博俊科技更新：理想核心受益供应商-1002-韭研公社

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博俊科技更新：理想核心受益供应商-1002

夜长梦山

2023-10-07 21:49:07

【天风电新】博俊科技更新：理想核心受益供应商-1002 ————————— 1、深度绑定理想迎红利期，吉利、赛力斯亦有望贡献弹性公司目前在打铁公司中理想含量最高（23H1理想营收占比31%），受益理想销量高增进入业绩释放期。目前供应理想所有车型，ASP在1500-3500之间，均为独供；并已获得后续W车型定点（W01、02 ASP分别约1.5k、3.5k），有望在24-25年贡献明显增量。除理想以外，后续弹性看吉利、赛力斯、小鹏等重要车型，包括极氪CM1E（家用MPV）、CM2E（紧凑型SUV）、熊猫Mini（ASP约5k、1.6k、1.3k）、问界改款M5、M7（ASP约1.5k、0.8k）、小鹏滴滴合作车型mona（15万元级别A级纯电轿跑）（ASP 约3.5k）等。 2、Q3业绩：预计伴随理想、吉利环增较为显著参照23H1客户收入结构，理想占比31%，预计Q3理想营收跟随理想销量环增20%；吉利占比20%，预计Q3吉利营收跟随吉利新能源车销量环增23%；其他客户占比49%，预计Q3营收跟随新能源乘用车销量环增12%。则预计Q3整体营收环增17%，约7.1亿元，净利率10.2%持平微增（考虑规模效应继续发挥），预计Q3净利润0.72亿元，同增71%，环增19%。 3、一体压铸已获理想定点，中长期打开第二增长极公司积极储备一体压铸相关技术，目前已获得理想W02一体压铸后底板定点，ASP 2k，预计24H2量产，量纲指引年产40万辆（与其他车型共用平台）。理想W纯电平台车型已全部切换至一体压铸路线，目前W01后底板供应商为文灿，W02为博俊，W04为多利。预计后续L系列改款也有望升级至一体压铸方案，公司作为核心供应商有望进一步拓展业务。 4、投资建议我们预计公司23、24年净利润分别为2.6、3.5亿元，同增72%、38%，对应当前PE 34、25X，考虑公司深度绑定理想、短中期业绩兑现度高、一体压铸打开成长空间，当前位置重点推荐。

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