2023.11.28-北交所常态修正
边惠宗
中线波段的公社达人
2023-11-28 19:44:36
01
市场解析
北交所
在活跃资本市场的政策基调下，北交所相关制度细则仍将继续落地：1)交易方面，做市商门槛下调已落地。科创板投资者可以申请一键开通北交所权限。2023 年 11 月 17 日，北交所宣布启动为上市公司股票使用 920 代码号段相关准备工作。2)上市方面，北交所直接IPO 和创新层上市流程的两项优化方案待落地，落地实施后高质量上市公司供给将加快。此外，新三板分层标准也将面临优化。3)转板方面，北交所向沪深转板进入实操阶段。北交所 10 月 8 日修订《转板指引》，进一步理顺转板程序。
政策持续鼓励北交所产品创新及中长期资金入市。从公募机构来看，对北交所的参与度的提升体现在北交所主题基金的陆续申报获批及存量基金加仓北交所证券。目前市场共有 11 只北交所主题基金、12 只北证 50 指数基金，1 只北证 50 指增基金新获批。根据各公募基金 2023 年中报，有 141 只主动权益基金参与北交所投资，其中大部分为非北交所主题基金；有 89 只北交所股票被主动权益基金持有。随着各方面制度的不断完善、资金面关注度的提高，北交所流动性问题将在中长期维度得到持续改善。
从估值来看，北交所具备低估值优势，北交所大量优质成长股的估值都在 15 倍以内。即使是在一级市场，不少同类型公司的估值也比北交所贵。
通过今天的换手情况来看，有150多只换手率在20%以下，筹码并没有炒滥，当前还有大量的低位标的具备补涨潜力，所以调整还是健康的。短期整固后，北交所还有上攻需求。策略上，以回撤低吸和低位补涨策略为主。
昨天首板，今天缩量回撤的，并且累积涨幅不大的，短期应维持低吸关注。
天润科技（430564）：1）公司提供遥感应用、建模、空间规划等实现从地理数据到大数据平台额全方位涵盖，持续打造符合未来时空信息应用技术发展趋势的核心技术体系；坚持自主创新，拥有多项独创性技术。上市募资后开展智慧城市、数字孪生城市、非民领域等业务，打造从GIS到BIM的多层次城市信息模型(CIM)基础平台等为业务拓展带来新增长点。2）在遥感方面，天润科技通过完善多源融合遥感技术体系，延伸数据端供应链，提升了公司数据获取能力；并且，基于已掌握的海量数据，天润科技搭建空间数据实验室，探索时空大数据专业化、社会化创新应用。值得一提的是，在海量遥感影像数据AI智能解译与遥感智能监测方面，天润科技还利用人工智能技术提升数据的分析应用能力。3）在三维信息模型平台方面，近期天润科技自主研发的三维信息模型平台获得自然资源部审核批准，将发布面向公众的城市级三维互联网地图：该平台已初步实现了对城市级时空信息数据的集成表达，可支撑多类城市智能化系统的应用，后续将为公众提供丰富的地理信息资源成果及技术服务。4）近期累积涨幅不大，昨天首板，今天缩量孕线调整，后续仍可关注。
苹果MR
苹果公司将在今年12月正式量产第一代Vision Pro，首批备货40万台左右，2024年的销量目标100万台，第三年达到1000万台；硬件成本大概在1700美元。苹果Vision Pro中国内地供应链比例已经大幅度提高至60%左右。与此同时，苹果供应链已开始准备二代Vision Pro的生产计划。
苹果第二代Vision Pro将有4款机型，其中2款已经确定：一款将与第一代一样针对高阶市场，另一款则为平价版，苹果目标将平价版的BOM（物料清单）成本，压缩到第一代产品的50%。第二代Vision Pro将于2024年二季度开始打样，按照进度，最快有望于2025年下半年问世；且苹果也在同步开发AR眼镜。苹果打造第一代Vision Pro耗时超过5年以上，业内指出，第二代Vision Pro速度较快，若进入P1，预估1-2年可进入量产。个股方面，乐创技术（430425）、卓兆点胶(873726)等弹性最强。
