会议要点

1. 洞察欧洲逆变器分销渠道

逆变器依赖分销渠道：逆变器销售高度依赖分销渠道，清库存和贷款利率等因素对销售有重要影响。

欧洲市场缺乏分销商研究：目前市场上缺少成熟的逆变器欧洲分销商研究报告，作者通过深入研究，建立了研究框架，未来将提供更多细化的数据和报告。

逆变器市场的竞争力与挑战：分析了逆变器分销渠道的核心竞争力和遇到的问题，以及厂商如何提升市占率。

2. 探究逆变器分销渠道的转变

分销渠道演变：在逆变器的分销渠道中，存在5个基础角色，包括代理商、分销商、集成商、零售商和安装商，其中分销商是渠道中最核心的部分，其余分别处于上下游不同层级。

代理商和风险隔离：代理商授权在特定区域销售产品，代理多种品类产品，首要作用是过户和风险隔离（尤其资金风险）。

分销商对下游影响：分销商的选择直接影响零售商和安装商的选品范围，分销商与品牌合作状况不佳可能影响品牌在下游市场的表现。集成商属于专业化的分销商，存在更高的技术壁垒。

安装商具备成长潜力：安装商直接服务终端客户，具备专业技术壁垒和较强的现金流，相比零售商更具扩张潜力。

3. 逆变器渠道转型与整合

分销渠道竞争导致角色变化：欧洲有3000多家分销商，竞争大，部分大分销商转型为集成商，其中方案集成商是转型首选，无需制造，组合现有产品即可。

产业链变动加大资金压力：一年库存周转周期延长，加剧资金周转压力，分销产业链走向一体化方向，缩短产业链减少资金压力。

代理商潜在转变与现金流观察：新逆变器厂商无独立代理商，分销商亲自安装，简化流程。逆变器厂商现金流好，短期内小型厂商不易倒闭，逆变器厂商话语权提升。

4. 欧分销商之逆变器市场洞察

欧洲逆变器分销商采用限期尾款，有助于控制资金风险和库存压力，但订单周期和市场需求变化可能导致库存不符合实际销售需求。

零售和安装商的订单周期与分销商供货周期不匹配，导致需求错配，增加了分销商的库存和资金压力。

安装商现金流较健康，基于订单定金运作，库存风险小；而分销商面临库存及融资成本上升的问题，尤其是利率攀升影响中小企业。

5. 库存压力与逆变器市场展望

库存风险与现金流压力：2022年末EMEA区域库存为27GWh，合理库存约为10GWh，实际库存周期约3.5个月；2023年预期需求量为130GWh，库存预期35GWh，实际过剩约20GWh，一季末难以清理完毕。

逆变器市场需求转变：当前市场核心需求为5000瓦及以上功率，3000瓦及以下型号逐渐成为冗余库存，面临沉没成本风险。

库存管理与经销商支持：建议缩短发货周期并建立欧洲前端备库，主要在阿姆斯特丹和汉堡，以降低设备减值风险，帮助分销商减轻压力或提升市占率。2022年12月，Solange承诺将发货周期压缩至两周内。

6. 探析欧洲光伏逆变器分销策略

逆变器配套流程：先量化需求，选择功率和组件，再配备高效安全设备，强调性价比在欧洲市场的重要性。

欧洲光伏成本：一般安装商约2-2.25万欧，知名分销商可达3万欧，突显性价比策略的必要性。

数据平台作用：监控装机使用习惯和运营状态，便于故障修复和系统升级，提高客户体验；收集数据助分销商深入理解气候光照，影响品类选品。

7. 洞察欧洲逆变器分销策略

逆变器分销商主要作为销售中介，通过合作获得优惠的贷款利率，对整个抵押品销售模型构成利好；主要抵押品为太阳能设备，断供时设备被回收。

分销商备库策略立体，满足不同价格需求，通过价格、品牌力、功率段维度避免产品间竞争，提高库存周转效率。

分销商采购配置多样化，核心功率段逆变器备库加重；来源地分散减少地缘政治及发货风险；一旦定下品牌份额，除非质量问题或重大事故，否则稳定采购，难以更改比例，新进者难于进入市场。

