2023.10.12-关注短期是否补缺
边惠宗
中线波段的公社达人
2023-10-12 19:54:02
01
市场解析
宏观及策略
汇金增持四大行，规模不大，主要是信号意义，对市场信心提振效果的预期也不要太高，因为市场期待的焦点并非在这。回顾历史，国家队入市后仅能在短期内抬升股指，节后先跌后涨的下跌段还没确认结束。
9月首批科创100ETF产品成立并上市，科创100指数行业配比更为均衡，聚焦于小盘风格，风险分散功能突出。预计未来随着金融支持科技创新的能力进一步提高，指数成分内科技创新的中小企业属性更加突出。
关于美债收益率，各类市场参与者对美债的需求在下滑，能够接盘美债为市场提供流动性的投资者很难出现，部分悲观的投资者认为，美债利率继续飙升可能导致类似2020年年初的流动性危机再现，引发各类资本市场波动。
统计历史上熊转牛回撤过程中成交额和换手率顶底的差值，发现 60%是一个比较关键的点位，即当成交额或换手率从回撤开始的顶部区域下降了约 60%后，市场内在的下跌动能已经消耗殆尽，从而变得对外界的利好催化异常敏感，此时可以开始积极布局并耐心持有，静待市场反转。近日市场继续缩量，截至 9 月 28 日成交金额降幅已达 60.75%，换手率降幅已达 63.32%，已经达到历史经验阈值，市场缩量已经较为充分，是比较合意的布局时点。
锂矿及新能源飞机
国内商品期市碳酸锂各月份合约均涨停，碳酸锂期货大涨主要原因来自于超跌后的反弹，碳酸锂的价格近期出现了比较大幅度的回调。从供给端来说，进入冬季之后，西北地区的盐湖产量有可能会受到影响。从需求上来说，无论是新能源汽车的动力电池，还是储能的锂电池，需求都是迎来了非常高速增长，对整个碳酸锂构成非常强的需求支撑。锂电板块目前按超跌修复来看，常态上，反弹持续性和空间预期不大。
另外，电动飞机也是驱动锂电修复的因素之一，这是未来锂电的重要应用场景。10月10日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局等四部门联合发布《绿色航空制造业发展纲要（2023—2035年）》（下称《发展纲要》），推动绿色航空制造业高质量发展，其中提出，力争到2025年电动通航飞机投入商业应用。纲要称，中国绿色航空制造业发展具备良好基础。绿色高效、安全低噪的飞行器设计、制造与验证技术持续更新迭代；轻小型固定翼电动飞机、多旋翼无人机发展水平居世界前列；电动垂直起降航空器(eVTOL)、飞行汽车等产品迅速兴起，部分领域形成产业优势。
全球航空国家积极研发eVTOL（电动垂直起降飞行器），抢占未来城市低空智能交通的制高点：世界主要航空国家积极迈进eVTOL新赛道，包括美国、英国、中国、德国和加拿大在内的国家eVTOL研发项目占所有设计实体的近60%。今年美国Alef Aeronautics公司的电动飞行汽车Model A正式获得美国联邦航空管理局(FAA)颁发的官方特殊适航认证，随后美国Joby公司首架倾转旋翼电动飞机获得FAA颁发的特殊适航证书并允许其首架量产原型机进行飞行测试。此前，中南局宣布无人驾驶航空器EH216-S型号已按合格审定计划完成符合性验证工作及验证阶段内所有符合性试验试飞，预计EH216-S适航证若获批其将成为全球首个获得载人无人机设计批准的型号，或成为eVTOL行业商业化销售的首个里程碑。
相关公司：商洛电子（300975）、光洋股份（002708）、海特高新（002023）、山河智能（002097）等。
商洛电子（300975）：公司参股亿维特（南京）航空科技有限公司，累计投资金额达4000万元。亿维特航空专注于载人eVTOL（电动垂直起降飞行器）研发、制造，致力于UAM未来空中出行解决方案，产品尚处于研发当中。走势上，波动率扩张，双重动量较强，有阶段主升的可能。
半导体
8 月全球半导体销售额同比降幅继续收窄，日本、中国和亚太地区销量同比降幅收窄，美洲销量同比由负转正，欧洲销量同比增幅收窄。根据美国半导体产业协会统计数据，8 月全球半导体当月销售额为 440.4 亿美元，同比下行6.8%，较上月份降幅收窄 5.0 个百分点。中国地区半导体销售额为 129.9 亿美元，同比减少 12.6%，降幅较上月收窄6.1 个百分点；美洲半导体销售额为 115.1 亿美元，同比由负转正至0.3%。
