保趋势和国内 锂电池市场的需求，公司启动锂电池自动化设备开发，至今一直与国内知名锂 电池制造企业保持长期合作，取得多项核心技术专利并运用在公司现有产品中。 公司主要锂离子电池智能装备产品包括包膜设备、注液设备、氦检设备、开卷 炉设备、热压整形设备、包 Mylar 设备、入壳设备等。

公司多年来深耕动力电池设备领域，依托技术优势和良好的市场口碑，现 已与宁德时代、中创新航、瑞浦能源、亿纬锂能、欣旺达、塔菲尔、蜂巢能源、 海基新能源等国内知名锂电池生产企业建立长期稳定的合作关系。在消费电子 类自动化产线方面，公司凭借创新设计理念与多年非标自动化产线设计经验， 与荷兰飞利浦、德国伟嘉、意大利沙彼高等海外企业建立长期稳定的合作关系。

公司已获得第二十三届中国专利优秀奖，是深圳市“2021 年创新百强”、 深圳市“专精特新”企业、广东省“知识产权示范企业”。此外公司多个产品 获得多项殊荣，包括“包蓝膜机优秀质量奖”及“高工金球奖”等荣誉称号等。 未来，公司将进一步扩展核心技术布局，以帮助客户提升工艺水平、突破产能 瓶颈、解决客户痛点为目标，以行业发展趋势和客户需求为导向，持续进行技 术研发和产品创新，在产品质量、市场影响力等方面实现更大的突破。

（二）主要产品及特点 

按照产品应用领域，公司产品主要包括锂离子电池制造设备和其他领域制造设备。

（1）锂离子电池制造设备

锂离子电池制造工艺分为电芯制造、模组与 PACK、辅助设备，其中电芯 制造分为前段、中段和后段。前段设备主要是指电芯制片工序，包括搅拌、涂 布、辊压、分切等关键工序，中段设备主要是指电芯装配工序，涵盖卷绕/叠片、 入壳、注液、封口焊接等工序，后段设备主要是指化成、分容等工序。其中前 段设备产值占比较大的是极片涂布，在前段设备价值中占比在 60-70%；中段设 备产值占比较大的是卷绕/叠片，在中段设备价值中占比在 60-70%；后段设备 产值占比较大的是电芯化成与电芯分容，在后段设备价值中占比在 70-80%。

公司锂离子电池制造设备主要集中在电芯制造工序中后段的装配和检测环 节，具体设备的价值占比相比涂布设备、卷绕设备、化成分容设备等相对较低。 但由于锂离子电池生产过程中涉及的工序较多，任何一道工序没有完成好均会 影响到锂离子电池整体的性能，因此每道工序对应的锂电设备都很重要。公司 锂离子电池制造设备具体涉及工序如下图所示：

公司锂离子电池制造工艺中的十一段工艺，对应着十三款锂离子电池制造 设备产品。各产品信息如下：

（2）其他领域制造设备

（三）核心产品具体情况介绍

锂电池制造设备是指利用设备将电化学物料通过各种工序而制成电芯及参 与电池系统组装的各类设备的总称。锂离子电池的制作工艺复杂，涉及的工艺 众多，需要的设备种类也很多。具体来看，锂电池系统制造主要分为电芯制造 和模组与 PACK 两大过程。

公司生产的锂电设备应用在电芯制造过程，电芯制造可以分为三个环节， 分别是极片制作、电芯组装和电化学环节，其中，极片制作是电芯制造的前段， 极片制作环节是锂离子电池制造的基础，对极片制造设备的性能、精度、稳定 性、自动化水平和生产效能等有着很高的要求。电芯组装是电芯制造中段，主 要工序根据锂电池形状和应用领域差异较大，例如：对方形/圆柱锂电池，在本 环节实施卷绕或叠片工序；对软包电池，在本环节实施叠片工序。本环节对相 关生产设备精度、效率、一致性要求较高。电化学是电芯制造后段，后段工序 的意义在于将已经形成功能结构的电芯进行激活，经过检测、分选、组装，形 成使用安全、性能稳定的锂电池成品。上述三个主要环节的具体工序详见“第 五节 业务与技术”之“一、主营业务、主要产品及其变化情况”之“（二）主 要产品及特点”。

