赣锋锂业(002460)12月20日交流会议
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2023-12-20 23:48:18
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2023-12-19
12月19日慧选牛牛讯，赣锋锂业(002460)举办交流会议，主要内容:1.天价锂矿拍卖情况:罗总指出，三年来天价锂矿拍卖的情况相对较少，尤其是在行业低谷时期，企业的投产欲望明显减弱。他认为中长期来看，锂矿市场会回归到正常的利润水平，这个利润水平可能要在10万块钱以上。根据目前的需求量和编辑成本(约为8万块钱--吨)，一个正常的合理利润应为20%到30%，即锂盐加矿的利润。因此，锂盐的价格可能需要对应10万块钱以上的价格才较为合理。2.产能出清Q题:针对市场上的一种观点，即某些企业由于前期的资本开支和贷款投入，即使跌破全成本或现金成本，也不得不继续生产以偿还贷款和利息，可能导致这--轮周期去化的时间更长。罗总认为这是一-个正常现象，并解释了公司为何无法减产或停产，主要是因为有现金压力。新进入行业的企业，尤其是资金状况较好的上市公司，可能不易出清，因为他们持有的大多是高频尾矿。而早期的一些玩家在本轮周期中已经赚取了较多利润、现金状况较好。3.锂产品价格与库存:罗总提到，氢氧化铝主要以长单形式销售，四季度的平均售价预计在20万以上，甚至有30万的订单。公司的锂辉石库存约为四万多吨，锂盐库存如碳酸锂和氢氧化锂处于正常水平，其中碳酸锂库存较少,大部分被长单锁定，没有流动库存。氢氧化锂库存稍高，但已从之前的近1万吨下降到一个多月的水平，减少了约3000吨。4.氢氧化锂转碳酸锂计划:公司正在考虑将部分氢氧化锂转化为碳酸锂，但目前没有专门增加炭化设备。现有的炭化设备主要用于氟化锂和高纯态锂的生产，加工成本较低，约为几百块钱--吨，但加工量较小。未来可能会根据市场需求结构，在产线上增加炭化设备，实现柔性生产线。5.澳洲马里昂山扩产情况今年马里昂山完成了6-7月的扩产建设，下半年处于爬坡阶段，采矿量有所提升。截至9月份，三季度的采矿量增加了30%多，但折成高品位的GFC6的数量增长不多，前三季度总计约为30万吨出头。预计明年产量约为50万吨，难以达到之前规划的60万吨产能。今年的产量预计与之前相似，约为三十七八万吨。6.阿根廷西欧盐湖项目:-期4万吨产能的阿根廷西欧盐湖项目在2023年三季度的产量不足2000吨。四季度预计产量为4000到5000吨，全年CO出货量约为4000到5000吨。明年预计产量区间为2到3万吨，实际可能落在2到2.5万吨的概率较大。7.矿端成本与利润分配:罗总认为，矿端成本的高低将影响资源端和冶炼端的利润分配。如果矿的成本较低，矿端利润将较高反之，如果矿成本较高，矿端利润可能会相对差一些。他认为，冶炼端利润将恢复到正常水平，即每吨33到5100元。8.回收业务布局:公司早些时候布局了资源回收业务，但今年由于碳酸锂销售价格波动大，从市场收购回收料再加工出售容易亏损，因此该业务减少，主要转向稳定的代加工业务，如电锯厂的废料回收。未来，随着大型电池厂如宁德、比亚迪提升自己的回收产能，代加工量可能会减少。公司计划开始布局电池拆解和梯次利用产能。9.储能电池业务:目前公司拥有8G瓦时的储能电池产能，原本预计今年能满产满销，但由于三季度开始储能电池市场价格下跌和订单减少，今年可能无法实现满产满销，销量会少于预期。明年公司对储能电池产能扩建将持谨慎态度，新余工厂的产能预计维持在8G瓦时，不会有新的产能出现。重庆项目可能转向动力领域，尚未开始设备引进。10.半固态电池金属锂业务:关于半固态电池金属锂业务，会议中未提供具体的规划和进展情况。总结:本次会议主要讨论了赣锋锂业在当前市场环境下的业务运营、产能规划、产品价格、库存管理以及未来的发展策略。公司对理矿市场的中长期利润水平、产能出清Q题、产品转化计划、海外矿山扩产和盐湖项目产量等方面进行了详细的分析和预测。同时，也关注到了回收业务、储能电池业务和半固态电池金属锂业务的发展动态。在未来,公司将根据市场需求和行业发展态势，调整和优化业务布局，以实现持续稳健的发展。Q&AQA形式展现:Q:从公司的角度来看，最近这段时间我们的订单需求有没有发生一些明显的变化，或者说我们看到行业有没有-些特别明显的变化，以及我们怎么看后续锂价格的一-个走势?A:订单方面，海外的氢氧化锂订单从三季度开始去库存，因此受到了影响。我们采取了减产策略，部分氢氧化锂也转成碳酸锂在现货市场实现销售。碳酸锂这-块，我们没有库存，基本上都是被国内客户以长单形式锁定，没有散单。