乐创技术（430425）：1）点胶控制系统龙头企业，与苹果产业链供应商合作加深。点胶控制系统属于点胶机运动控制中的“上位控制”单元，相当于点胶机的“大脑”，主要由点胶控制软件和点胶专用运动控制器组成。从产品结构来看，点胶控制系统系统是主要收入来源，2021年创收5968万元，占主营业务收入的59%。从客户来看，前五大客户占销售总额的比例为40%左右，下游客户包括卓兆点胶、矩子科技等，此外公司与苹果产业链供应商合作逐步加深，卓兆点胶为乐创技术第一大客户，其设备应用于苹果公司及其EMS厂商相关电子产品的组装、FATP、SMT等环节的点胶、涂覆作业等。2）经过长期开发及持续升级迭代，点胶控制系统产品已具备二维曲线、三维曲线、五轴四联动、五轴五联动、视觉定位、视觉检测等多种加工功能，在加工速度、胶量控制等指标方面不断提升，支持多种点胶阀加工，能够有效满足下游客户复杂场景的加工需求。国内目前除乐创技术外，尚无其他专门从事点胶控制系统研发、生产和销售且具有一定规模和实力的企业。3）策略上，MR板块持续性有待观察，短期不宜盲目追涨。
存储
存储板块目前存在三因素共振：供应端推动 NAND 产品涨价；库存逐渐回到正常水位； AI 带动 HBM 与 DDR5 需求上升。中期维持逢低关注。
近期存储现货渠道和行业市场行情有所分化，渠道需求降温、SSD出现倒挂行情，而行业市场近期客户备货意愿较强，加上部分稀缺good die资源持续走高，行业成品端行情继续上扬。
存储现货市场行业备货热度升温，威刚预期 2024 年上半年 DDR5 将会超越 DDR4，存储芯片市场有望逐步向好。 2023 年四季度国内行业市场需求有所回暖，终端回补库存以及提前锁货的需求，推动近期行业 SSD 和内存价格走高。威刚预期 2024 年上半年DDR5 将会超越 DDR4。
智能汽车
华为余承东今日表示，华为已向赛力斯、奇瑞、江淮、北汽发出股权开放邀请，并希望中国一汽集团加入。智能汽车围绕华为线炒，不过边际力道在逐渐趋弱。
未来BEV+Transformer或替代2D+CNN成为自动驾驶感知系统的主流范式，为确保视觉感知重叠，BEV对摄像头数量要求有所提升，对激光雷达的需求有所降低。但是，激光雷达是L4级及以上自动驾驶的核心配置，但多路摄像头起到必要补充作用。业内普遍思路是，在L2级及以上自动驾驶领域需进行冗余设计以确保安全可靠，在目前在售的新势力汽车虽然选择激光雷达路线，但也配备了大量摄像头。后续，可以继续关注激光雷达相关公司，后续等待万集科技（300552）的回档模式。
人形机器人
人形机器人当前处于从0到1的产 业变革阶段，AI赋能推动解决痛点问题，特斯拉带头推动行业技术进步、 产业降本，将极大加速行业商用化落地进程。
机器人从“自动化”向“智能化”突破，对感知交互、独立决策、自我优化等能力要求较高，传感器有望受益。1）力传感器是机器人力控关键部件，六维力测量维度高，可以安装在传统机器人底座或者末端位置，具有精度相对较高、可靠性好等优势，人形机器人有望打开市场空间。此外，电子皮肤等力感新技术也有望在机器人的催化下加速落地，成为未来力控传感方案；2）视觉传感也是机器人感知周边环境的重要设备之一，3D机器视觉市场空间有望逐步打开。3）IMU，人形机器人达到特斯拉Optimus的精度，需要通过增加高精度MEMS IMU数量来达到身体稳定、姿态控制以及头不稳定补偿的效果。人形机器人单机需要4个MEMSIMU、自动驾驶L3及以上精度渗透率达到20%、单颗IMU价格按照1000元的乐观假设，预测高性能MEMS IMU市场规模最高达100亿元。相关公司：华依科技（1103案例）目前已经进入科创板短期双重动量榜前列，目前处于双重动量突破的阶段主升中。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数缩量反弹，短期上行压力较大，因为下方缺口尚未封闭，同时短期又将面临太极线的压制，不过后续可以跟踪是否对太极线形成压力换档。目前主板、双创和北交所存在一定跷跷板效应，这主要是情绪层面的，在实质资金分流方面影响其实比较有限。
市场情绪面，市场广度和广度量能反弹，市场广度目前暂时未跌破零轴，不过目前的情绪回撤还不能定义为结束。因为，趋势广度读数比较高，待低位补涨节奏告一段落后，市场情绪还有再下台阶的可能。涨停家数创近日新低，涨停成交额也大幅萎缩，短线情绪不强，谨慎追涨。