1、包膜设备

（1）包膜工序和包膜设备的重要性

包膜工序是电化学阶段的重要工序之一，该工序是对电芯外表面进行绝缘 包覆处理，其重要性体现在：一是在电芯铝壳上包膜是为了绝缘。在 PACK 电 池组的充放电过程中，通过单体电池之间的绝缘，可以防止壳体出现电位差， 消耗正极集流体，影响电池使用寿命；二是在铝壳包膜后，可以防止空气附着 在铝壳表面，造成高压静电作用下形成微短路，影响电池的安全性、稳定性和 电池包的性能。

包膜设备是在包膜工序中实现良好的包膜效果的关键因素，在包膜工序中， 常见的问题有在膜中出现气泡、褶皱、划痕、拉丝损伤、不平整、膜的厚度不 一致等，先进的包膜设备可以更好地解决以上技术难题，实现锂电池绝缘性好 和导热性好的效果。

（2）公司包膜设备解决的技术难点

公司包膜设备解决了包膜过程中行业普遍存在的两个技术难点，气泡问题 和褶皱问题，具体情况如下：

①气泡问题。电芯装配过程中，如何防止在高速运转下电芯表面产生气泡 一直是行业面临的技术难点。电芯需要经过胶辊完成包膜，胶辊表面较硬且粗 糙度分布不均，为了实现在将气体排出且不能刮花膜的表面的效果，公司经过 长期试验以及对数据的积累研究，在胶辊材料、弹性度等方面都有深厚的经验 积累。公司通过特制的胶辊适时调整位置，让电芯表面与胶辊在保持相切状态 下将电芯往前推，使膜与电芯保持以线接触压合方式抚推将绝缘膜包覆整个表 面。包膜全过程膜处于张力控制状态，使其具备在高速运转下的随动仿形能力， 达到了仿形和刚性的平衡，同时结合自研的膜纠偏系统，解决送料偏移的问题。

②褶皱问题。电芯装配过程中，电芯、胶辊、膜都处于运动状态，膜的张 力控制好坏会决定电芯是否产生褶皱问题。电芯、胶辊、膜三者从初始静止状 态到包覆过程开始，电芯平躺在胶辊表面，膜先完成上下两个大面和侧面的包 覆。由于电芯表面是有凹凸不平的状态，在运动状态下，如何实现包覆张力的 精准控制，是行业面临的技术难点。公司的包膜设备通过机械装置将膜与底面 控制在 5-10°角，凭借胶辊柔软压合属性与膜优越的仿形能力，以及在保持电 芯速度平稳往前推进的情况下，张力器控制在一定的力度范围施加给膜，以达 到张力速度和大小的精准把控，防止电芯表面褶皱的产生。公司的设备解决了 张力控制的技术难题，使包膜设备具备较好的稳定性，各方面性能在行业内处 于先进水平。包膜设备稳定性原理说明情况如图所示：

公司研发的包膜设备采用高绝缘、高刚性的测试元件，高精度、高稳定性 的传感器件，设有高精度的张力器和绝缘测试仪器，可根据不同电芯和绝缘膜 的相关参数，形成与之相对应的包膜运动仿形的设计参数，包括随动、夹角、 张力、纠偏、速度、压力等，使包膜装置始终和电池及绝缘膜三者保持一种动 态锁定关系，保证包膜过程中的稳定性及一致性，解决气泡、起皱、对齐度等 问题。

（3）公司包膜设备的技术先进性

公司的包膜设备的技术先进性体现在以下五个方面：一是贴膜切角可控， 绝缘膜粘贴后不会因机器贴膜时膜的张力引起膜收缩的现象。二是胶辊材料及 硬度满足绝缘膜贴合紧密，表面能满足不产生气泡、褶皱、划痕以及拉丝损伤 的要求。三是剪口再折边使得折边处的贴覆更为平整，同时增加了侧面膜剪二 字再折贴、折贴后热压整形等功能，突破了行业贴覆平整度不足的现状。四是 工艺参数和检测数据与产品二维码绑定后上传 MES 系统，实现生产过程的数字 化管理，实现信息与设备的深度融合，为 ERP 系统提供完整、及时、准确的生 产执行数据。五是突破了电池尺寸，膜材幅宽的限制，且有两种供料方式：离型纸卷材和非离型纸卷材，同时兼容了在线尺寸测量、在线称重测量、绝缘、 内阻及电压测量等功能，同时可识别因电池外观表面不平、盖板焊边凸起等来 料因素引起的机器贴膜产生的气泡、褶皱问题。