8. 价格战与品牌构筑

美国市场观察：逆变器价格竞争日益激烈，特斯拉等新入市品牌得到认证且定价有竞争力，产品开始受到分销商的关注。

欧洲市场趋势：排名前10的逆变器品牌发货占总量86%，行业集中度提升，中国企业市场占有率高。

差异化产品和战略布局为逆变器厂商赢取市场份额关键,如开发缺货的功率段逆变器和离网逆变器，能预置市场需求高地。

9. 分销与风险管理

逆变器订单设定上限和使用周期以保护现金流，避免长期价格下降带来的风险，且定期的积分使用限制促进客户下单。

减少设备减值风险和资金压力：通过缩短交付周期使分销商更愿意备库，对抗逆变器价格下滑风险。

培训和售后服务提升品牌粘性和市场份额：通过培训安装商和提供快速技术支持，强化安装商的品牌忠诚度，并注意设计和当地习惯相符的逆变器，如欧洲市场对故障率和安装方式敏感。

会议实录

1. 洞察欧洲逆变器分销渠道

markdown近期在与各方沟通中，我们发现逆变器板块的关注度开始回升。在询问工商业及户用逆变器订单情况时，投资者对分销渠道越来越关心。他们经常提问近期清库存的情况，以及大家肯定对贷款利率等情况感兴趣。工商业和户用逆变器的销售完全依赖于分销渠道；如对分销渠道了解不足，则探究户用及工商业逆变器市场便如同空中楼阁。

我们注意到目前市面上缺乏成熟的分销商研究报告。针对这一点，我们进行了深入的海外分销渠道研究，并发布了这份深度报告，建立了一个研究框架。报告首先概述了分销渠道的作用及运作方式，其次分析了分销渠道的核心竞争力及遭遇的问题。

报告的核心内容分为三部分，第一部分详述了分销渠道的定位及其工作原理。第二部分着重分析了分销渠道的竞争优势及其面对的挑战。第三部分讨论了逆变器厂商如何提升市场占有率以及可以进行努力的方向。我们知道，光伏组件和逆变器的海外销售可以根据不同的客户及使用场景分为两大类：集中式居民电站和工商业用电。

面对集中式地面电站，对手多为像华能华电这样的能源集团。这些企业的专业性较高，不太依赖产品的推荐，他们更看重逆变器的质量与稳定性。因为海外的电力传输系统比较陈旧，对电压电流的稳定性要求非常高。对于他们来说，使用的逆变器能否满足并网标准、保证并网操作平稳是最关键的。

一些人认为通过低价可以吸引这类客户，但实际上，能源集团对价格并非最为关心，稳定性才是他们的首要考虑。即便在低价格的诱惑下达成交易，承担的风险可能远远超过价格带来的好处。对于这部分客户，产品的客户粘性通常很高，如他们长期使用阳光或华为品牌的逆变器且运行良好，则不会轻易更换供应商。

逆变器厂家通常采取直销策略，不存在第三方介入。工商业用电市场的客户群包括工厂、商户、农场及普通居民。这类客户的专业知识水平较低，对产品性能的认识有限，很难区分大品牌之间的差异。同时，他们需要第三方提供一整套解决方案，包括安装和并网等。

在这种背景下，分销渠道在逆变器销售中扮演了至关重要的角色。与能源集团相比，分销渠道的壁垒稍低。然而，近两年来，例如美的和德业等小家电品牌涌入市场，导致设备厂家与分销渠道间的合作粘性越来越差。相对于能源集团而言，后者的合作年限通常更短。

基于对分销渠道的深入理解，我们可以逆向推断逆变器品牌的选择以及投资决策。这对于整体品牌价值的构建以及全球市场份额的拓展至关重要。

2. 探究逆变器分销渠道的转变

首先，我们要介绍分销渠道，这一块在近年来不断演变，每个角色都在发生变化。我们先从基础概念讲起，以便大家了解最初的情形。在分销渠道中存在五个基础性角色：代理商、分销商、集成商、零售商和安装商。分销商和集成商是同一层级，而代理商、零售商和安装商则是上下游关系，这构成了最原始的渠道框架。

代理商指的是产品供应商，例如，我代表阳光电源，在德国区域内负责销售产品，这样的机构便拿到了授权。代理商可以代理多种产品，甚至包括光伏领域之外的产品，如空调和电视。其功能主要有两点：一是帮助供应商在当地销售产品，起到过户作用，相当于是一个通道；二是隔绝供应商与分销渠道之间的风险，尤其是资金风险。

