长白山：嬉雪热度火爆，短中长期催化突出-韭研公社

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长白山：嬉雪热度火爆，短中长期催化突出

夜长梦山

2024-01-05 11:39:55

【方正商社|社服】长白山：嬉雪热度火爆，短中长期催化突出 2024年元旦假期冰雪旅游火热，长白山作为国内稀缺冰雪主题上市公司领先受益，公司短期及中长期均有催化。 #短期：新雪季优化产品及营销，承接火爆嬉雪热度 ◼长白山立足得天独厚的冰雪资源，创新丰富冰雪项目供给。新雪季，长白山管委会保留传统优势冰雪项目如滑粉雪、泡温泉等，亦新增大量前沿、可玩性高的冰雪互动娱乐项目，包括雪地摩托、雪地徒步等，此外二道白河粉雪小镇等观光景点提供观光价值。同时在营销端创新布局，微信、微博、抖音、快手、小红书等全平台发布旅游产品。产品与渠道双重加码，合力吸引并承接Q4乃至24Q1的冰雪旅游需求。供需双端驱动下，2023年12月，长白山主景区共接待游客18.4万人次，同比增长617.9%，较19年同期增长127%，已实现亮眼表现，预计2024年一季度客流仍将延续火爆趋势。 #中长期：交通改善扩大客源范围，温泉部落二期升级供给 ◼2025年沈白高铁建成通车后，北京/沈阳到长白山的高铁时长将从目前的7/4.5小时缩短至4/1.5小时，客源范围扩大。长白山火山温泉部落二期为25年沈白高铁开通后公司重要的增量抓手，项目抵触长白山旅游核心区位，集聚景区、冰雪、温泉多要素，占地面积2.38万平，建筑面积4.17万平，地下1层，地上主体7层，项目建成后，年游客接待能力约99.9万人次。二期项目建成后将与一期业态产品互补，打造差异化消费定位，扩容同时满足游客对于亲子度假游等细分旅游的需求，带来收入业绩增量。 ■盈利预测与投资建议：公司具备得天独厚的自然冰雪资源，在旺盛的滑雪、避暑旅游需求下受益，周边交通边际改善带来进一步增量，预计公司2023-2025年收入为6.20/7.33/8.80亿元，同比增长219%/18%/20%，归母净利润为1.67/1.90/2.23亿元，同比增长390%/14%/17%，当前股价对应PE分别为35/31/25X，维持“推荐”评级。风险提示：宏观经济波动风险，居民出行恢复不及预期风险，消费力恢复不及预期风险。

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