FY23Q3要点总结：

产能近况（等效12英寸晶圆）：

晶圆季出货量290.2万片（QoQ-0.5%,YoY-27.0%）；

德国德累斯顿ESMC：28/22/16/12nm制程，用于车用和工业领域，获得欧洲政府的大力支持，2H24开始建厂，2027年末开始量产；

美国亚利桑那州Fab 21：已雇佣约1,100名员工，很多是从台湾地区带去的，预计1H25开始量产N4；

日本熊本Fab 23：28/22/16/12nm特殊制程，已雇佣约800名员工，这个月设备开始进厂，2024年末开始量产；

中国大陆工厂：台积电原本一年的豁免期获美国展延；

海外晶圆厂的初始成本高于台积电的台湾晶圆厂，一是晶圆厂规模较小，二是整个供应链的成本更高，三是海外半导体生态系统还处于早期阶段；台积电将致力于最小化成本差距。

技术进展：

N3已经投入生产，良率良好，在HPC和智能手机应用的支持下，预计2H23将出现强劲增长，2023 年N3将占晶圆收入的中个位数百分比，并且2024年的占比会更高；

N3E以N3的基础进一步扩展N3系列，性能、功耗和良率提升，已通过资质认证并达到性能和良率目标，并将于4Q23开始量产；

还继续提供N3技术的进一步升级，包括N3P和N3X；

在HPC和智能手机应用，客户对N2的兴趣、参与度较N3的类似阶段相同或更高；

N2技术开发进展顺利，有望在2025年实现量产；

还开发了带背面供电方案的N2P，最适合HPC应用，目标是在2H25为客户提供背面供电，并于2026年量产。

经营表现：

3nm放量和5nm需求提升；

客户对库存控制保持谨慎态度。

业绩表现

销售收入：5,467.3亿新台币/17.28亿美元（美元价值QoQ+10.2%,YoY-14.6%），指引16.7-17.5亿美元，市场一致预期为5,387.8亿新台币；

毛利：3.05亿美元（QoQ-41.3%,YoY-59.4%）；

归母净利：2,110.0亿新台币（QoQ+16.1%,YoY-24.9%)，市场一致预期为1,896.6亿新台币；

毛利率：54.3%（QoQ+0.2pct,YoY-6.1pcts），指引为51.5%-53.5%，市场一致预期为53.0%，反应产能利用率的优化以及N3产能爬坡对毛利率的稀释；

净利率：38.6%（QoQ+0.8pct,YoY-7.2pcts）；

EPS：8.14新台币（QoQ+16.1%,YoY-24.9%），市场一致预期为7.31新台币。

总收入业绩表现——区域

总收入业绩表现——平台

晶圆业绩表现——制程节点

CapEx：71亿美元（QoQ-13.1%,YoY-28.6%）。

FY23Q4指引

3nm继续放量，被客户持续的库存调整所部分抵消；

不过，PC和智能手机市场需求回稳的早期迹象出现；

收入: 188-196亿美元，市场一致预期为184.9亿美元；

毛利率: 51.5%-53.5%；

营业利润率：39.5%-41.5%。

2023全年指引

长期毛利率：53%+；

CapEx：320亿美元，70%用于先进制程，20%用于特殊制程，10%用于先进封装、测试、光罩制作和其他；

折旧费用：同比增速略高于20%（1月预测值30%）。

Q&A

Q：技术领先性和客户市场份额？

A：1）台积电的N3P制程拥有与18A竞对技术相当的PPA，但上市时间更早，技术更好，成熟度更高，成本也更低。

2）无背面供电的2nm技术比N4P和18A都更先进。N2在2025年推出时将会是最先进的技术。

Q：AI边缘端需求会在未来1-2年成为增长动能吗？

A：是的。我们现在就看到客户在智能手机和PC等终端设备中添加AI功能的行为，预计数量将越来越多。

Q：预计产能利用率何时会回升？

A：1）正如之前所说，我们确实观察到PC和智能手机终端市场需求稳定的一些早期迹象。 这两个市场是台积电业务最大的部分。 2024年将会是一个非常健康的增长。现在，我们已经非常接近底部了。

2）我无法给您一个具体数字，因为现在称其为急剧反弹还为时过早。宏观环境仍然不确定，我们仍在权衡1H24客户的库存控制。

3）台积电拥有强大的技术领先地位和广泛的客户基础，这就是为什么我们有信心明年我们将会实现增长。

Q：过去3个月AI需求情况？对英伟达的新限制的影响？

A：1）AI需求持续提升。台积电在努力提升产能以满足需求。

2）新规对台积电的短期影响有限，长期影响仍在评估。

Q：AI客制芯片对台积电的收入贡献预期？

A：无论客户开发的是CPU、GPU、AI加速器还是其他，对于所有类型的AI应用来说，共同点是它们都需要使用领先的技术和稳定的良率交付，以支持更大的die size和强大的设计生态系统。这些都是台积电的强项。因此，我们能够在AI半导体方面占据大部分市场。

Q：我记得管理层提到过2021-2026年CAGR约为15%-20%。智能手机业务的增速本应符合或略低于公司平均水平。但智能手机业务在2023年大幅下滑，预计智能手机增速会在2023年大幅反弹回到公司平均水平吗？管理层也提到过后段业务的增速会与公司均值一致，两年内会有更强劲的增长吗？