接下来是分销商，它是渠道中最核心的部分，所有动机的发源地。分销商处于代理商的下游，有些类似代理商，大型分销商可能会销售多个领域的产品，例如家电类。我们可以将其视为大型卖场，即批发市场。分销商可以决定与哪些品牌合作，合作意向决定了下游零售和安装商的采购。在原始情况下，这些下游商家只会从分销商采购产品，这是因为分销商能够提供换货服务，而不需要他们承担库存和运输风险。这表明，如果逆变器厂商在分销端合作不佳，将难以在零售和安装市场抢占份额。

再谈集成商，它是面向光伏领域的分销商，具备更高的专业性和技术壁垒。集成商可以分为方案集成商和系统集成商两大类。方案集成商不直接生产任何产品，而是将产品如组件、逆变器、功率优化器等排列组合，以适配客户需求，最终提供安装服务。系统集成商则主要是电池系统集成，如阳光电源，它们通常需要购买电芯，自行制造电池包和储能系统，因此有更高的技术门槛。

零售商则相当于小卖部，它们从分销商那里采购组件并卖给安装商。由于长期处于产业链的中下游，零售商的话语权较弱，且规模难以扩大。

最后是安装商，一个非常特殊的角色。安装商直接服务于终端客户，对客户需求有深刻及时的理解。他们拥有自己的安装团队，尤其在去年欧洲，由于持有安装证的人不足，安装能力受限。安装商的现金流状况通常较好，这使得他们有成长的潜力。

3. 逆变器渠道转型与整合

我们再来分析市场竞争激烈下分销渠道的变化。在产业链同级中，分销商因竞争压力加大转向集成商以提高竞争壁垒。具体来说，转变为方案集成商更为方便，因为这不需要制造产品和厂房，只需组合现有的如功率优化器和充电桩等组件。而对于系统集成商，扩大服务范围成为一种趋势，像阳光电源这样的传统集成商也开始采购组件提供全套电站解决方案，其最终目标是能够一手包办所有服务。

另一个变化是产业链上下游的调整。安装商虽然处于渠道末端，但由于其三大优势，即容易成长为大型机构，与集成商及分销商齐平，直接向逆变器生产商或一级代理商采购产品。在库存和资金周转压力增大的背景下，分销产业链走向一体化发展。代理商的概念逐渐模糊，新的逆变器厂商没有独立的一级代理商，直接以分销商为代理。这种一体化趋势下，整个资金压力有所缓解，资金在分销商或集成商体系内流转。

市场上部分分销商面临倒闭或被并购的困境，主要原因在于资金周转问题。逆变器销售流程涉及多个主体，包括代理商、逆变器厂商以及终端客户。其中，代理商作为前后端的分割线，因代理商与逆变器厂商之间存在较大的库存风险和资金风险差异。

对于逆变器厂商而言，代理商提前支付的订单和定金或全款降低了生产方的风险，使厂商现金流相对稳健。这部分付款模式取决于合作关系和市场供需情况。而分销商在下游则根据合作时长和信誉度支付不同比例的定金给代理商，分销商的资金周转压力与库存转化率紧密相关。

总体来看，逆变器厂商的话语权相对更高，并且现金流状况良好，这些因素共同作用下，短期内小型逆变器生产商倒闭的可能性较低。然而，分销商受到资金管理和库存压力的挑战，需要支付尾款后才能完成销售。库存和资金风险在产业链的不同环节中分布不均，代理商和分销商的资金压力显著，需根据实际销售情况调整资金流。

4. 欧分销商之逆变器市场洞察

目前，越来越多的逆变器大厂商采取限期尾款的方式与分销商合作，一般限期为6个月。具体的做法是，不管产品是否售出，分销商都必须在6个月内将款项支付给代理商。这样一来，代理商的风险和资金压力相对可控。另一方面，由于库存周转周期延长，采用这种方式的厂商越来越多。由于分销商手上的库存不多，转而下放库存，所以库存方面的压力也不是特别大。

零售商和安装商的下单方式是，他们会根据安装周期来进行采购，通常是一个月一次。然而，分销商和代理商从下单到交货大约需要2至3个月，因此基本上是三个月为一个周期。这就导致了需求的错配问题。例如，去年末到今年年初，当时分销商大量订购的是3000瓦及以下的逆变器，然而到了2月份及其后，零售商和安装商却需求功率为5000瓦及以上的逆变器。这导致了库存积压；分销商手上堆积的3000瓦逆变器难以销售，因此必须在6个月时限内将款项返还给代理商，导致了巨大的库存和资金压力。