与同行业公司相比，公司包膜设备在贴合精度、产能、一次优率等性能指 标方面处于先进水平。

（4）公司包膜设备的技术优势较难突破

公司突破包膜技术的难点，在包膜设备行业具有技术优势取决于长时间技 术和经验的积累沉淀，锂离子电池应用领域不同、电池形状、关键材料等技术 路线不同，同一客户往往都会有多种锂电池生产工艺。即使是同类型电池产品， 不同客户的工艺需求也具有差异，需要设备供应商与锂电池制造商进行长期合 作与沟通磨合。公司深耕锂电设备多年，尤其对于包膜设备有深厚的技术沉淀， 2014 年公司最早为宁德时代开发出第一代包膜设备并形成量产，经过多年的发 展，以及与锂电池制造商的不断沟通磨合，公司研发团队和技术人员对不同电 池、不同包膜工艺理解透彻。通过建立实验室提前进行研究与论证，对于未来 技术发展方向和市场前瞻性需求有深刻的理解，实现了包膜设备及相关技术不 断更新迭代。公司进入各电池厂商并实现量产的时间线如下：

2、注液设备

（1）注液工序和注液设备的重要性

注液工序是在电芯组装之后，将电池的电解液定量注入电芯中。锂电池电 解液作用就是正负极之间导通离子，担当充放电的介质。电解液能否充分而均 匀的浸润到锂电池内部直接影响电池的性能。因此，注液工艺是非常重要的过 程。注液工艺可分为两个步骤，第一步是将电解液注入电芯内部，第二步则是 将注入的电解液与电芯内极片、隔膜充分浸润，浸润时长会影响锂离子电池生 产成本。

注液设备是注液工序中实现良好的注液效果的关键因素，对于注液工序， 锂电池注液量过多容易引起电池起鼓，造成电池厚度不均，注液量过少会导致 电池容量和循环次数减少，而注液量不均匀则会导致电池容量和循环性能产生 一致性差异。上述问题都会直接影响到锂离子电池的性能。通过注液设备将定 量电解液注入电芯中，可以很好的解决注液工序中注液不均的技术难题。

（2）公司注液设备解决的技术难点

公司注液设备解决了注液过程中行业普遍存在的注液不均的技术难点，具 体情况如下：

电解液注入量的多少，会导致电芯内部自吸附能力不同。在对吸附能力不 确定情况下，如何精准注液，保持每个电池都控制在一定的精度和重量，是行 业面临的技术难题。公司将不同时间节点的流量、密度、速度、注液量等变量 总结成公式算法，形成稳定的变压力动态注液系统、电控系统和清残液系统三 套系统。变压力动态注液系统的气密性可以维持在一定的推力下，保证电解液 的定量计量，并通过对高密封状态下的储液装置，在负压状态下进行震荡，以 除去电解液的气泡。采用多重密封的杯、套、杆结构，实现从泵口到电芯注液 口的全密封状态，在电控系统的控制下，实现正压、负压的交替循环，分步实 现并保证注液量及注氦量的精准性。

注液后，通过清残液系统、清洁及残液回收装置，保证杯体及管道内无残 留电解液，再对电芯注液口进行稀释和清洁，防止损伤电芯注液口，避免影响 后续工序的正常进行。同时采用高速分钉机构，准确识别密封钉的状态。通过数控机械手，加载视觉检测，实现密封钉自动分拣，同时视觉找正注液口的位 置，实现精准封钉，解决了传统方案的卡钉、反钉和封钉不良的问题。公司高 精度注液系统的模块构成及说明情况如下：

（3）公司注液设备的技术先进性

公司的注液设备的技术先进性体现在以下四个方面：一是首次采用差压法 杯套杆杯体呼吸式注液，减少电池壳体变形，不需要在大真空腔内注液，节约 成本；二是采用转盘送给，多头多次注液，利用缓冲间隙有利于电解液浸润和 自然排气；三是采用精密阀体注液装置提高注液精度和免予清理残留电解液； 四是机械手抓取化成钉和旋压打钉解决打钉不良，公司注液设备在注液流量、 注液精度和注液次数等性能指标上优势明显，公司的发明专利《注液装置和注 液设备》（ZL 201610032952.0）已获得第二十三届中国专利优秀奖。

