会议要点

1. 2023年度业绩预览

2023年赛伍技术销量和财务概况：胶膜出货量约2.7亿瓶，Q4预计毛利水平将有所改善。毛利率在10月份已超过Q3，11月份毛利又进一步提升。

价格战影响：2023年电动汽车产业链价格战激烈，对材料软件业务盈利能力产生明显冲击。

业务展望：公司Poe材料业务从去年开始逐渐改善，预示整体营收和盈利能力有恢复迹象。详细数据将在年报中披露。

2. POE粒子市场展望

胶膜行业波动：去年由于原材料价格波动影响，今年胶膜价格预期不易把握。2024年国内金博、万华等POE粒子厂商产能将投入市场，预计不会出现供应短缺。

技术发展趋势：封装路径逐渐优化，向N型头部转型，新封装方案减少POE比例引导供需变化。预计胶膜价格存在上涨支撑。

产品出货与毛利率：功能膜出货量增加，去年上半年500万平米，Q3达800万平米。毛利率情况良好，产品单品净利到2023年底可达1.5元。

3. 产品出货及盈利概览

DC产品已实现批量出货，高关注度产品如黑色胶带去年Q3月出货量约为1000千瓦时；预期该产品及技术类产品有望保持出货量增长，尤其当主导企业如龙头企业的出货符合或超过预期时。

焊接胶带及其他技术性产品具有较高盈利能力，可以对公司的毛利和净利做出较大贡献；高仿背板等其他产品也在向客户批量供货阶段。

新能源车材料业务虽有小幅下滑，但逐渐改善；新产品如水冷板用贴膜，防穿刺胶带等的量在逐渐增加，预计2024年将看到更大放量。

4. 新产品开发进展

电子和半导体产品领域：赛伍技术在信息显示、miniLED转移膜等产品上有所布局，新产品于2023年开始贡献营收，但整体占比尚不大。公司与头部厂商正在联合开发，并计划攻入更多客户。

公司新产品预期：2023年重点的新产品包括OLED材料、晶圆胶带等半导体产品，正处于开发阶段。老产品依旧是主打，为公司主要营收来源。

非光伏材料业务目标：公司计划三年内使其占营收的30%，对后续发展持乐观态度，投入将加大。2024年及以后非光伏业务预期将拓展，占有更高比例。

5. 产能出清与价格展望

产能去化和库存消化进展顺利，预期Q2会有需求的明显改善。

胶膜价格在Q2可能有涨价空间，原因包括：产能出清、N型电池组件占比提升要求材料性能改进、行业整合及部分玩家退出。

尽管2023年光伏行业产能不太可能彻底出清，但应关注新技术路线产能和优质产能。Q4可能无显著减值风险，因库存成本下降和采购策略保守。

Q&A

Q：对于POE粒子和胶膜价格的未来趋势，您怎么看？

A：目前市场对POE粒子的需求正在增长，而国产POE粒子的投放市场有一定的延迟。预计到2024年国产POE粒子投放市场量将会增加，这或许会缓解目前的供应紧张状况。至于EVA粒子，国产供应方面存在一定程度的不确定性，预期2024年会有新的产能投入市场。整体而言，POA粒子和EVA粒子供应情况在2024年或2025年不太可能出现紧缺。胶膜价格走势方面，考虑到供应和需求情况，加上品质要求不断提升，胶膜价格理应有一定支撑。因此，从行业层面来看，胶膜价格走势预计将迎来上涨，尽管市场可能仍会经历一定的价格波动。我们密切关注技术创新和新产品带来的溢价机会。

Q：关于功能性膜的生产和销售情况，您能否提供一些数据？

A：赛伍技术目前是国内唯一一家实现功能性膜批量生产并对多个厂商进行批量出货的企业。去年上半年，我们的封堵膜出货量达到了500多万平米，第三季度已经增长至800多万平米。第四季度据了解，平均单月订单和出货量大约在600万平米左右。毛利率方面，财务数据显示，到2023年年底，单品净利大约能达到1.5元的水平。而集成过滤的功能性膜，溢价是比较明显的。即使在价格较为理想的情况下，大多数胶膜企业也仅能维持盈亏平衡或微利状态，而功能膜的毛利率显著更高。

Q：您如何评价赛伍技术的新产品，包括转光胶膜的销售前景及其毛利率？

A：新产品，特别是转光胶膜的市场前景非常乐观。由于公司在该领域的唯一性和稀缺性，市场对我们的产品非常认可。进度方面，光转换机的国产化已从去年初开始推进，并且进度符合预期。此外，我们也得到了日本专家的直接指导帮助加速国产化进程。很多生产过程中已经开始采用国产设备，并期待未来能完全实现国产化。