进一步分析，零售商基于前一个月的销售和安装进度做采购决策，一般需求变化不大，因此他们的风险较小。同时，安装商由于基于客户的预定来进行库存和采购管理，所以他们基本没有库存风险，通常在一个月内能够回款，是现金流管理最佳的群体。

分销商的经营状况关系到整个分销渠道的健康，并且直接影响到渠道是否能持续生存。影响分销商经营的因素主要有三个：需求、备库能力和贷款利率。需求不好时，分销商无法取得利润和营收，难以备货。备库能力受限可能会导致分销商需要进行贷款。而贷款利率是决定贷款成本的关键因素。

据观察，对于欧洲片区的分销商而言，例如北瓦这样的德国分销商，尽管在行业内排名靠前，但从2023年第三季度的财报来看，其营收和利润均有显著下滑。在不断下降的利润和营收面前，分销商不得不通过贷款来解决现金流压力。‌‌如今，欧洲几个主要国家的贷款利率对中小型企业而言普遍较高，通常超过7个百分点，致使分销商面临更高的融资成本，迫使他们在备货上变得更为谨慎。```

定性和定量判断短语和短句： -不管产品是否售出，分销商都必须在6个月内将款项支付给代理商。- 由于库存周转周期延长，采用这种方式的厂商越来越多。 -然而，分销商和代理商从下单到交货大约需要2至3个月，因此基本上是三个月为一个周期。-去年末到今年年初，当时分销商大量订购的是3000瓦及以下的逆变器，然而到了2月份及其后，零售商和安装商却需求功率为5000瓦及以上的逆变器。- 通常在一个月内能够回款，是现金流管理最佳的群体。 -备库能力受限可能会导致分销商需要进行贷款。 -从2023年第三季度的财报来看，其营收和利润均有显著下滑。 -欧洲几个主要国家的贷款利率对中小型企业而言普遍较高，通常超过7个百分点。

重要的观点陈述及短句： -分销商的经营状况关系到整个分销渠道的健康，并且直接影响到渠道是否能持续生存。- 需求不好时，分销商无法取得利润和营收，难以备货。 -尽管在行业内排名靠前，但从2023年第三季度的财报来看，其营收和利润均有显著下滑。- 贷款利率是决定贷款成本的关键因素。

5. 库存压力与逆变器市场展望

(校对修正，并适当修正后的文本）

首先要讨论的是我们的库存风险对现金流的影响。根据IHS数据，2022年底EMEA（包括中东）区域的逆变器库存量达到了27个吉瓦。以正常的1~2个月库存周期计，10个吉瓦是合理库存，剩余17个吉瓦相当于3.5个月的装机速度库存，这部分需要在2023年销售掉。预计2023年该区域的需求量大约为130个吉瓦，安装量预估为95个吉瓦，这是一个中性预测，既不乐观也不悲观。库存预计将达到35个吉瓦，扣除15个吉瓦的合理库存，我们将面临约20个吉瓦的过剩，即大约3个月的库存。虽然我们希望在季末清理这些库存，但现实是这不太可能。有些分销商已经破产，他们的库存可能永远无法出售。清库理论上是必要的，但在实践中并非完全必要或过于执着，这对未来影响不大。

接下来是贷款问题。如北晚公司，它通常使用短期贷款来备库逆变器和光伏设备，长期则用于建设电站。关注短期贷款情况是关键，去年从第一季度到第三季度，贷款同比增长了4%，反映出资金压力，他们需要贷款来维持运转。

在设备减值风险方面，逆变器价格正处于下降趋势，这意味着如果现在借款去备库的话，从下单的第一天开始就会面临亏损。解决方案有两个：首先，保持价格稳定，尽量不要折价。然而实际上这在当前行业趋势下是不现实的。第二个方案是缩短供货周期，例如在荷兰阿姆斯特丹港和德国汉堡港附近设立备库点，使货物能在两周内送达。这样做的成本需由逆变器制造商承担，以帮助分销商减轻压力，并可能提高市场份额。solange公司也在去年年末保证可以在两周内送货，以此帮助分销商降低风险和提升市占率。

对于分销商生存而言，三方面的核心能力尤为关键：第一个是代理能力，广泛的产品品类和对市场的深入了解；第二是备库能力，精确挑选产品并进行备库；最后是资金管理能力，确保资金高效周转并正常运营公司。而高级的能力是方案设计，它需要可视化和可量化，以确保方案的优越性。