（4）公司的注液设备的技术优势较难突破

公司注液设备的技术优势来源于长时间技术和经验的积累沉淀，公司 2013 年开始推出注液设备，研发初期便掌握了电池来料拆组盘与注液系统连接，注 液设备抽真空与杯体加液同步进行提高设备转盘效率。2018 年中，公司进一步 取得技术上的突破，在系统对气密性要求更高的前提下将注液正压加大到 0.3Mpa，2019 年新增完成自动拔化成钉、注液后入化成钉、注液嘴自动清洗、 注液载具增加夹紧等功能，实现杯体密封件快速更换。2020 年以来，注液载具进一步优化内腔，实现了整体快速换型，注液管路、注液嘴同步增加自动清洗 功能，成为注液设备技术积累较为全面的企业之一。

公司注液设备的技术优势需要多年的经验积累，不断和客户沟通磨合，公 司配备了专职售后服务团队，长期驻扎宁德时代、欣旺达等客户现场，为其提 供技术支持服务。公司通过掌握产品在客户现场的使用情况，明确产品的优势 与不足，及时收集客户需求，反复验证设备的各项性能指标，实现注液设备及 相关技术不断更新迭代。

3、其他核心设备

（四）发行人主营业务收入构成情况

（1）主营业务收入按产品分类

二、发行人所处行业的基本情况

（一）发行人所处行业

公司主营业务为非标自动化智能装配设备、测试设备的研发、生产和销售。 根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所属 行业为专用设备制造业（代码 C35）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754- 2017），公司所属行业为专用设备制造业（C35）中的电子元器件与机电组件 设备制造（代码 3563）中的锂离子电池等电子元器件与机电组件的设备的制造。

公司符合国家战略性新兴产业发展方向，根据国家统计局发布的《战略性 新兴产业分类（2018）》，公司产品所属领域为国家当前重点支持的新能源汽 车产业之新能源汽车储能装置制造（5.2.2）；根据国家发展改革委公布的《战 略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016 版），公司产品所属领域为 “5、 新能源汽车产业”之“5.3.1 电池生产装备”，公司生产的锂电设备属于 电池生产装备目录里的“注液、封装等单机自动化及连线自动化生产线装备”、 “电池生产在线监测设备”。

三、行业情况

锂电池制造设备是指利用设备将电化学物料通过各种工序而制成电芯及参 与电池系统组装的各类设备的总称，是锂电池制造的基础设备，一旦锂电池生 产企业进行投资扩产或是产线改造都会对锂电池制造设备产生较大的需求。锂 离子电池的制作工艺复杂，涉及的工艺众多，需要的设备种类也很多。锂电池 制造设备对制造一致性高、稳定性好、性能优异和安全的电芯及电池组起着重 要作用。

1、行业最近三年的发展情况

（1）市场需求不断扩大，行业产能供给紧张

受新能源汽车产业发展推动，锂离子电池行业已经历二轮大规模扩产潮， 第一次为 2017 年前后，第二次为 2020 年以来，即当前正处于锂电池第二轮大 规模扩产阶段。发行人主要客户系行业内知名锂电池厂商，相关扩产情况如下：

根据高工产研锂电研究所（GGII）研究数据显示，2021 年中国锂电池电芯 制造设备市场规模同比增长 104.88%，为 588 亿元，其中前段、中段、后段设 备结构占比分别为 44.05%、35.71%、20.24%。

按照行业当前发展势头，高工产研锂电研究所（GGII）判断，到 2025 年前 后，锂电行业产能将迈入 TWh 时代。预计 2022-2025 年国内电池厂商的设备投 资规模大概为 3,600 亿元，年复合增长率为 22.67%，其中 2025 年当年将达 1,200 亿元。根据研究机构 EV Tank 数据，预计到 2025 年，全球锂电设备市场 规模有望达到 1,781 亿元，相比 2021 年复合增速为 17.0%。

综上所述，在锂电池厂商加速产能扩张态势下，巨额锂电设备重大招标和 采购订单接连落地，锂电设备企业订单激增，业绩同比大幅增长。然而，锂电 设备属于非标定制化设备，在锂电池产能大规模增长需求下，具备规模化供应 能力的锂电设备商数量有限。当前设备行业普遍存在产能紧缺的情况，优质设 备产能稀缺，设备企业交付压力凸显。

（2）国内设备技术持续升级，锂电设备国产化率持续提升

近几年在政策及市场推动下，中国锂电设备市场规模不断增长，行业企业 研发投入也不断加大，技术水平得到快速提升，单一设备头部供应商与国外先 进设备之间的性能差距不断缩小，部分企业相关设备技术已经赶超日韩。此外， 进口设备价格贵、售后服务差及维护费用高。双重因素影响下，近年来锂电设 备国产化进程加速，国产化率稳步提升。