CIS方面，根据TrendForce 等多家权威机构信息，苹果iPhone 15 系列部分机型主摄CIS 使用索尼三层堆栈方案，由于三层堆栈方案良率相对传统方案（双层堆栈）更低，且需要增加一次晶圆键合，因此新机主摄会占用更多索尼CIS 晶圆产能。中信认为，索尼保供苹果的背景下，CIS 产能趋于紧张，安卓品牌高端CIS 需求有望部分转向国内供应商，看好国内厂商自23H2 起加速国产替代。
相关公司：思特威、格科微
AI
9月21日凌晨，OpenAI在官网宣布，在今年10月份将通过API向ChatGPT Plus和企业版用户提供全新文本生成图片产品——DALL·E 3。9月25日，OpenAI宣布，GPT-4 现已具备图像和声音处理功能。DALL-E 3计划于2023年10月为ChatGPT Plus和ChatGPT Enterprise客户原生发布到ChatGPT中，并预计在今年晚些时候通过OpenAI的API和“Labs”平台可用。微软也计划在他们的Designer APP和图像创建工具中嵌入DALL-E 3模型。DALL-E 3已经开始内测，并且内测的效果惊人，与ChatGPT合并，DALL-E 3可以不需要prompt，而是由ChatGPT来生成相应的prompt，DALL-E 3便可根据相应的prompt来进行图片的绘制，并还可以为其配上相应的图文介绍。5 月10日，谷歌在I/O开发者大会宣布下一代多模态大模型Gemini 已在训练中，谷歌和OpenAI持续加码，多模态AI加速突破。据 The Information报道，Google已 经向一小部分公司开放了 Gemini的早期版本，旨在与 GPT-4竞争。
7月28日，Google DeepMind宣布其通过以训练AI聊天机器人的方式训练一款机器人控制模型RT-2，相当于机器人版本的ChatGPT。从PaLM-E到以RT-2为代表机器人模型进化迭代，这有望重塑机器人智能化产业链，改善产业格局，助力机器人在交互能力、规划控制能力、泛化能力、感知能力等多方面极大提升。
硬件方面，Meta、谷歌分别发布智能眼镜与 AI 手机：1）Meta 和 Ray-Ban一起开发的智能太阳眼镜，可以全天携带，用途包括直播和记录生活中看到的所有事情。2）谷歌 Pixel 8 手机，实现第一次在手机上搭载 AI 大模型，具有优化操作系统助手等体验。3）据 FT，OpenAI 正与苹果前设计师 JonyIve、软银商讨开发 AI 时代的“iPhone”。 AI 投资向终端落地的第二阶段发展，现在已经看到了 AI 手机、AI PC、AI 眼镜等雏形。而未来， AI 落地将从硬件形态已经较成熟的手机、眼镜等终端，迁移至更具想象力的 AR/VR、以及具身智能等领域。
参考海外AI应用成熟度发展情况，根据AI收入端、产品端、案例端等综合分析海外垂直应用进展，得到目前纯模型端、办公、图像、视频、金融、社交类应用商业化落地最快，国内模型端相对海外大概滞后1年时间，参照海外应用发展情况，Q4或是国内应用商业化落地拐点，近期可以关注AI应用。
相关公司：
多模态：大华股份、虹软科技、万兴科技等。
AI+诊疗：润达医疗、安必平、创业慧康、嘉和美康、健麾信息、数字人等。
AI+制药：成都先导、泓博医药、义翘神州、皓元医药等。
AI+教育：世纪天鸿、佳发教育、南方传媒、皖新传媒、盛通股份等。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数受汇金增持刺激高开，但在增量突破慢线压力前，还不能确认止跌。短期要关注今天的缺口是否封闭，这也是研判阶段底是否成型的依据之一。
市场情绪面，市场广度和广度量能同步上行，表明市场开始有些增量主动需求。小盘风格并未受权重股表现拖累，表明大多数个股中期修复的需求较强，这与较低的趋势广度读数是相互验证的，这意味着近期下跌超跌股要以逢低做多为主。