6. 探析欧洲光伏逆变器分销策略

在逆变器欧洲分销渠道的投资交流会上，我首先对安装需求进行了量化分析。具体而言，通过测量分析，我可以确定需要安装逆变器的具体型号和功率段，以及所需配套的组件数量。这是实现个性化安装的第一步。

接下来，我根据客户的具体需求去匹配高效且安全的设备。这需要基于详细的参数分析来完成配套设备的选型，确保整体装备的性能达到最佳。这是过程中的第二个重要步骤。

第三步则是考虑性价比。众所周知，当前欧洲市场的设备成本相对较高。以10千瓦时的居家光伏系统为例，如果选择普通安装商，成本可能在20,000至22,500欧元之间。而如果选择大型知名分销商如贝瓦公司，价格可能高达30,000欧元。因此，我们力求找到性价比高的方案。

除了设备安装，我们还需考虑数据平台的配合。许多电器制造商，包括逆变器厂商，都提供了数据平台服务，这对于我们分销商而言同样重要。数据平台有利于我们监测客户的设备使用习惯和运行状况，以便在发生故障时迅速响应维修需求。同时，我们也会定期进行系统升级，优化设备性能，从而增强客户体验。

在社区层面，如果我们的服务做得好，可以通过口碑增强客户体验，并吸引周边客户，从而扩大市场份额。我们收集的数据不仅有助于分析气候和光照条件，还能帮助我们了解组件的实际转换效率和逆变器的稳定性。这些数据将为未来产品种类和类别的选择提供有力支持。

随后，我们讨论了扩展分支机构的必要性。跨国分销商如贝拉克拉尼在全球拥有25个区域的分公司，重点布局在光伏安装量大的区域如德国、法国、希腊、意大利，以及美国、墨西哥、巴西和亚洲的中国、印度、日本，并在新兴市场如南非、澳大利亚等地也有布局。这不仅有助于推动业绩增长，而且能够分散政策和宏观经济带来的风险。

最后，我们关注了与光伏系统贷款相关的贷款利率。多数客户倾向于通过贷款而非一次性支付全款。这里涉及到一种被称作“flylong”的贷款模式，即分销商向客户提供的贷款方案。我们会与专业的太阳能贷款机构合作，为客户提供有竞争力的贷款条件。一旦客户同意条款并签订合同，分销商会帮助客户向银行申请贷款，最终银行将款项放贷给客户，客户则使用这笔资金下单。

7. 洞察欧洲逆变器分销策略

在当前市场情况下，我们可以看到分销商主要扮演销售中介的角色，并未承担更多责任。然而，由于他们与三方机构及银行建立了长期合作关系，通常能获得较低的贷款利率。这对于我们的客户来说是一大利好，尤其是当抵押品有时存在有时不存在的情况下。通常抵押品为太阳能设备，如果出现供应中断，通常的做法是回收设备。

接下来，我们看到贝瓦公司采用了一种备库策略。我们对其分销的电气设备备库进行了分析，逐一检查了其在售的7个品牌，共计204种电气设备。经过分析梳理，我们得到了一个相对现实的存储模型。该模型通过三个维度进行筛选：价格、品牌功率段及供应地。

经过洽谈，我们明白为什么贝瓦不会轻易调整品类分配的比例。首先谈品牌力和价格，贝瓦的策略是同一品牌力和价格下，只选择一个供应商。举例来说，在高端市场他们选择了华为等品牌，这些品牌虽然同属高端，但价格上有所不同，呈现出三个梯队的状态。

在中端市场，他们选择了适合家用逆变器市场的品牌，例如挑选了中国的固德威等。通过补充不同的逆变器类别，贝瓦避免了同价位、同品牌力的产品之间的销售竞争。

从整个供应链布局来看，贝瓦将10千瓦作为一个分界点，10千瓦以下主要是家用逆变器，而10千瓦以上则属于工商业市场。我们注意到，在家用市场中，某些类型的逆变器占据了26%的最大比例。对于工商业市场来说，由于固德威倾向于较大容量的逆变器，所以他们拥有较大的市场份额。

在全功率段的覆盖方面，我们从库存数据看到，功率从0.36千瓦至120千瓦的设备都有所涵盖。今年，对于家用市场，5000瓦以上的逆变器占比超过50%，说明贝瓦在这一核心功率段备库重视，为客户提供了更多选择。对于工商业市场，我们可以看到10千瓦到39千瓦的功率段占据了大约81%的份额。