（3）锂电设备技术向“高精度、高效率、高稳定、无人化、数字化、自动 化”方向发展

随着下游市场对锂电池提质降本的需求升级，电池厂对锂电设备性能要求 亦在不断提升。以注液设备为例，2015-2018 年间，注液精度要求在±2%，2019 年至今精度要求提升至±1%以内。在稳定性方面，设备稳定性对电池优率影响 很大，与设备生产效率一样亦影响电池制造成本。而无人化、数字化、自动化 则是实现锂电池产线高精度、高效率、高稳定性的有效保证。

（4）头部电池企业与设备制造企业研发合作加深

受国家新能源政策带动，国内锂电池快速发展，特别是动力电池技术不断 提升，产品能量密度不断增加。电池制造企业为了提高产品的品质水平，以宁 德时代、比亚迪为代表的电池厂已采取与设备企业联合创新，共同定制性研发 的策略，根据企业工艺及技术特点开发适合企业的生产设备。先导智能、大族 激光、誉辰智能等企业与宁德时代开展长期战略合作，杭可科技、星云股份等 企业与比亚迪开展长期战略合作等。

2、行业未来发展趋势

（1）行业上下游联动进一步加强

非标锂离子电池智能制造装备的下游应用领域广泛，下游行业产品持续迭 代升级对智能制造装备性能要求的提高将推动本行业技术及产品创新能力的提 升。经过多年的发展与磨合，本行业与下游行业已经形成共同发展、紧密合作 的局面。未来随着终端市场需求的快速增长，上下游的联动将进一步加强。具 体分析详见本节“二、发行人所处行业的基本情况”之“（八）发行人所属行 业在产业链中的地位和作用，与上、下游行业之间的关联性”。

（2）从汽车向 3C 电子等其他领域延伸

目前 3C 领域对智能制造装备的需求主要体现在两个方面，第一是由于 3C 市场体量整体扩大带来的总量需求，第二是 3C 产品精细化、轻薄化趋势对工 艺设备的要求越来越高。2020 年受宏观经济波动影响，全球消费电子行业市场 规模出现下滑，市场规模降至 0.96 万亿美元，但长期来看，未来随着 5G、物 联网、人工智能、VR、新型显示等新兴技术与消费电子产品的融合，将会加速 产品更新换代，催生新的产品形态，推动消费电子行业市场规模不断扩大。根 据 Statista 预测，到 2023 年全球消费电子产品市场规模有望增长至 1.11 万亿美 元，2020-2023 年年复合增长率达 4.96%。

除汽车、电子行业以外，我国其他行业如五金机械、安防产品等多依靠人 工或低端半自动化设备生产。该类行业一般技术水平差异化优势不明显，产品 同质化程度较高，行业市场竞争激烈。受限于市场集中度低、产品附加值较低、 制造工艺差异较大等原因，智能制造改造进程较为缓慢。未来，这些行业的智

能制造需求不断增长，主要体现为：一方面，随着人工成本的逐年上升、城镇 用工荒现象的出现以及市场竞争的加剧，成本控制是行业内重要的生存法则， 在部分环节使用机器人代替人工实现生产环节的自动化、智能化是重要的发展 方向。另一方面，引入自动化生产设备后，将避免人工操作所带来的误差，细 化、规范生产流程，产品生产过程信息实现可追溯，提升产品质量，企业的成 品率将显著提升。

（3）设备精度、稳定性和产能等指标继续提升

工业制造的发展需求是提高生产效率、提高产品质量、自动化生产，智能 装备是实现工业制造需求的载体，必将朝着高精度、高稳定性、高产能的方向 发展。生产精度越高，就是生产误差越小，产品的一致性就越高。稳定性生产 包括确保产品供应数量、频次和质量的稳定。高产能可以进一步降低人工成本， 更快的满足终端市场的需要。

实现这些指标的提升需依靠关键技术装备的提升、关键共性技术的研发和 支撑软件的创新。

（4）锂电设备通用性较强，可以随下游客户工艺路线的变化快速调整

近几年，随着锂离子电池正极材料钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等材料价格 的成倍增长，部分锂电池生产企业开始尝试使用钠离子电池，这主要得益于钠 离子电池的正极材料如氢氧化钠、碳酸钠、甲酸钠、醋酸钠、氯化钠等储量丰 富，易于开采，因此成本较锂离子电池低。目前锂电池生产企业如宁德时代、 欣旺达正在布局钠离子电池。然而，由于钠离子电池的循环寿命相比锂离子仍 低很多，且能量密度较低，因此目前钠电池只是处于小规模的产业化初期阶段， 短期内不具备大规模商业化应用的条件。

