事件：9月23日，美国负责经济增长和环境事务的副国务卿何塞·费尔南德斯在纽约简报会上表态，美国非常乐意与中国展开合作，中国在矿物原料的加工方面的关键地位，并且这些矿物对电动汽车是非常重要的组成成分；而广泛推广新能源车是美国应对气候变化努力的核心内容，没有中国的参与，美国无法解决气候危机。

1、美国副国务卿的表态是中美在新能源领域关系修复的积极信号，由于中国在锂电四大主材领域占据极高的份额、锂电池产品性能和成本优势也远超日韩企业，美国副国务卿的表态也符合其推广新能源车的逻辑。由于美国在2022年8月就推出IRA法案限制中国供应链，包括近期仍不断有政客提起实体清单、技术授权、涉疆等方面，市场已对锂电进入美国预期极低，美国副国务卿的表态有望提振板块情绪。

2、美国政策落地流程复杂、博弈较多，最终决定IRA法案对中国锂电供应链进入美国的限制，还需要等待“实体清单细则”正式落地，按照现有规定：1）实体清单针对电池组件将于2024年执行，针对关键矿物将于2025年执行。2）在芯片法案中，相关实体被定义为持股比例超过25%的企业；IRA中关于锂电实体清单的定义尚不明确，不过企业已经参照芯片法案进行股权架构、技术授权等预案。总结来看，目前产业、市场对IRA实体清单都非常悲观、预期充分，最终落地的方案只要在股权比例要求、执行时间、执行范围等方面有任何松动，都是超预期的。

3、市场在过去1年过于关注美国政策对中国的限制，而忽略了中国企业在欧洲、新兴市场的突破，2023年宁德时代在欧洲的市场份额已经突破35%，未来有望向40%-50%冲击，欧洲、新兴市场的超预期，可以弥补美国的不确定性。

4、投资方面，仅就美国副国务卿表态的事件来看，因为提及的是矿物原料，在IRA法案定义中除了资源品，正极粉末、负极粉末也被定义为关键矿物。此外，若IRA法案实体清单最终好于预期，美国供应链布局，弹性较大的包括宁德时代、国轩高科、亿纬锂能，恩捷股份、容百科技、天赐材料、科达利等。

来源：长江证券