碳酸锂更新反馈

1、10月供应端边际不会减少，10月减量仅有志存锂业，但将被进口的增加和新产能抵消：①头部锂盐厂多于9月中旬开始减产，目前已稳定且部分复产；②进口量10月环比9月要增多，智利到中国运输周期2个月，而8月智利向中国的锂出口量环比+3000吨；③新增产能逐步释放，华友技改完成正在爬坡、中矿新产线即将投产、盛新雅化非洲矿预计11月陆续到港。

2、10月需求端没有起色，下游在此位置没有任何理由补库：①SMM预计10月电池排产环比-6%，11月环比持平；正极排产10月环比-9%，11月环比持平；②从电车订单来看，十一期间除了问界其他品牌订单都不及预期；③Q1考虑过节因素，是传统淡季，当前不可能补库。

3、库存端当前仍然是高位，据SMM，9月底国内碳酸锂库存5.54万吨，环比+6%。而9月以来并没有出现明显去库的情况。

4、成本端澳矿价格已快速下跌，将提升锂盐开工积极性：当前澳矿散单成交价已跌至2000美元/吨（~LCE含税价15.5w），低于SMM电碳最新报价17w。

5、目前碳酸锂供需情况和4月碳酸锂反弹的本质区别在于：需求端没有明显好转、供给端随着新增产能放量弹性更大。因此决定了本轮的反弹高度非常有限。本轮碳酸锂和8月纯碱行情的本质区别在于：碳酸锂供给格局远比纯碱分散，在过剩的预期下，价格上涨就会有厂家抢跑。碳酸锂短期走势受情绪影响，但不改下行趋势。