投资要点

事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。

事件分析：

1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，采用3.5D先进封装技术，整合了多个5nm和6nm制程的小芯片，集成了1530亿个晶体管，能够提供高达1.5TB的HBM3内存容量。与英伟达H100HGX相比，MI300X内存是英伟达H100的2.4倍，内存带宽是1.6倍。Instinct MI300A是世界首款专为HPC和AI设计的APU，使用的HBM3内存规格为128GB。与Instinct MI250X相比，MI300A的性能功耗比能接近翻番。目前，Instinct MI300X加速器已经开始发货，与此同时，Instinct MI300A加速器也已经进入了量产阶段。目前，AMD和英伟达在算力芯片领域竞争激烈，AMD的Instinct MI300X和MI300A加速器在性能和内存容量上有着明显的优势，英伟达的H200芯片在容量和带宽方面取得了巨大的提升。

2、谷歌新一代应用震惊全球，打开算力空间。12月6日，谷歌正式推出新的大语言模型Gemini 1.0，并针对不同场景发布Ultra、Pro和Nano三个不同版本。Gemini Ultra（用于处理高度复杂任务的最强、最大的模型）、Gemini Pro（用于扩展各种任务的最佳模型）以及Gemini Nano（用于手机等设备的最高效模型）。Gemini 1.0的Ultra版本在多项能力上超越GPT-4，并且成为第一个在MMLU（大规模多任务语言理解）上超越人类专家的模型。Gemini的多模态能力使其不仅能够理解和生成文本、代码，还能够看懂和生成图像。Gemini将陆续出现在谷歌体系内更多产品和服务中，如搜索、广告、Chrome和Duet AI。且据AMD发布会指引，2023年人工智能（AI）芯片市场的规模将达到450亿美元左右，预计2027年将超过4000亿美元，年复合增长率将达到70%；而此前AMD预计2027年行业规模将达到1500亿美元。

3、国内算力短期受管制制约，长期看好国内算力突破。10月17日，美政府计划出台新的芯片出口管制规定，阻止美国芯片制造商规避政府限制向中国出售半导体，受此影响，英伟达无法向我国出口高算力AI芯片，我国大模型发展受到阻碍。我们认为影响算力性能的有硬件和软件两个因素，硬件的核心是制程，需要高制程生产能力。据悉华为公司早已推出昇腾AI芯片，海光信息深算三号研发进展顺利；软件的核心是生态，建立和培育生态需要时间。在硬件侧，国产算力龙头厂商在持续迭代；在软件侧，限制英伟达高端芯片正给了国内建立完善生态契机，倒逼互联网厂商、科研院所的算力需求方购买国内算力芯片进行调优适配，加速迭代。此外，我国仍是全球最大的应用市场，具备使用的充足样本，以时间换空间，我们认为国内算力终将突破。

建议关注标的：

1）算力基础设施：中兴通讯、紫光股份、神州数码、拓维信息、工业富联、浪潮信息、菲菱科思、共进股份；

2）算力连接：中际旭创、光迅科技、华工科技、天孚通信、源杰科技、博创科技、新易盛；

3）算力供给：润泽科技、首都在线、数据港、宝信软件、奥飞数据；

4）算力云：首都在线、优刻得、青云科技、云赛智联；

5）算力可视化及运维：恒为科技、亚康股份、新炬网络；

6）算力液冷：英维克、佳力图、申菱环境；

7）算力服务：润建股份、亚康股份。

风险提示：受客观因素影响建设进度不及预期；各地政策落实缓慢；行业转型进度不及预期。