市场解析
宏观及策略
汇金增持四大行，规模不大，主要是信号意义，对市场信心提振效果的预期也不要太高，因为市场期待的焦点并非在这。回顾历史，国家队入市后仅能在短期内抬升股指，节后先跌后涨的下跌段还没确认结束。
9月首批科创100ETF产品成立并上市，科创100指数行业配比更为均衡，聚焦于小盘风格，风险分散功能突出。预计未来随着金融支持科技创新的能力进一步提高，指数成分内科技创新的中小企业属性更加突出。
关于美债收益率，各类市场参与者对美债的需求在下滑，能够接盘美债为市场提供流动性的投资者很难出现，部分悲观的投资者认为，美债利率继续飙升可能导致类似2020年年初的流动性危机再现，引发各类资本市场波动。
统计历史上熊转牛回撤过程中成交额和换手率顶底的差值，发现 60%是一个比较关键的点位，即当成交额或换手率从回撤开始的顶部区域下降了约 60%后，市场内在的下跌动能已经消耗殆尽，从而变得对外界的利好催化异常敏感，此时可以开始积极布局并耐心持有，静待市场反转。近日市场继续缩量，截至 9 月 28 日成交金额降幅已达 60.75%，换手率降幅已达 63.32%，已经达到历史经验阈值，市场缩量已经较为充分，是比较合意的布局时点。
锂矿及新能源飞机
国内商品期市碳酸锂各月份合约均涨停，碳酸锂期货大涨主要原因来自于超跌后的反弹，碳酸锂的价格近期出现了比较大幅度的回调。从供给端来说，进入冬季之后，西北地区的盐湖产量有可能会受到影响。从需求上来说，无论是新能源汽车的动力电池，还是储能的锂电池，需求都是迎来了非常高速增长，对整个碳酸锂构成非常强的需求支撑。锂电板块目前按超跌修复来看，常态上，反弹持续性和空间预期不大。
另外，电动飞机也是驱动锂电修复的因素之一，这是未来锂电的重要应用场景。10月10日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局等四部门联合发布《绿色航空制造业发展纲要（2023—2035年）》（下称《发展纲要》），推动绿色航空制造业高质量发展，其中提出，力争到2025年电动通航飞机投入商业应用。纲要称，中国绿色航空制造业发展具备良好基础。绿色高效、安全低噪的飞行器设计、制造与验证技术持续更新迭代；轻小型固定翼电动飞机、多旋翼无人机发展水平居世界前列；电动垂直起降航空器(eVTOL)、飞行汽车等产品迅速兴起，部分领域形成产业优势。
全球航空国家积极研发eVTOL（电动垂直起降飞行器），抢占未来城市低空智能交通的制高点：世界主要航空国家积极迈进eVTOL新赛道，包括美国、英国、中国、德国和加拿大在内的国家eVTOL研发项目占所有设计实体的近60%。今年美国Alef Aeronautics公司的电动飞行汽车Model A正式获得美国联邦航空管理局(FAA)颁发的官方特殊适航认证，随后美国Joby公司首架倾转旋翼电动飞机获得FAA颁发的特殊适航证书并允许其首架量产原型机进行飞行测试。此前，中南局宣布无人驾驶航空器EH216-S型号已按合格审定计划完成符合性验证工作及验证阶段内所有符合性试验试飞，预计EH216-S适航证若获批其将成为全球首个获得载人无人机设计批准的型号，或成为eVTOL行业商业化销售的首个里程碑。
相关公司：商洛电子（300975）、光洋股份（002708）、海特高新（002023）、山河智能（002097）等。
商洛电子（300975）：公司参股亿维特（南京）航空科技有限公司，累计投资金额达4000万元。亿维特航空专注于载人eVTOL（电动垂直起降飞行器）研发、制造，致力于UAM未来空中出行解决方案，产品尚处于研发当中。走势上，波动率扩张，双重动量较强，有阶段主升的可能。
半导体
8 月全球半导体销售额同比降幅继续收窄，日本、中国和亚太地区销量同比降幅收窄，美洲销量同比由负转正，欧洲销量同比增幅收窄。根据美国半导体产业协会统计数据，8 月全球半导体当月销售额为 440.4 亿美元，同比下行6.8%，较上月份降幅收窄 5.0 个百分点。中国地区半导体销售额为 129.9 亿美元，同比减少 12.6%，降幅较上月收窄6.1 个百分点；美洲半导体销售额为 115.1 亿美元，同比由负转正至0.3%。