市场解析
北交所
在活跃资本市场的政策基调下，北交所相关制度细则仍将继续落地：1)交易方面，做市商门槛下调已落地。科创板投资者可以申请一键开通北交所权限。2023 年 11 月 17 日，北交所宣布启动为上市公司股票使用 920 代码号段相关准备工作。2)上市方面，北交所直接IPO 和创新层上市流程的两项优化方案待落地，落地实施后高质量上市公司供给将加快。此外，新三板分层标准也将面临优化。3)转板方面，北交所向沪深转板进入实操阶段。北交所 10 月 8 日修订《转板指引》，进一步理顺转板程序。
政策持续鼓励北交所产品创新及中长期资金入市。从公募机构来看，对北交所的参与度的提升体现在北交所主题基金的陆续申报获批及存量基金加仓北交所证券。目前市场共有 11 只北交所主题基金、12 只北证 50 指数基金，1 只北证 50 指增基金新获批。根据各公募基金 2023 年中报，有 141 只主动权益基金参与北交所投资，其中大部分为非北交所主题基金；有 89 只北交所股票被主动权益基金持有。随着各方面制度的不断完善、资金面关注度的提高，北交所流动性问题将在中长期维度得到持续改善。
从估值来看，北交所具备低估值优势，北交所大量优质成长股的估值都在 15 倍以内。即使是在一级市场，不少同类型公司的估值也比北交所贵。
通过今天的换手情况来看，有150多只换手率在20%以下，筹码并没有炒滥，当前还有大量的低位标的具备补涨潜力，所以调整还是健康的。短期整固后，北交所还有上攻需求。策略上，以回撤低吸和低位补涨策略为主。
昨天首板，今天缩量回撤的，并且累积涨幅不大的，短期应维持低吸关注。
天润科技（430564）：1）公司提供遥感应用、建模、空间规划等实现从地理数据到大数据平台额全方位涵盖，持续打造符合未来时空信息应用技术发展趋势的核心技术体系；坚持自主创新，拥有多项独创性技术。上市募资后开展智慧城市、数字孪生城市、非民领域等业务，打造从GIS到BIM的多层次城市信息模型(CIM)基础平台等为业务拓展带来新增长点。2）在遥感方面，天润科技通过完善多源融合遥感技术体系，延伸数据端供应链，提升了公司数据获取能力；并且，基于已掌握的海量数据，天润科技搭建空间数据实验室，探索时空大数据专业化、社会化创新应用。值得一提的是，在海量遥感影像数据AI智能解译与遥感智能监测方面，天润科技还利用人工智能技术提升数据的分析应用能力。3）在三维信息模型平台方面，近期天润科技自主研发的三维信息模型平台获得自然资源部审核批准，将发布面向公众的城市级三维互联网地图：该平台已初步实现了对城市级时空信息数据的集成表达，可支撑多类城市智能化系统的应用，后续将为公众提供丰富的地理信息资源成果及技术服务。4）近期累积涨幅不大，昨天首板，今天缩量孕线调整，后续仍可关注。
苹果MR
苹果公司将在今年12月正式量产第一代Vision Pro，首批备货40万台左右，2024年的销量目标100万台，第三年达到1000万台；硬件成本大概在1700美元。苹果Vision Pro中国内地供应链比例已经大幅度提高至60%左右。与此同时，苹果供应链已开始准备二代Vision Pro的生产计划。
苹果第二代Vision Pro将有4款机型，其中2款已经确定：一款将与第一代一样针对高阶市场，另一款则为平价版，苹果目标将平价版的BOM（物料清单）成本，压缩到第一代产品的50%。第二代Vision Pro将于2024年二季度开始打样，按照进度，最快有望于2025年下半年问世；且苹果也在同步开发AR眼镜。苹果打造第一代Vision Pro耗时超过5年以上，业内指出，第二代Vision Pro速度较快，若进入P1，预估1-2年可进入量产。个股方面，乐创技术（430425）、卓兆点胶(873726)等弹性最强。
