► 东海证券：近期，GLP-1类药物及上下游产业链再次获得市场高度关注。随着GLP-1类药物临床价值的不断挖掘和适应症的持续拓展，市场规模将持续扩大，GLP-1相关药物及上下游公司有望迎来发展机遇。目前国内已有19种GLP-1类创新药进入II期临床及以上阶段；司美格鲁肽原料药登记备案的企业有15家。建议关注创新实力雄厚、研发进度领先、产能供应充足的制剂和原料药企业。

► 中信建投：诺和诺德司美格鲁肽在此前CVOT临床试验成功的基础上又再下一城，在慢性肾病FLOW III期临床研究中因达到预期终点而提前终止临床试验，相应用药人群全球超1亿人，市场空间超200亿美元。GLP-1类药物目前已在2型糖尿病、超重与肥胖、心脑血管疾病、射血分数保留型心衰和慢性肾病中展现出临床获益，可覆盖人群庞大。未来，GLP-1类药物有望在NASH和AD等适应症中迎来突破，造福更多患者的同时进一步提升靶点及产业价值。

► 东吴证券：目前国内处于临床阶段的GLP-1相关靶点的药物超过30种，品种逐渐增多，竞争逐渐红海。多肽类减肥药疗效突出，市场需求大，有望成为行业未来增长点。后续产品包括注射/口服司美格鲁肽、替尔泊肽和信达的玛仕度肽等产品在2024年至2026年有望陆续获批减重适应症。

► 上海证券：截至2023年，全球降糖类药物市场规模为591亿美元，其中GLP-1类销售额约235.5亿美元，占全球市场份额约39.8%；预计到2031年，全球GLP-1类药物整体销售规模有望达1650亿美元。截至今年9月，全球已有12款GLP-1类药物获批上市（不含撤市药物）。诺和诺德占据着GLP-1产品领域大部分市场，2022年，诺和诺德的司美格鲁肽共占据近51%的市场份额。

► 招商证券：自从2005年首个GLP-1药物艾塞那肽上市以来，GLP-1药物快速发展，重磅药物层出不穷。诺和诺德的司美格鲁肽和礼来的替尔泊肽在降糖和减重领域里程碑式突破给医药行业带来巨大的市场机会。GLP-1药物向心血管保护、NASH、AD等新适应症的拓展更打开想象空间。基于GLP-1药物巨大的市场潜力，诸多企业布局，多产业链均有望受益。口服剂型给药方便，患者依从性高，但由于胃肠道酶环境严苟、pH环境限制了胰岛素的口服吸收，因此对技术要求高。综上来看，GLP-1RA产业链多个环节有望受益。