CIS方面，根据TrendForce 等多家权威机构信息，苹果iPhone 15 系列部分机型主摄CIS 使用索尼三层堆栈方案，由于三层堆栈方案良率相对传统方案（双层堆栈）更低，且需要增加一次晶圆键合，因此新机主摄会占用更多索尼CIS 晶圆产能。中信认为，索尼保供苹果的背景下，CIS 产能趋于紧张，安卓品牌高端CIS 需求有望部分转向国内供应商，看好国内厂商自23H2 起加速国产替代。
相关公司：思特威、格科微
AI
9月21日凌晨，OpenAI在官网宣布，在今年10月份将通过API向ChatGPT Plus和企业版用户提供全新文本生成图片产品——DALL·E 3。9月25日，OpenAI宣布，GPT-4 现已具备图像和声音处理功能。DALL-E 3计划于2023年10月为ChatGPT Plus和ChatGPT Enterprise客户原生发布到ChatGPT中，并预计在今年晚些时候通过OpenAI的API和“Labs”平台可用。微软也计划在他们的Designer APP和图像创建工具中嵌入DALL-E 3模型。DALL-E 3已经开始内测，并且内测的效果惊人，与ChatGPT合并，DALL-E 3可以不需要prompt，而是由ChatGPT来生成相应的prompt，DALL-E 3便可根据相应的prompt来进行图片的绘制，并还可以为其配上相应的图文介绍。5 月10日，谷歌在I/O开发者大会宣布下一代多模态大模型Gemini 已在训练中，谷歌和OpenAI持续加码，多模态AI加速突破。据 The Information报道，Google已 经向一小部分公司开放了 Gemini的早期版本，旨在与 GPT-4竞争。
7月28日，Google DeepMind宣布其通过以训练AI聊天机器人的方式训练一款机器人控制模型RT-2，相当于机器人版本的ChatGPT。从PaLM-E到以RT-2为代表机器人模型进化迭代，这有望重塑机器人智能化产业链，改善产业格局，助力机器人在交互能力、规划控制能力、泛化能力、感知能力等多方面极大提升。
硬件方面，Meta、谷歌分别发布智能眼镜与 AI 手机：1）Meta 和 Ray-Ban一起开发的智能太阳眼镜，可以全天携带，用途包括直播和记录生活中看到的所有事情。2）谷歌 Pixel 8 手机，实现第一次在手机上搭载 AI 大模型，具有优化操作系统助手等体验。3）据 FT，OpenAI 正与苹果前设计师 JonyIve、软银商讨开发 AI 时代的“iPhone”。 AI 投资向终端落地的第二阶段发展，现在已经看到了 AI 手机、AI PC、AI 眼镜等雏形。而未来， AI 落地将从硬件形态已经较成熟的手机、眼镜等终端，迁移至更具想象力的 AR/VR、以及具身智能等领域。
参考海外AI应用成熟度发展情况，根据AI收入端、产品端、案例端等综合分析海外垂直应用进展，得到目前纯模型端、办公、图像、视频、金融、社交类应用商业化落地最快，国内模型端相对海外大概滞后1年时间，参照海外应用发展情况，Q4或是国内应用商业化落地拐点，近期可以关注AI应用。
相关公司：
多模态：大华股份、虹软科技、万兴科技等。
AI+诊疗：润达医疗、安必平、创业慧康、嘉和美康、健麾信息、数字人等。
AI+制药：成都先导、泓博医药、义翘神州、皓元医药等。
AI+教育：世纪天鸿、佳发教育、南方传媒、皖新传媒、盛通股份等。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数受汇金增持刺激高开，但在增量突破慢线压力前，还不能确认止跌。短期要关注今天的缺口是否封闭，这也是研判阶段底是否成型的依据之一。
市场情绪面，市场广度和广度量能同步上行，表明市场开始有些增量主动需求。小盘风格并未受权重股表现拖累，表明大多数个股中期修复的需求较强，这与较低的趋势广度读数是相互验证的，这意味着近期下跌超跌股要以逢低做多为主。
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