1、轻量化+物理性能优异,PEEK材料市场有望迎来爆发。Peek材料属于特种工程塑料,具备耐热、阻燃、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优势。与工程塑料相比,PEEK材料兼具刚性和韧性;与金属材料相比,PEEK材料比强度大的同时,自身重量较轻,适合用于医疗、汽车和机器人等对轻量化要求较高的领域。经测算,随着汽车+3D打印+机器人等新下游崛起,2027年国内PEEK材料需求将达到167亿元以上。
2、技术和客户壁垒高。生产工艺壁垒高、验证周期长:(1)生产工艺难,需要一致性和结晶性能高,并达到合适的熔指和黏度平衡;(2)验证周期:产能爬坡需要7年左右,下游客户认证开发周期需要3-5年。批量制造壁垒极高,全球仅4家具备1000吨以上量产能力。
3、全球格局一超多强,国产替代价格优势明显。全球龙头威格斯年产能7150吨,占全球份额60%,国产头部公司中研股份、鹏孚隆,2021年销量分别623、226吨,市占率分别8.1%、2.9%,其中中研股份位居全球市占率第四位。PEEK材料国内价格约为30-40万元/吨,国外约80-100万元/吨,国内产品具有明显的价格优势,国产替代趋势确定;
4、上游氟酮成本占比近半,少量核心设备器件依赖进口。原材料:氟酮是最核心原材料。PEEK属于合成树脂,产业上游原材料主要包括氟酮(最关键,直接影响PEEK产品质量,成本占比过半)、对苯二酚(大宗,产能过剩)和碳酸钠(价值量小)等。设备:生产PEEK的过程中,需要用到注塑机、聚合釜、反应釜、水洗釜、离心过滤机、蒸馏机器以及热风干燥机等设备。整体所需的设备,国内市场已经可以满足基本需要。只有部分反应容器,如聚合釜、水洗釜等需要进口。
5、行业重点公司为中研股份(PEEK全球第四)、新瀚新材(氟酮)、中欣氟材(氟酮)等。(1)中研股份是全球第四大PEEK生产商,是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业;(2)新瀚新材客户结构较优,与PEEK领域全球主要厂商SOLVAY(索尔维)、VICTREX(威格斯)、EVONIK(赢创)及国内领先的PEEK生产商中研股份、吉大特塑及鹏孚隆均建立长期合作关系;(3)中欣氟材五千吨氟酮产能于2023年5月顺利试生产,目前氟酮产能已居国内首位。
6、投资建议:智能汽车、机器人和3D打印对轻量化新材料的需求迫切,PEEK材料具备优异的物理性能、当前合适的价格和未来较大的降本空间,有望激活下游需求。建议关注PEEK材料供应商中研股份以及氟酮供应商新翰新材、中欣氟材等。
PEEK和LCP都是特种工程塑料。PEEK进口75%,LCP进口80%。PEEK下游主要交通运输医疗,欧洲美国中国日本需求都有,需求在8000吨,中国2000吨占比25%,对应市场规模单价80万一吨国内30万一吨,对应小几十亿市场空间。
下游应用
下游行业应用市场规模和空间(不算机器人)。一个机器人5KG。
沃特有1000吨产能,规划2000吨产能。1吨PEEK需要0.8吨氟酮。
LCP材料:70%用途在电子电器,行业规模50亿市场。
LCP 5.5G应用,2025-2030年应用预计广泛,LCP材料才能满足
松下薄膜买的可乐丽。树脂分为1、2、3形,目前国内只有普利特有,国外是塞拉尼斯保理和住友。
手机潜在市场是100亿,供应商只有松下森田,普利特目前只有薄膜给松下送样材料,有机会成为二供,华为合作看明年进展。
5.5G基站明年会用,一个小基站72块钱,市场规模10亿。
普利特:产能打满预计20亿收入,40%净利润就是8亿元。
Q3 1个亿利润,Q4也是。改性塑料没有下滑风险和大宗走,改性塑料3.5亿利润左右,15%增速。电芯这块比较担心,今年大概5.3GWH 贡献4个亿收入,明年10GWH储能投入,1GHW投资额7000万元,最差新能源电芯业务不拖后腿的话,明年年化利润8亿利润。
沃特股份:LCP是树脂,电子环节。以下产能打满6-7亿利润。贝塔的1)5.5G LCP,2)PEEK机器人。一台5KG,100万台机器人5000吨产能。
PEEK 现在产能算,30万一吨,2025年8000吨也有3600万利润。
5.5G 催化:明年发频段牌照(明年肯定发,但是具体时间要对一下),发了后6G以上频段就要用LCP能满足。华为新手机要不用,苹果目前已经是LCP天线了。普利特在松下验证进入尾声。
前端原材料成本占比:PEEK 0.8吨氟铜,14*0.8就是12万占比成本60%-70%,沃特之前收到卡脖子,买的海外氟铜被卡脖子,现在有没问题了。上游氟铜原材料不缺产能。
沃特在薄膜的产能储备情况?:最快的还是普利特,但是如果还是炒5.5G 他也能跟着涨,这块国内最好的还是普利特,进展没有普利特快,因为LCP树脂还分123形状,注塑是1形,拉磨2形,沃特的技术是收购的三星产能,后续不排除沃特有,目前就是只有普利特。