Q：公司的DC产品线情况如何？目前的出货量和未来的预期是什么样的？

A：对于我们的DC产品线，例如焊接胶带和高端黑板等技术性产品已经实现了批量出货。以黑色胶带为例，市场关注度较高，2023年第三季度单月出货量大约是1000瓦左右。至于2023年第四季度，虽然总体数据还未出来，我们的出货量可能不太低于市场预期或龙头企业的预期。我们的产品价值量基本上在1000万元人民币左右，盈利能力非常可观。至于毛利率，可能比毛利的还好一些。

Q：公司新能源汽车领域的产品出货情况如何？未来的出货和业绩的展望是怎样的？

A：在新能源汽车材料业务方面，尽管2023年的营收和盈利能力较2022年略有下滑，但毛利逐渐改善的趋势是相当明显的。这主要得益于新产品的量逐渐起量。比如水冷板用贴膜、防穿刺胶带等，这一块产品正在扩大出货量，新产品的大放量预计会在2024年体现出来。因为这不仅取决于我们对响应客户需求的产品进行迭代和量产爬坡的能力，而且还取决于客户的需求，例如他们可能推出新车型或新技术路线。针对800伏快充系统，我们有针对性地开发了高耐热绝缘膜产品，目前已经实现了小批量供货。对于整体产品价值量，我们前期的统计是单车使用我们的材料和产品价值量大概在2000元人民币左右，面向高电压平台和热管理材料，价值量可能增至几百元。

Q：公司在消费电子和半导体材料，特别是信息显示领域的产品进展如何？新产品对公司营收的贡献情况如何？

A：在消费电子领域，目前主要依旧是TPU披露薄膜、无线充用的纳米金超薄胶带等现有产品。但针对信息显示，包括与苹果产业链相关的新产品，将在2023年开始贡献营收。虽然新产品目前所占消费电子材料比例不大，但预计在2024年会增加。我们对新产品的营收贡献持续乐观态度。

Q：在信息显示领域与哪些客户进行联合开发？赛伍技术在这一领域的未来规划是怎样的？

A：我们正在与显示领域头部厂商进行合作或计划合作开发。在消费电子和半导体领域中，未来仍有新产品在研发中，如OLED相关材料和晶圆的一些胶带产品。预计非光伏材料业务在未来三年内能占整个公司营收的30%左右，这个目标目前保持不变。

Q：目前胶膜的产能利用率以及预测未来的产能利用率。

A：我们目前的产能利用率高于行业平均水平。去年四季度，尤其是11月和12月，产能利用率接近90%。今年虽然一季度是传统淡季，但预计开工率将继续好于行业平均水平。这主要得益于两点：一是行业淡季时，头部厂商的订单保障；二是光子膜订单和出货的快速增长。我们预计随着市场需求的逐渐改善，产能利用率将有所提升。

Q：公司预期今年Q2的需求和价格会有什么变化？以及变化的原因是什么？

A：公司预期Q2的需求将环比Q1有较为明显的改善。这主要基于几点：第一，产能去化正在逐步进行，特别是在海外。第二，随着行业进入初期阶段，整体出货过程中市场不应有太多异议。第三，组件生产上一些环节仍有成本压缩的空间，而胶膜的成本已经降低至极限。同时，去年12月份的光伏行业协会大会提到，涨价的预期已经存在，特别是对于N型电池，因为其市占率预期会进一步提升。在胶膜的性能要求提升的情况下，其议价能力也将在一定程度上得到体现，认为面条类型的胶膜价格有上涨空间。但这仅是一种预期，实际情况可能存在不确定性。

Q：目前胶膜环节的产能出清情况如何？未来行业竞争格局会有何变化？

A：胶膜生意在2023年并不赚钱，很多新入场的跨界玩家因此陆续退出。预先公布的投产计划中许多可能只能实现理想状态下的初期计划，二期三期的投产并不确定。部分辅材厂商的IPO进度受到延迟，这在一定程度上限制了未来产能的扩张。而在需求持续高速增长的背景下，完全出清产能的可能性不大，市场应更关心新技术路线和优质产能的进展。

Q：四季度胶膜价格的波动是否会对公司造成减值风险？

A：从10月份开始，胶膜价格出现了下降，但公司通过低价采购平摊了库存成本。目前的库存成本和历史采购策略都比较保守，因此即使需要进行存货跌价准备，影响也是有限和可控的。具体情况会在年报中体现。