要点：1.批价下降：中秋过后的三季度是白酒行业相对淡季，公司认为价格下降是正常的价格波动，3、5%的波动也是在正常范围。目前价格还在合理范畴。非标和1935在回归合理价格。2.增长预期：按照年初的规划，目前仍在稳步推进。茅台对市场的承诺肯定是能够达成的。3.精品茅台需求：茅台一直培育产品对应阶层客户，而且取得了良好的效果。现在飞天茅台的部分消费者迁移至精品茅台。一定程度上把普飞的额度挪出来给其他普飞消费者。4.联名活动评估：茅台长期存在与广大普通消费人难以接触的情况。公司选择了与酒强相关的品类进行联名。瑞幸酱香拿铁30-39岁的男性消费者陡增。两个合作主要是与年轻人触达。5.2023年分红比例：常规分红大概率维持51.9%。Q：如何看待本次白酒市场整体下行？茅台的情况？A：对于酒企来说，主要还是做好能力范围内的事情。对于茅台来说，从秋糖会也可以看出，现在还是供不应求的状态。Q：大家比较关心价格下降了较多？批价从2700-2800元掉到大约2650左右，大概下降100元。按照历史规律，一般茅台的价格在中秋节前开始缓慢爬升，节后往年下降30-50元，但今年节前，9月的时候，茅台批价就已经没涨了，已经开始掉了，节后还在掉，最近看是每天10-20元的跌幅。整个中秋的前后跌幅150+元，这个幅度相比往年还是比较大的。A：中秋过后，三季度本来也是整个白酒行业相对的淡季，公司认为这是正常的价格波动。目前价格还是在比较合理的范畴。Q：量没有增长，价格下降了，会不会影响三季报业绩？A：大家保持合理的预期很重要，公司披露出来的业绩增长预期一般都可以实现。Q：大家对明年增长的预期还是比较担忧的。去年和今年都给到15的增速，但是现在非标产品的价格下降了很多，1935价格也有一定压力，大家会担心明年达不到这样的增长水平。A：茅台上市到现在，只有三年增长是个位数，其他年度增长都是双位数Q：但是22年出现了超预期的情况，而且23年上半年表现也超预期，因此23年增长15大家可能觉得低于预期。A：二季度合同负债降得比较厉害，其实在财务上稍作调整都可以实现更高的财务上的增速，但希望真实反映公司的进度情况，就没有必要去做这些事情，会把最真实的情况展现给大家。年初的时候披露的预期数据，是经过非常认真严谨的论证。有些焦虑可能没有必要，是投资者的预期发生了改变，公司对于全年增长预期没有变。上半年那个阶段确实计划的节奏是那个样子，所以也没有刻意把数据低调平缓，想要呈现最真实的状况，其实就是上半年发货比较快，下半年慢一些。而且2023年春节本来就比较靠后，所以一季度二季度量是比较大的。Q：过去几年Q3的波动比较大？A：其实还是要看全年的数据。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有30篇券商研报，机构给出评级30次，买入评级16家，增持评级2家，推荐评级3家，优于大市评级2家，强推评级3家，强烈推荐评级4家，机构目标均价为2400元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。