在品牌来源地方面，我们看到几乎分成了三等分：欧洲本土品牌占40%，中国品牌占33%，其余27%来自北美和以色列等地区。这样的分布显示了贝瓦在规避地缘政治风险方面的战略，如补贴限制和关税限制等。

对于任何成熟的分销商，在他们建立的备库系统中，不会轻易改变逆变器厂商的份额分配。除非出现明显的质量问题或事故，否则一个品牌的销售回款将会被用来再次采购相同品牌。因此，对核心和主力分销商而言，市场的新入局者很难在现有的份额中占据一席之地。

8. 价格战与品牌构筑

最后我们探讨分销商备库对国内逆变器厂商的启示。首先是价格策略：降价是否有效？为避免偏颇，我们以美国市场为例。我们知道经过苏瑞事件，特斯拉的户用和工商业端产品获得了认证，其售价与固德威相仿，远低于恩菲斯和SolarEdge。美国安装商过去不太在意逆变器价格，但去年市场需求不及预期，加之贷款利率上升，许多排名前20的安装商面临资金压力，因此开始关注性价比。在当前情况下，对分销商而言，降价是有效的策略。

在新品发货方面，转向欧洲市场。截至2022年，排名前10的企业发货量占全球总量的86%，显示出市场集中度快速提升。此外，前10个企业中有8家是中国企业，这说明中国逆变器生产商的市场份额超过了70%。逆变器的平均售价中，阳光电源和锦浪的价格突显出中国逆变器的竞争力。

对于竞争，提供差异化产品是关键。例如，北外逆变器针对不同层级市场准备了两种产品，选择爱罗作为下一个层级的合作品牌，显示小型逆变器厂商通过专注某一价格层级产品可以获得市场份额。发展空白功率段产品也至关重要，比如70至100瓦功率段目前非常缺货，提前布局这些功率段可以成为未来的市场首选品牌。

离网逆变器市场也是一个机会。大厂商对于离网逆变器的关注度不高，因此小型生产商生产优质的离网逆变器，可与大型分销商合作，获得市场份额。

为增加分销商的合作粘性，实施有效的销售激励机制至关重要。跨期的激励机制如信用积分，能提高合作粘性。如有公司采用梯级返点与信用积分相结合的方式，激励分销商跨区域、跨周期使用，平滑利润和税负。积分可以累积，类似滚雪球效应，增强客户忠诚度，优先使用该厂商的逆变器。

9. 分销与风险管理

最后一条是对自身的一种保护措施，首先是设有一个金额上限，避免了订单成本无法收回的风险。每个订单都有一个使用上限。其次是使用周期，鉴于逆变器价格的持续下降，如果我不限定周期的话，10年前的逆变器可能会换取10年后的多台逆变器，给自身现金流带来较大风险。因此，控制在两三年左右的周期内是可以接受的，因为这样可以预见并控制两三年内的价格下跌。这种做法也会推动客户尽早下单，因为他们知道积分是有有效期的。

接下来提到第三点，设备减值风险。我们建议分销商应缩短交付周期至一个月以内，使得他们更愿意备货。当前贷款利率及资金压力较大，减少了逆变器价格下滑风险的承受。

然后是售前和售后服务。售前方面，我们通过与当地分销商合作进行品牌宣传和推广服务。售后服务则更为关键，要保证良好的安装商培训。安装商通常对特定品牌有较高忠诚度，如果他们习惯了某个品牌，很可能会长期购买和使用。因此，必须持续为他们提供产品培训。此外，在出现问题时，要能够快速提供技术支持，这在欧洲市场尤为重要。

关于逆变器设计，它必须符合当地的使用和安装习惯。以恩菲斯为例，它在欧洲销售中面临很大压力，清库存成为问题。首先是因为工作效率低，恩菲斯不支持1拖多，只能一对一连接，这样一个屋顶如果是0.5千瓦，计算下来需要20个逆变器，对安装习惯造成影响，也导致故障率增加。再者，即便逆变器良率达到99%，多个逆变器组合后总体良率肯定会下降。至于安装位置，正常逆变器安装在室内外墙角下，而微型逆变器则安装在屋顶，增加了维修成本。

因此，我们建议投资者关注那些在储能端表现突出的品牌，如阳光电源，以及领先的户用逆变器品牌例如锦浪。同时也建议关注小型逆变器厂商，我们认为同级别中表现最好的公司有潜力。