景业智能：1H23 订单确认延后，新领域投入增加-韭研公社

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景业智能：1H23 订单确认延后，新领域投入增加

夜长梦山

2023-08-28 17:20:36

🌸🌸🌸【中金机械】景业智能：1H23 订单确认延后，新领域投入增加 💎景业智能公布业绩:2023H1 营业收入/归母净利润同比下滑 37.7%/70.4% 至 0.93/0.10 亿元，主要由于核工业订单交付进程拖延，造成上半年业绩大幅波动。 💎期间费用率大幅提升。1)分业务来看，上半年核工业智能装备/机器人/非核专用装备营收 7,873/536/137 万元，同比 12.7%/-91.3%/406.6%。2)上半年公司毛利率同比提升 3.6ppt 至 51.2%，但由于营收基数较小，销售/管理/研发费用率均呈现+3.9/+10.5/+14.6ppt，导致净利润率下滑 12.6ppt 至 11.3%。 💎拟投资西核设备，外延扩张。8 月份景业智能发布对外投资公告，拟以不超过 6,600 万元，持股西核设备 5%股份。西核设备为中核浦原全资子公司，根据公告披露，西核设备 2022 年营收 16.8 亿元，净利润率 3%，是现有国内唯一具备全套核电燃料操作与贮存系统(RFH)设备的厂家。本次投资持股，有助于深化中核协同体系。 💎发展趋势研发类人智能作业机器人。根据公告，截至上半年，公司技术研发人员占比 42%，博士及以上学历 5 人、高级工程师 10 人。依托于“浙江大学- 景业智能核工业先进技术联合研发中心”，公司与浙江大学、之江实验室等单位布局类人智能作业机器人。我们认为类人智能作业机器人在核工业等特种领域存在刚需场景，景业智能具备较好的技术基因。盈利预测与估值由于核工业订单交付较年初预期后延，我们下调 2023 年净利润 9.8%至 1.35 亿元;由于公司阶段性储备业务投入增大，我们下调 2024 年净利润 2.2%至 2 亿元，现价对应 2023/2024 年 P/E 为 37.9/25.5x。我们下调公司目标价(除权后)23%至 58.8 元，对应 2024 年 P/E 为 30x，对应 17.3% 涨幅空间，维持跑赢行业评级。风险单季度收入波动风险等、核工业招标不及预期等。

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