乐创技术（430425）：1）点胶控制系统龙头企业，与苹果产业链供应商合作加深。点胶控制系统属于点胶机运动控制中的“上位控制”单元，相当于点胶机的“大脑”，主要由点胶控制软件和点胶专用运动控制器组成。从产品结构来看，点胶控制系统系统是主要收入来源，2021年创收5968万元，占主营业务收入的59%。从客户来看，前五大客户占销售总额的比例为40%左右，下游客户包括卓兆点胶、矩子科技等，此外公司与苹果产业链供应商合作逐步加深，卓兆点胶为乐创技术第一大客户，其设备应用于苹果公司及其EMS厂商相关电子产品的组装、FATP、SMT等环节的点胶、涂覆作业等。2）经过长期开发及持续升级迭代，点胶控制系统产品已具备二维曲线、三维曲线、五轴四联动、五轴五联动、视觉定位、视觉检测等多种加工功能，在加工速度、胶量控制等指标方面不断提升，支持多种点胶阀加工，能够有效满足下游客户复杂场景的加工需求。国内目前除乐创技术外，尚无其他专门从事点胶控制系统研发、生产和销售且具有一定规模和实力的企业。3）策略上，MR板块持续性有待观察，短期不宜盲目追涨。
存储
存储板块目前存在三因素共振：供应端推动 NAND 产品涨价；库存逐渐回到正常水位； AI 带动 HBM 与 DDR5 需求上升。中期维持逢低关注。
近期存储现货渠道和行业市场行情有所分化，渠道需求降温、SSD出现倒挂行情，而行业市场近期客户备货意愿较强，加上部分稀缺good die资源持续走高，行业成品端行情继续上扬。
存储现货市场行业备货热度升温，威刚预期 2024 年上半年 DDR5 将会超越 DDR4，存储芯片市场有望逐步向好。 2023 年四季度国内行业市场需求有所回暖，终端回补库存以及提前锁货的需求，推动近期行业 SSD 和内存价格走高。威刚预期 2024 年上半年DDR5 将会超越 DDR4。
智能汽车
华为余承东今日表示，华为已向赛力斯、奇瑞、江淮、北汽发出股权开放邀请，并希望中国一汽集团加入。智能汽车围绕华为线炒，不过边际力道在逐渐趋弱。
未来BEV+Transformer或替代2D+CNN成为自动驾驶感知系统的主流范式，为确保视觉感知重叠，BEV对摄像头数量要求有所提升，对激光雷达的需求有所降低。但是，激光雷达是L4级及以上自动驾驶的核心配置，但多路摄像头起到必要补充作用。业内普遍思路是，在L2级及以上自动驾驶领域需进行冗余设计以确保安全可靠，在目前在售的新势力汽车虽然选择激光雷达路线，但也配备了大量摄像头。后续，可以继续关注激光雷达相关公司，后续等待万集科技（300552）的回档模式。
人形机器人
人形机器人当前处于从0到1的产 业变革阶段，AI赋能推动解决痛点问题，特斯拉带头推动行业技术进步、 产业降本，将极大加速行业商用化落地进程。
机器人从“自动化”向“智能化”突破，对感知交互、独立决策、自我优化等能力要求较高，传感器有望受益。1）力传感器是机器人力控关键部件，六维力测量维度高，可以安装在传统机器人底座或者末端位置，具有精度相对较高、可靠性好等优势，人形机器人有望打开市场空间。此外，电子皮肤等力感新技术也有望在机器人的催化下加速落地，成为未来力控传感方案；2）视觉传感也是机器人感知周边环境的重要设备之一，3D机器视觉市场空间有望逐步打开。3）IMU，人形机器人达到特斯拉Optimus的精度，需要通过增加高精度MEMS IMU数量来达到身体稳定、姿态控制以及头不稳定补偿的效果。人形机器人单机需要4个MEMSIMU、自动驾驶L3及以上精度渗透率达到20%、单颗IMU价格按照1000元的乐观假设，预测高性能MEMS IMU市场规模最高达100亿元。相关公司：华依科技（1103案例）目前已经进入科创板短期双重动量榜前列，目前处于双重动量突破的阶段主升中。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数缩量反弹，短期上行压力较大，因为下方缺口尚未封闭，同时短期又将面临太极线的压制，不过后续可以跟踪是否对太极线形成压力换档。目前主板、双创和北交所存在一定跷跷板效应，这主要是情绪层面的，在实质资金分流方面影响其实比较有限。
市场情绪面，市场广度和广度量能反弹，市场广度目前暂时未跌破零轴，不过目前的情绪回撤还不能定义为结束。因为，趋势广度读数比较高，待低位补涨节奏告一段落后，市场情绪还有再下台阶的可能。涨停家数创近日新低，涨停成交额也大幅萎缩，短线情绪不强，谨慎追涨。
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