从生产工艺上看，由于钠离子电池层状氧化物正极材料与三元锂正极材料 均采用烧结工艺，同时，锂离子电池和钠离子电池在隔膜、电芯方面两者的制 造工艺也十分类似，因此生产线可以相互转换，钠电池设备与锂电池设备的通 用性较强。即使将来下游锂电池生产企业转变工艺路线，生产钠离子电池，公 司所在的锂电设备厂商将凭借自身多年的技术优势、经验积累以及与下游客户 的合作粘性，快速调整并满足下游客户对设备的需求。

（七）行业周期性特征

发行人主要产品为锂离子电池智能制造装备与消费电子类智能制造设备， 可广泛运用于新能源、汽车电子、消费电子等多领域产品的智能生产制造等领 域，不存在明显的行业周期性特征。

（八）发行人所属行业在产业链中的地位和作用，与上、下游行业之间的关联 性

非标锂离子电池智能制造装备的上游行业产品主要是非标准件（定制机架、 机罩、加工零部件等）和标准件（电气控制元件、传动元件、气动元件和电机 马达等）。从整体来看，上游行业市场成熟、竞争充分，产品供应相对稳定， 本行业的原材料和零部件采购需求可以得到充分保障。但是对于部分技术含量 高的电气元件、伺服等，主要依赖进口或采用国外品牌。进口零部件的供应持 续性和钢铝材等大宗商品材料的价格稳定性会对本行业产生一定影响。

非标锂离子电池智能制造装备的下游应用领域广泛，但是行业企业通常专 注于单一或若干领域，发行人则专注于提供锂离子电池智能制造及消费电子制 造设备。下游行业市场规模扩大，新建产线或产线改造项目的落地有助于驱动 本行业市场规模的增长；下游行业产品持续迭代升级对智能制造装备性能要求 的提高将推动本行业技术及产品创新能力的提升。经过多年的发展与磨合，本 行业与下游行业已经形成共同发展、紧密合作的局面。未来随着终端市场需求的快速增长，上下游的联动将进一步加强。

四、竞争对手

1、发行人产品或服务的竞争格局和市场地位

公司自成立以来深耕锂离子电池智能制造装备领域的解决方案，与国内宁 德时代、中创新航、亿纬锂能等知名锂电池厂商保持良好的合作关系。在锂电 池制造中后段制程中，公司已成功自主开发包括包膜设备、注液设备、热压整 形设备、氦检设备、入壳设备等十余款设备，技术与性能达到行业先进水平。 最近三年，公司供应的设备覆盖的锂电产线工艺段数量持续增多，核心设备的 技术性能指标持续提升。根据高工产研锂电研究所（GGII）的研究数据，2022 年公司包膜设备的市场占有率排名第一，注液设备的市场占有率处于第二梯队。 发行人包膜设备、注液设备市场占有率及核心锂电设备产品市场空间情况如下：

（1）包膜设备市场规模及占有率情况

根据高工产研锂电研究所（GGII）的研究数据，2022 年全球包膜设备的市 场规模为 15 亿元，其中国内包膜设备的市场规模为 10.8 亿元，同比增长 50.00%。随着锂电行业发展进入成熟期，终端客户越来越关注电池的安全性、 稳定性，包膜机的质量、可靠性将愈发重要，预计未来五年将保持持续高速增 长。截至 2023 年 2 月 28 日，公司包膜设备的在手订单为 5.84 亿元。

报告期内，发行人包膜设备销售收入分别为 5,401.57 万元、14,185.05 万元 和 35,767.06 万元，占发行人主营业务收入的比例分别为 26.62%、38.00%和 50.15%，是发行人收入占比较高的锂电设备之一。根据高工产研锂电研究所的 研究数据，2022 年国内包膜设备的市场规模为 10.8 亿元，按照销售收入口径 测算，2022 年发行人包膜设备在国内市场占有率为 33.11%；按照产值口径测算， 2022 年发行人包膜设备在国内市场占有率分别约为 31.83%。

