慧选牛牛
2023-10-27
10月27日慧选牛牛讯，川宁生物(301301)举办交流会议，1.公司基本面(1)营业收入、净利润今年上半年，川宁生物的营业收入为10.95亿元，同比增加了7.87%。净利润为6.4亿元，同比增长了92%。(2)产品销售情况其中，青霉素类的中间体销售了6400吨左右，实现了14.58亿元的营业收入，同比增长了44.75%。头孢类的中间体销售了1953吨，实现了7.33亿元的营业收入，同比增长了12%。其他类的产品实现了2.95亿元的营业收入，同比增加了11.76%。(3)产品价格和销量公司的产品价格和销量较去年同期均有上涨。其中，重点布局的7亿c产品今年平均价格相较去年上涨了2.33%，销量相较去年增长了3.68倍。617产品的平均销售价格相较去年上涨了9.87%，销量相较去年增加了31.08%。硫酰酸红霉素的平均价格相较去年上涨了0.57%，销量相较去年增加了7.26%。(4)现金流情况公司在上市后现金流情况较好，利息支出大幅减少，汇兑收益增加，导致财务费用相较去年同期降低了51%。(5)新产品红木药品是公司今年重点开发的产品，已经送到终端客户手中，实现销售收入约150万元。同时，5至12个产品目前处于中试阶段，预计明年销量会大幅增长。新产品ABC今年销量增长300%，公司将重点布局该产品。2.产品价格走势(1)青霉素类产品青霉素类的中间体有望维持到今年价格，价格和销量仍然是保持稳定。(2)刘红和青霉素钾盐等产品刘红和青霉素钾盐等产品的价格一直较高，特别是随着支原体肺炎导致下游抗生素需求上涨，终端价格有所上涨，下游企业盈利情况好转。目前整个供需应该是相对平衡的，价格预计还是一个维持的预期。(3)头孢类产品头孢类现在这些年一直是处于一个低位，但现在开始涨价，未来中间体应有上涨空间。特别是像切DC，在我们完成了整个下游的布局后，有可能后续也会对价格进行一些调整。3.新技术和新产品公司现在做的合同证据的相关产品主要是集中在化妆品、保健品、塑料增加剂等领域，建设的合成生物学项目包括化妆品原料、保健品原料和塑料增加剂等产品线，产能是300吨。新产品的市场或小产品产能布局将随行就市，同时推动核心产品尽快落地和市场开拓。公司计划通过20万亩土地种植玉米、大豆等适合生物发酵培养的高产种植株，以提供原材料和降低成本。4.市场竞争公司认为目前印度企业在生产上并不具备优势，在发酵技术方面也不太具备大规模生物发酵的天然优势。同时，印度能源资源匮乏，电力供应紧张，在生产上也不具备优势。公司将根据市场情况和研发进展进行产能和产品调整。5.人员和效率公司从去年的3300人逐渐降低到2700人，持续提高效率，提倡精细化管理。同时，从原材料准备、财务费用降低、管理与生产技术进步等方面来提高效率和降低成本，人均效益也在创新提高。Q&A Q：中医药学局的代表提到了川宁生物的产能拓展和20万亩地项目的情况，请问公司对此有什么规划和回应？A：针对中医药学局的问题，他们认为抗生素市场未来会保持旺盛态势，特别是清真做中间体的价格；头孢类中间体价格可能会上涨，尤其是新产品ABC的销量提高了300%。此外，公司表示不会再增加产能，而是会通过技术改进提高产能和效率，以及布局合成生物学相关产品的市场。Q：国信医药的分析师提到了川宁生物对支原体肺炎下游需求的应对策略和公司在降本增效方面有哪些具体举措，请问公司如何回应？A：在支原体肺炎导致下游抗生素需求和价格上涨的情况下，他们并不打算调整硫氢酸红霉素的价格，维持目前的价格区间。同时，公司将通过降低成本和提高效益来降本增效。具体举措包括利用土地资源、减少财务费用、进行精细化管理和技术进步，并且正在不断降低人员数量以提高效率。Q：民生证券的分析师询问川宁生物在自生物学领域的品种选择和下一批交付的重点品种，请问公司对此有何回应？A：对于自生物学的品种选择，他们会根据市场需求和发展趋势进行布局。同时，他们也会推出下一批值得期待的重点品种，但具体细节未透露。Q：公司公司的研发重点是什么？为什么选择研发高附加值的产品？A：川宁生物公司将60%的资源投入到核心技术的开发，希望能够开发出高附加值的产品。他们相信这些产品具有进入期货市场的优势，能够获取较高的附加值。而且公司有在资源优势和能源优势上的积累，可以发挥出产品的优势，取得市场竞争。他们通过市场研究院的交互，提升研发人员的信息，对于产品的挑选有一定的指导，希望通过研究院的支持来实现高附加值产品的产业化。Q：公司在资本市场的承诺是每年交付三个产品，这方面的研发进展如何？A：目前川宁生物的两个大工业产品的研发进展顺利，明年有望取得好的结果。他们希望通过研发项目的交付，实现大众产业的增长。并且他们计划继续交付符合参与生产许可证的产品。Q：公司公司的海外业务增速如何？未来的海外市场布局和增长预期如何？A：公司的海外销售以抗菌素为主，今年出口占到总收入的20%左右，较前两年有较大增加。公司未来的核心产品将瞄准国际市场，包括虹膜、药学、五香三十三等产品。公司现有产品已获得国际认证，推动医药中间体进入规范的国际市场，为未来核心生物学产品进入国际市场奠定基础。Q：公司公司面临的医药改革和反腐影响如何？A：对于川宁生物公司来说，医药改革和反腐对公司的影响相对较小。公司的产品下游主要是上市公司、大型国企和大型医药企业，没有涉及到终端销售，因此国内医药反腐对下游客户影响有限。