关于未来的价格走势，今年由于期货上市，现货价格下跌比预期快。明年供需矛盾可能会更加突出。虽然今年终端来看供需可能还没有发生大的逆转，但三季度以来价格下跌较快，主要是因为储能市场和纯电动车市场发生了--些变化，导致大家对需求的预期变差。明年肯定还是供给压力较大的一年。看明年各家的策略，如果大家都坚定地在这个行业里做下去，可能会比较惨烈。目前来看，明年的供需平衡边际成本可能是8万块钱。如果假设8万以上的产能不赚钱并出清掉，达到新的平衡，这是比较理想的情况。但也有可能出现大家都在里面坚持，价格可能会跌到成本以下。不过中长期来看，上游利润肯定还是要有一个正常的利润水平，否则没有人有动机去开矿。Q:市场上有一种观点认为，即使跌破全成本或现金成本，由于前期的资本开支和贷款投入，有些企业也不得不继续生产以偿还贷款和利息。这是否会导致这-轮周期去化的时间更长?A:这是一个正常现象。公司判断无法减产或停产，主要是因为有现金压力。如果要从海外拿矿，需要支出现金，如果不卖产品，现金压力会很大。新进入行业的企业，尤其是资金状况较好的上市公司，可能不易出清。而早期的一些玩家在本轮周期中已经赚取了较多利润，现金状况较好。因此，这-轮产能出清可能会比较漫长，有这个可能性。Q:目前我们这边的锂辉石库存有多少?临近年底，在我们的锂盐库存策略上，是否会有一些比较激进的去库存行动?A:目前我们的锂辉石库存约为四万多吨。锂盐库存如碳酸锂和氢氧化锂处于正常水平，其中碳酸锂库存较少，大部分被长单锁定，没有流动库存。氢氧化锂库存稍高，但已从之前的近1万吨下降到--个多月的水平，减少了约3000吨。现在整体的库存无论是矿还是锂盐,都算是--个比较正常的库存水平,相比二季度末的高位已经有所下降。Q:您刚刚提到会把部分的氢氧化锂转化成碳酸锂，这个具体进展如何?氢氧化锂这边的炭化设备的资本开支是一个怎样的情况?A:目前我们没有专门增加炭化设备。现有的炭化设备主要用于氟化锂和高纯态锂的生产，我们在马洪的万吨锂盐厂边上设有信息盖峰的厂，其中有炭化设备,我们基本上使用它的炭化设备进行加工。加工成本较低，约为几百块钱一吨，但加工量较小，大概每天25吨左右。未来可能会根据市场需求结构，在产线上增加炭化设备，实现柔性生产线。
2023-12-19
12月19日慧选牛牛讯，赣锋锂业(002460)举办交流会议，主要内容:1.天价锂矿拍卖情况:罗总指出，三年来天价锂矿拍卖的情况相对较少，尤其是在行业低谷时期，企业的投产欲望明显减弱。他认为中长期来看，锂矿市场会回归到正常的利润水平，这个利润水平可能要在10万块钱以上。根据目前的需求量和编辑成本(约为8万块钱--吨)，一个正常的合理利润应为20%到30%，即锂盐加矿的利润。因此，锂盐的价格可能需要对应10万块钱以上的价格才较为合理。2.产能出清Q题:针对市场上的一种观点，即某些企业由于前期的资本开支和贷款投入，即使跌破全成本或现金成本，也不得不继续生产以偿还贷款和利息，可能导致这--轮周期去化的时间更长。罗总认为这是一-个正常现象，并解释了公司为何无法减产或停产，主要是因为有现金压力。新进入行业的企业，尤其是资金状况较好的上市公司，可能不易出清，因为他们持有的大多是高频尾矿。而早期的一些玩家在本轮周期中已经赚取了较多利润、现金状况较好。3.锂产品价格与库存:罗总提到，氢氧化铝主要以长单形式销售，四季度的平均售价预计在20万以上，甚至有30万的订单。公司的锂辉石库存约为四万多吨，锂盐库存如碳酸锂和氢氧化锂处于正常水平，其中碳酸锂库存较少,大部分被长单锁定，没有流动库存。氢氧化锂库存稍高，但已从之前的近1万吨下降到一个多月的水平，减少了约3000吨。4.氢氧化锂转碳酸锂计划:公司正在考虑将部分氢氧化锂转化为碳酸锂，但目前没有专门增加炭化设备。现有的炭化设备主要用于氟化锂和高纯态锂的生产，加工成本较低，约为几百块钱--吨，但加工量较小。未来可能会根据市场需求结构，在产线上增加炭化设备，实现柔性生产线。5.澳洲马里昂山扩产情况今年马里昂山完成了6-7月的扩产建设，下半年处于爬坡阶段，采矿量有所提升。截至9月份，三季度的采矿量增加了30%多，但折成高品位的GFC6的数量增长不多，前三季度总计约为30万吨出头。预计明年产量约为50万吨，难以达到之前规划的60万吨产能。今年的产量预计与之前相似，约为三十七八万吨。6.阿根廷西欧盐湖项目:-期4万吨产能的阿根廷西欧盐湖项目在2023年三季度的产量不足2000吨。四季度预计产量为4000到5000吨，全年CO出货量约为4000到5000吨。明年预计产量区间为2到3万吨，实际可能落在2到2.5万吨的概率较大。7.