A：1）未来2-3年，智能手机的增速应该还是会略低于公司平均水平。我们仍然认为HPC将成为多年增长的主要贡献因素。

2）预计未来5年内，后段业务增速略高于公司均值。

Q：5nm和3nm贡献收入的间隔变长，2nm会在何时有实质性的收入？客户不再像过去一样那么需要更先进的制程？

A：1）台积电的技术节奏保持不变并支持客户的增长。 贡献收入的时间点将取决于客户的产品计划。

2）我们本身并没有放慢技术迭代的速度，但可能会根据客户需求放慢产能扩张速度。

Q：扩产计划？未来1-2年的Capex？之前提到过资本密集度的目标是回到约35%，明年是否能实现呢？

A：1）扩产计划取决于客户的产品计划。

2）我们在过去几年中进行了大量投资，以抓住未来几年的增长。 当我们开始收获这些投资时，我们预计资本支出的增长将在未来几年趋于平稳。这并不意味着美元价值将会减少，但预计未来几年资本密集度将会下降。

3）首先，它不是一个目标。这是基于客户需求的预测。其次，大概三五年后，不是明年。

Q：背面供电的技术难点在哪里？2nm的客户采用意愿？

A：1）技术不是问题，最大的难点是成本。

2）对N2有意愿的客户数量较N3同阶段的要多。

Q：美国大厂自研AI芯片是否由台积电提供？以及如何看待这些AI芯片？

A：我不对特定客户发表评论。由于我们的技术领先和良好的良率，我们能够占领大部分市场。所以您问我们是否支持，我们支持世界各地的每一位AI客户。

Q：车用芯片需求？7nm需求？

A：1）过去3年，汽车需求非常强劲，我们满足他们的需求。目前，车用芯片在2H23已经进入库存调整阶段。但我们仍然预计需求将在2024年再次增加，因为电动汽车数量越来越多，越来越多的功能被加到汽车中。

2）为何N7产能利用率低/收入减少？因为我们原本预计N7即使现在也能得到充分利用，但事实并非如此。在十年内，智能手机需求减少从约14亿部急剧下降到现在的约11亿部。还有一个主要客户延后其产品推出时间。

3）即使如此，我们有信心通过其他消费电子、射频、连接和其他应用的额外特殊需求来填补7/6nm产能，产能利用率将在未来几年恢复到健康的水平。这与2018-2019年28nm的情况很像。

Q：边缘端AI的晶圆需求和功耗要求？

A：1）包括智能手机和PC在内的边缘设备开始在内部融入AI功能。我们观察到一些神经引擎的添加量不断增加。因此，即使数量没有大幅增加，die size也会增加。到目前为止，die size增加了约5%，预计这种趋势将会持续下去。

2）边缘设备需要非常节能的芯片。 因此，我确实期望客户将越来越快地采用更先进制程以参与市场竞争。

Q：硅光技术的进展？

A：台积电已经研究硅光技术多年，并正与多个领先客户合作。开发技术和建设产能需要大量时间。当我们增加产量时，相信台积电的硅光子学将是最好的技术。硅光需求正逐渐增加。

Q：客户是否会因为更先进制成的成本而转而选择先进封装？SoIC何时能起量？

A：1）这并不是因为更先进节点的成本增加。事实上，客户试图最大限度地提高系统性能，包括速度的提高或功耗的降低。也许成本也是考虑因素的一部分。因此，越来越多的客户进入非常先进的技术节点。无论如何，台积电在先进制程和先进封装方面都提供业界领先的解决方案，并与客户合作，为他们的产品提供最佳的系统性能。

2）关于SoIC何时能有可观的收入，客户已经准备好发布新产品，并且该产品已被广泛采用。预计从现在到明年，SoIC将产生收入，并成为未来几年增长较快的先进封装解决方案之一。

Q：三个月前，您的目标是将CoWoS产能提高一倍，最新情况如何呢？

A：1）我们正在非常努力地将产能增加一倍以上，但目前受限于供应商能力。因此，我们仍然保持到2024年底将CoWoS产能增加一倍的目标。

2）不过，由于客户的需求非常高，从2023年到2024年，需求实际上增加超过一倍。这种趋势将使我们持续增加CoWoS产能，甚至到2025年。

Q：三个月前，您表示今年以美元计算将下跌10%左右，现在Q4指引稍好一些，这意味着什么？

A：因为N3的需求很强劲。因此，我们迅速扩大规模，所以最终的结果比三个月前的预期要好。N3的强劲增长将在明年继续。

Q：刚刚提及的客户库存调整接近触底，但库存的斜率不确定？

A：这几个月，我们开始看到PC和智能手机终端市场的需求趋于稳定。我们看到一些紧急采购订单要求将更多设备运送到他们的所在地以满足需求，意味着库存已经变得比我们想象的更健康。这就是为何我们可以预计2024年将是台积电的健康增长年。

Q：N3毛利率何时能达到公司平均？成熟节点的毛利率大概在什么范围？

A：1）过去，台积电的领先节点通常在大约8个季度内达到公司毛利率，但由于（1）我们的毛利率比之前要高，（2）先进制程的技术变复杂，（3）未预料到的通胀压力也导致N3成本的上升，未来的领先节点要像以前在同一时间区间内达到公司平均毛利率相当具有挑战性。

2）成熟制程毛利率非常接近公司平均，因为我们专注于特殊技术，并不是标品化的产能。

Q：美国亚利桑那州工厂是否有足够的人才和资源支持第一座晶圆厂的量产？

A：我们持续雇佣当地人才，等到量产的时候会有足够的人才支持产能爬坡。

Q：5nm在Q3环比增加的原因？

A：N5第三季度的营收增长主要来自于HPC和智能手机，还包括与AI相关的需求以及一些客户的季节性。

附录