而且川宁生物专注于康复类产品，市场需求稳定增长，医药反腐对抗生素销售的影响也较小。他们认为在行业没有新的进入者的情况下，抗生素行业每年仍有4%的需求增速，视为持续收益的增加。Q：未来1~2年的增速目标和合成生物学产品的利润水平会是怎样的？A：我们认为今年和明年公司希望有一个相对较大的增长，但具体的百分比暂时不好回答。至于合成生物学产品的利润水平，预计在2024年核心生物学产能的爬坡期，2025年将实现满产满销，预计可以为公司带来超过5亿的营收和相当可观的毛利润。Q：如何看待川银的头孢类中间体的产能调整和CAD布局？A：头孢类中间体目前是维持一个相对低位，所公司会积极调整产能以应对未来上涨的空间。川银目前是国内唯一一家可以生产BC的企业，在成本方面与国内化工相比具有优势。公司正在积极布局下游客户，并计划先占据市场份额再进行销售价格的调整，以进一步提升主业的经营业绩。Q：关于降本方面的措施和CAD的发展规划？A：公司计划明年采取一系列措施降低成本，包括从原材料、土地种植等方面降低成本，预计将超过一亿的降本效果。CAD方面，公司正在与第三方合作，在吉林建设辅酶q10的提取车间，预计完工后将为公司带来数千万的利润。Q：未来1~2年川宁生物有哪些确定性的经营计划？A：目前公司正在进行江宁项目的产能爬坡阶段，以及川银的合成生物学生产线的延续。虽然存在一定的不确定性，但公司会尽快努力将这些计划变为现实，同时希望在未来开拓合成生物学的市场，给投资者带来超预期的表现。Q：关于鸿蒙药城销售渠道布局和合成生物学海外市场计划？A：鸿蒙药城的销售渠道目前以代理商方式为主，已经构建了比较完整的南北以及海外经销系统，销量很快会陆续释放出来。对于合成生物学的海外市场，目前五羟色氨酸主要在国外销售，暂时通过代理商渠道进行销售，而无硝酸氨酸则考虑用现有渠道进行销售。Q：ipa的价格现在确实处在历史周期的一个高位，如何来跟踪判断价格周期的变化？是否存在政策监管上的风险？A：目前ip价格处在历史高位，我们主要根据供需关系和粮食价格等因素来判断价格周期的变化。至于政策监管上的风险，我们认为目前没有相关风险存在。Q：头孢类品种的收入占比情况如何？tabca的产能预计能占到全国总产能的多少？头孢类产品后续有多少提价空间？cadca的占比能到达多少？A：头孢类产品的收入占比情况目前无法给出明确数据。我们预计，tabca的产能在未来能够占到全国总产能的一定比例，并且头孢类产品还有提价的空间。对于cadca的占比，我们预计能够达到一定比例。Q：如何判断原料领域可能存在的垄断风险？川宁是否处于垄断状态？A：目前我们认为川宁不处于垄断状态。川宁并没有去吞并其他企业，而是根据国家的健康政策和环保法规的严苛，导致一些厂家退出市场形成了目前的市场格局。Q：对于API的市场格局，川宁的市占率、技术水平和竞争地位如何？全球6API的市场格局是怎样的？川宁的市占率、技术水平和竞争地位如何？A：目前川宁在全球6API市场中的市占率、技术水平和竞争地位我们认为是较好的，但具体数据我们暂时无法提供。Q：咱们公司的目标是打造合成生物学的cdmo平台，目前有哪些跟外部合作的新产品？具体是什么产品？A：目前有一个东西有三个公司相关的产品正在进行保密协议的签订和技术的验证阶段。同时，还有一个产品是通过交易项目，在我们的平台上进行再加工。在年报或一季报里，我们将会进行相关披露。Q：关于研发费用，可以介绍一下目前的情况吗？A：研发费用虽然在消费占比上看起来较低，但其实对于合成生物学相关产品的研发来说是基本的情况。在成立上海研究院以及购买设备、实验室安装等方面，我们有很大的支出。在日常运营过程中，员工工资以及实验耗材的技术上是主要费用。与传统的医药行业相比，我们的研发投入产出比更高。未来，随着项目和设备的增多，以及人员的增加，我们的研发费用将逐渐增加。Q：到2024年，川宁生物的头孢类中间体的价格有可能会有一个上行的趋势吗？A：我们判断的头孢类的产品，在2024年应该可以预见性地会有一个产品有一个价格的回升。因为现在在价格的情况下，毛利率也好还是正常的运转也好，它只是处于一个不正常的状态。从现在来看，包括口服类的头孢类的产品的销量已经在增加，已经在回升，所以我们我们认为2024年会有一个逐步的小幅的回升，一个合理的价格。Q：在2024年，川宁生物的新产品对整个公司的营收和利润会有什么样的贡献？A：我们有目标，希望在2024年整个的产品能够形成2~3个亿的销售，形成大几千万甚至接近一个亿的利润。但是在产能爬坡的阶段，以及市场开拓的阶段，会不会出现一些波动，这也是可能存在的。到2025年的时候，我们可能会形成至少5个亿以上的销售，与利润表现更高。Q：公司在未来的产品布局中，是否会加入一些化工产品和其他领域的新材料领域的原材料？A：除了化妆品的原料、保健品的原料等，在接下来的产品布局中，我们也会逐渐丰富产品种类，包括一些化工产品、香精香料、维生素类的和新材料的一些单体。根据我们的研发进度，我们将会有更多的产品交付。今年的年报到一季报的时候，我们会披露我们交付的产品，我想交付的产品肯定会超出我们曾经对我们研究院的一些预期。

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