包膜设备市场竞争格局较为稳定和集中，目前包膜设备供应商数目较少， 根据 2021 年度包膜设备产值的统计，排名前三企业市场集中度达 80%左右。其 中，发行人在包膜设备领域具有领先优势，行业排名第一，产值在国内锂电包 膜设备市场中占有率约为 45%左右，另外两家企业德尚装备和科瑞技术合计产 值在国内锂电包膜设备市场中占有率约为 35%左右。按照公司目前包膜设备的 在手订单情况、未来 5 年市场规模的预测以及锂电池厂的投产计划，公司的包 膜设备具备较大的成长空间。

（2）注液设备的市场规模及占有率情况

根据高工产研锂电研究所（GGII）的研究数据，2022 年国内注液设备的市 场规模为 62 亿元，同比增长 26.53%。随着设备技术提升以及下游扩产对注液 设备需求增长，GGII 预测未来几年注液设备市场存在较大市场增量。

报告期内，发行人注液设备销售收入分别为 4,161.88 万元、7,658.99 万元 和 8,947.02 万元，占发行人主营业务收入的比例分别为 20.51%、20.52%和 12.55%，是发行人收入占比较高的锂电设备之一且订单增长迅速。截至 2023 年 2 月 28 日，公司注液设备在手订单为 5.51 亿元。根据高工产研锂电研究所的 研究数据，2022 年国内注液设备的市场规模为 62 亿元，按照销售收入口径测 算，2022 年发行人注液机在国内市场占有率为 1.44%；按照产值口径测算， 2022 年，发行人注液设备在国内市场占有率约为 6.10%。

注液设备市场集中度较低，根据高工锂电最新市场调研数据，按照 2021 年 产值情况，第一梯队企业为市场占有率超过 10%的企业，包括先导智能、深圳 市铂纳特斯自动化科技有限公司、深圳市格林晟科技有限公司；第二梯队企业 为市场占有率约在 1%-5%的企业，第二梯队企业按照占有率排名顺序分别为东 莞市超业精密设备有限公司、深圳市精朗自动化科技有限公司、博众精工科技 股份有限公司、广东鸿宝科技有限公司、誉辰智能等，其他参与企业则处于三 梯队。目前该行业市场规模增长较快，且产能供给不足。预计未来行业集中度 会有所提升，掌握核心技术、注重研发创新的企业将会进一步提高市场占有率。 公司的注液设备具备较大的成长空间。

（3）发行人核心锂电设备产品的市场空间情况

根据 GGII 预测，2023 年至 2025 年，中国锂电池合计新增产能为 1,700GWh，设备投资按照单 GWh 设备投资额 1.6 亿元估算，对应设备投资额 约为 2,720 亿元，发行人核心产品包膜设备、注液设备、氦检设备、热压整形 设备、包 Mylar 设备和入壳设备在锂电池整线设备投入的占比约为 12.53%，大 致匡算发行人核心设备在 2023 年至 2025 年未来三年市场的需求量约为 340.82 亿元，其中发行人销售收入占比较高的产品包膜设备和注液设备在锂电池整线 设备投入的占比约为 9.57%，2023 年至 2025 年未来三年市场的需求量约为 260.30 亿元。

（十）与同行业可比公司的比较情况

1、选取同行业可比公司的依据

经过多年的发展，凭借先进的研发技术、工艺水平以及经验的累积，发行 人在锂电设备制造细分领域包膜设备领域确立了明显的竞争优势，在该细分领 域市场占有率排名第一。

目前全球领先的锂电设备制造企业主要集中在中国，主要有先导智能 （300450）、赢合科技（300457）等企业。上述企业的锂电设备产品涉及的工 序段较多，主要提供锂电设备整线生产方案。国内尚无与发行人在包膜设备细 分领域能够完全可比的上市公司。因此，本节选取知名锂电设备生产企业作为 可比公司进行比较。具体情况和与发行人的可比情况如下：

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年一季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                  1.58亿                                                                           7.14亿  

净利润(元)                         -363.61万                                                                       7563.84万

扣非净利润(元)                   -560.33万                                                                       6566.50万

发行股数 不超过1,000 万股

发行后总股本不超过4,000 万股股

行业市盈率:30.56倍(2023.6.22数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):22.99(先导智能)、23.03(赢合科技)、25.73(利元亨)、33.22(联赢激光)、24.37(科瑞技术)、40.34(杭可科技)去除极值28.28

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):23.65(先导智能)、27.24(赢合科技)、-(利元亨)、25.18(联赢激光)、64.29(科瑞技术)、23.53(杭可科技)去除极值32.78

公司EPS静态不扣非:1.8910

公司EPS静态扣非:1.6416

公司EPS动态不扣非:-

公司EPS动态扣非:-

公司EPSTTM不扣非:1.9132

公司EPSTTM扣非:1.6207

拟募集资金42,801.78万元,募集资金需要发行价42.80元,实际募集资金:亿元.

