复合集流体兼具安全性和经济性，万顺新材于今日公告签订首张复合铜箔订单，同时双星新材于6月20日公告获得复合铜箔订单，终端产业链逐步打通，其他厂商有望跟进，拉动一轮对于复合集流体设备的资本开支，目前公布订单的两家且均为两步法（磁控溅射设备+水电镀设备），以及电池生产环节的滚焊设备

关于技术路线：两步法仍为主流，干法一步法验证中。当前投产及计划投产的企业中，以两步法为绝对主流，在良率及成本中取得阶段性平衡，#东威科技水电镀设备预计2023年出货130台，单价1000万左右，市占率接近100%。#道森股份于4.28发布磁控溅射一体机，为干法一步法设备，靶材有效利用率达到80%以上，已有订单。此外，湿法一步法（化学法）研发测试进度不达预期，产业化略显滞后

关于复合铜箔/铝箔：复合铝箔率先量产，复合铜箔在降本及能量密度方面潜力更大，我们认为未来以复合铜箔为主。复合铝箔工艺已基本确定为蒸镀，产业化进展更快。在参数方面，据GGII，8μm复合铝箔对比12μm压延铝箔降低300-500万元/GWH，能量密度提升3-6%；而6.5μm复合铜箔对比6μm锂电铜箔降低2400-3000万元/GWH，能量密度提升5-10%

关于pp膜和pet膜：pp膜耐腐蚀性能更优，pet膜成本及结合力有优势，两种技术路线并行，但更多在于工艺的区别，整体生产流程及设备改变较小

投资建议：产业趋势明确，近期有积极进展，我们继续推荐确定性较高的设备端企业东威科技、骄成超声，建议关注道森股份、汇成真空（待上市）等