再次重申非银板块配置价值。三大逻辑：
1. 为“活跃资本市场、改善资产质量、经济企稳”三重利好下最受益的板块，分别提升板块业绩、估值和市场偏好；

2. 政策强音到效果落地有时滞，但对政策预期的拐点已实质到来。这一段窗口，就是我们投资金融股框架贝塔属性最好演绎的窗口。2008、2014、2018均如此。

3.今年以来机构低配的板块和个股出现明显涨幅。当前机构大幅低配非银（保险：机构持股0.41%VS标配4.44%，证券：0.37%VS4.36%），之前埋伏的也在25号当天惯型获利了解。交易无阻力。

基本面，保险代理人过去几年清虚提质后，今年在保本保收益的需求下，负债端明显改善。基本面最好的太保6月寿险保费大增39%，预计全年NBVyoy+29%领先同业；国寿前期受地产影响调整较多，此轮反弹弹性更大。大力发展资本市场背景下，券商作为服务方更为受益。受益于交投活跃、直接融资发展和居民财富搬家，选取长逻辑券商进行底部配置是取胜之道。推荐Q2环比仍然改善的东吴证券、困境反转的方正证券。