募集资金用途: 1研发生产基地新建项目2补充营运资金

6月发行新股数量28支。5月发行新股数量27支。

电力设备 -- 电池 -- 锂电专用设备

所属地域：广东省

主营业务：非标自动化智能装配设备、测试设备的研发、生产和销售。    

产品名称：开卷炉设备 、热压整形设备 、配对设备 、包Mylar设备 、入壳设备 、正压氦检机 、负压氦检机 、一次注液机 、二次注液机（补液机） 、自动出入盘机 、自动入化成钉机 、清洗设备  、包膜装配机    

实际控制人：宋春响、袁纯全、张汉洪 (持有深圳市誉辰智能装备股份有限公司股份比例：21.98、20.87、20.87%）

你是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为476,758 股，占发行总量的 4.77%。

股是否有保荐公司跟投:本次获配股数 476,758 股。

关键字:（1）锂离子电池制造设备（2）其他领域制造设备

（1）锂离子电池制造设备1 极片处理(开卷炉设备)2 热压整形(热压整形设备)3 配对(配对设备)4 包 Mylar(包 Mylar 设备)5 入壳(入壳设备)5 入壳(入壳设备)6氦检(正压氦检机)7氦检(负压氦检机)8 注液(一次注液机)9 二次注液机（补液机）10 出入盘(自动出入盘机)11 入化成钉(自动入化成钉机)12 清洗(清洗设备)13 包膜(包膜设备)

（2）其他领域制造设备

1 咖 啡机 检测线2 香 水喷 发器组装线3 剃 须刀 自动组装设备4 光 伏组 件装配机

行业：锂电设备。

发行公告可比公司:誉辰智能、先导智能、赢合科技、利元亨、联赢激光、科瑞技术、杭可科技。

包膜设备领域竞争对手:誉辰智能、德尚装备、科瑞技术。

注液设备领域竞争对手:誉辰智能、第一梯队(先导智能、深圳市铂纳特斯自动化科技有限公司、深圳市格林晟科技有限公司)、第二梯队(东莞市超业精密设备有限公司、深圳市精朗自动化科技有限公司、博众精工科技股份有限公司、广东鸿宝科技有限公司、誉辰智能)。

电力设备一级细分行业:其他电源设备Ⅱ、光伏设备、电网设备、风电设备、电机Ⅱ、电池。

 电池二级行业细分:蓄电池及其他电池、燃料电池、锂电专用设备、锂电池、电池化学品。

锂电专用设备三级行业细分:自动化装备、面板设备、锂电设备、锂电设备、公路客运、3C设备。

锂电专用设备三级行业:先导智能、杭可科技、赢合科技、德新科技、利元亨、金银河、福能东方、正业科技、星云股份、骄成超声、先惠技术、誉辰智能。

锂电设备四级行业:先导智能、杭可科技、赢合科技、金银河、星云股份、曼恩斯特、誉辰智能。

(创业板)

行业市盈率:30.56倍(2023.6.22数据)

行业市盈率预估发行价:23.77元，可比公司预估市盈率发行价静态:46.42元，可比公司预估市盈率发行价动态:53.81元。

实际发行价:83.90元,发行流通市值:亿,发行总市值:亿

价格区间62.71元,最高123.00元,最低45.02元.是否有炒作价值:无

动态行业市盈率预估发行价:27.70元。

上市首日市盈率:-(动)、43.85(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 是 可比公司市盈率是否高估:是

公司EPS动态不扣非:-公司EPSTTM不扣非:1.9132

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):23.65(先导智能)、27.24(赢合科技)、-(利元亨)、25.18(联赢激光)、64.29(科瑞技术)、23.53(杭可科技)去除极值32.78

预计中报业绩：净利润3000万元至3800万元，增长幅度为5.45%至33.57% EPS1.9000pe44.16

疑似概念:宁德时代、锂电池、光伏、

是否建议申购:估值并不低，没看出来哪里值钱，是打算破发了？

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。

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