矿端成本与利润分配:罗总认为，矿端成本的高低将影响资源端和冶炼端的利润分配。如果矿的成本较低，矿端利润将较高反之，如果矿成本较高，矿端利润可能会相对差一些。他认为，冶炼端利润将恢复到正常水平，即每吨33到5100元。8.回收业务布局:公司早些时候布局了资源回收业务，但今年由于碳酸锂销售价格波动大，从市场收购回收料再加工出售容易亏损，因此该业务减少，主要转向稳定的代加工业务，如电锯厂的废料回收。未来，随着大型电池厂如宁德、比亚迪提升自己的回收产能，代加工量可能会减少。公司计划开始布局电池拆解和梯次利用产能。9.储能电池业务:目前公司拥有8G瓦时的储能电池产能，原本预计今年能满产满销，但由于三季度开始储能电池市场价格下跌和订单减少，今年可能无法实现满产满销，销量会少于预期。明年公司对储能电池产能扩建将持谨慎态度，新余工厂的产能预计维持在8G瓦时，不会有新的产能出现。重庆项目可能转向动力领域，尚未开始设备引进。10.半固态电池金属锂业务:关于半固态电池金属锂业务，会议中未提供具体的规划和进展情况。总结:本次会议主要讨论了赣锋锂业在当前市场环境下的业务运营、产能规划、产品价格、库存管理以及未来的发展策略。公司对理矿市场的中长期利润水平、产能出清Q题、产品转化计划、海外矿山扩产和盐湖项目产量等方面进行了详细的分析和预测。同时，也关注到了回收业务、储能电池业务和半固态电池金属锂业务的发展动态。在未来,公司将根据市场需求和行业发展态势，调整和优化业务布局，以实现持续稳健的发展。Q&AQA形式展现:Q:从公司的角度来看，最近这段时间我们的订单需求有没有发生一些明显的变化，或者说我们看到行业有没有-些特别明显的变化，以及我们怎么看后续锂价格的一-个走势?A:订单方面，海外的氢氧化锂订单从三季度开始去库存，因此受到了影响。我们采取了减产策略，部分氢氧化锂也转成碳酸锂在现货市场实现销售。碳酸锂这-块，我们没有库存，基本上都是被国内客户以长单形式锁定，没有散单。关于未来的价格走势，今年由于期货上市，现货价格下跌比预期快。明年供需矛盾可能会更加突出。虽然今年终端来看供需可能还没有发生大的逆转，但三季度以来价格下跌较快，主要是因为储能市场和纯电动车市场发生了--些变化，导致大家对需求的预期变差。明年肯定还是供给压力较大的一年。看明年各家的策略，如果大家都坚定地在这个行业里做下去，可能会比较惨烈。目前来看，明年的供需平衡边际成本可能是8万块钱。如果假设8万以上的产能不赚钱并出清掉，达到新的平衡，这是比较理想的情况。但也有可能出现大家都在里面坚持，价格可能会跌到成本以下。不过中长期来看，上游利润肯定还是要有一个正常的利润水平，否则没有人有动机去开矿。Q:市场上有一种观点认为，即使跌破全成本或现金成本，由于前期的资本开支和贷款投入，有些企业也不得不继续生产以偿还贷款和利息。这是否会导致这-轮周期去化的时间更长?A:这是一个正常现象。公司判断无法减产或停产，主要是因为有现金压力。如果要从海外拿矿，需要支出现金，如果不卖产品，现金压力会很大。新进入行业的企业，尤其是资金状况较好的上市公司，可能不易出清。而早期的一些玩家在本轮周期中已经赚取了较多利润，现金状况较好。因此，这-轮产能出清可能会比较漫长，有这个可能性。Q:目前我们这边的锂辉石库存有多少?临近年底，在我们的锂盐库存策略上，是否会有一些比较激进的去库存行动?A:目前我们的锂辉石库存约为四万多吨。锂盐库存如碳酸锂和氢氧化锂处于正常水平，其中碳酸锂库存较少，大部分被长单锁定，没有流动库存。氢氧化锂库存稍高，但已从之前的近1万吨下降到--个多月的水平，减少了约3000吨。现在整体的库存无论是矿还是锂盐,都算是--个比较正常的库存水平,相比二季度末的高位已经有所下降。Q:您刚刚提到会把部分的氢氧化锂转化成碳酸锂，这个具体进展如何?氢氧化锂这边的炭化设备的资本开支是一个怎样的情况?A:目前我们没有专门增加炭化设备。现有的炭化设备主要用于氟化锂和高纯态锂的生产，我们在马洪的万吨锂盐厂边上设有信息盖峰的厂，其中有炭化设备,我们基本上使用它的炭化设备进行加工。加工成本较低，约为几百块钱一吨，但加工量较小，大概每天25吨左右。未来可能会根据市场需求结构，在产线上增加炭化设备，实现柔性生产线。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有12篇券商研报，机构给出评级12次，买入评级5家，增持评级7家，机构目标均价为51.39元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。
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