自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。

根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节影响不会达到业务量峰值。但从往年看，9、10、11、12月会进入业务旺季，对于仍在爬坡的中心医院，旺季加成将愈发明显。

从公司股价走势来看，前期资金面压力较大，调整相对到位，市场对于公司能否保持床位爬坡等情况过于悲观。从其他医疗服务兑现情况来看，资金面压力出清后，实际情况好于悲观预期均有一定反应。

长期来看：

③高举高打造就服务平台，口碑积累悄然形成，不惧竞争质疑。

公司抓住部队医院改革机遇，充分吸纳医疗带头人，重资产投入+软实力强化造就品牌影响力，中心医院规模、评级等在省内仍旧属于排头兵，受区域内新规划医院的影响较小，预计较难被复制或超越。

预计公司23年实现45亿收入，同比增长66%，24-25年预计仍然保持40%以上增速，25年实现将近90亿收入。排除22Q1单季度影响，公司实际仍按原有规划发展，百亿规模并非遥不可及。自中心医院扩容+外部环境改善以来，公司已然进入第二发展阶段，目前23年PS仅为4.5x，24年仅为3.2x，明显低估。

风险提示：床位使用率提升不及预期；单床产出提升不及预期。