2024年1月行业供需格局延续，NP分化加剧，产业链价格或继续下行筑底。

01、硅料端

硅料加速转向N型，NP价格分化，继续承压

1.供给方面：本月青海丽豪二期、宝丰、弘元、鑫环和永祥、合盛新疆、润阳内蒙古等继续爬坡，另外东立（内蒙古）项目可能在本月投产。多晶硅总量继续保持稳定增长，总体供应继续过剩，但结构分化。

硅料厂纷纷提高N型比例产出，受制于设备和技术水平等因素，目前N型料产出主要集中在头部企业，N型料占比可到50%以上，而其他二三线及新玩家N型占比或仅能满足在10%—30%之间。

P型料及其他杂料主要由老旧产能及新玩家产能产出。

当前硅料现状呈现以下特点：

n型多晶硅因其主要由龙头企业供应，供应压力较小且需求结构良好，下游需求不断提升，市场价格保持相对坚挺，承压较小。

P型硅料随着下游需求迅速减少，但新产能及部分老旧产能依然只能以P型为主，后续面临供大于需不断恶化的风险，价格恐将进一步大幅下降。

颗粒硅在N型硅片应用比例上，仍存在一定短板，短期或难以大比例应用，和P型硅片价格同样承受较大压力。

总体供应方面。

2023年预计全年多晶硅产量147万吨左右，同比增长80%。

预期1月硅料整体供给达到17.5万吨（76GW）左右，环比增幅9%，而N型硅料产出9万吨（40GW）左右，继续保持正增长。

2需求方面：下游P-N转换超乎预期，拉晶厂继续大幅提高N型产出，预计1月份N型需求占比达到70%左右。

叠加近期NP硅片价差扩大、颗粒硅N型应用短板、N型硅料的保值率以及后续持续增长的乐观需求，N型硅料需求同样乐观。

P型硅料随着下游大面积减产，需求继续大幅走弱，老旧产能及新玩家将面临更大的成本压力。

3.价格方面：目前P型料价格普遍来到55元以下，N型料来到65元左右。

尽管当前硅料大厂N优质硅料库存压力低，硅料挺价底气较足。

但当前下游N型硅片仍有累积降价、亏损加剧趋势，后续仍将面临拉晶厂下调开工需求减弱的风险，以及2月份更加惨淡的需求压力，N型硅料或在本月下旬感受到压力，价格或继续缓降。

P型硅料供需失衡将更加明显，颗粒硅以及其他棒状硅材料价格下行空间较大，或许陆续有更多老产能退出。

02、硅片端

总体排产降低，P型成为定制化产品，利润有望修复；

N型继续增产累库风险，价格利润继续承压

1.供给方面：随着下游需求大幅减少，硅片自1月下旬开始累库，当前N型硅片面临库存压力。本月拉晶已开始下调开工率，全月硅片产出或将达到56GW以下，环比降幅10%左右。

从N/P类型上看：P型硅片大幅缩减至17GW左右，环比降幅50%；N型产出大幅增加39GW左右，环比增幅40%。

尺寸方面：N型全尺寸提产，P型全尺寸大幅减少成定制产品。
当前P型硅片主要以库存消化为主，供给持续减少；N型硅片随着更多的拉晶厂转型，N型硅片有继续累库趋势。
一方面面临持续坚挺的N型硅料，一方面面临拉晶厂自身不断增产的硅片库存积压，同时也面临即将到来的春节假期淡季压力，预计下旬或月底拉晶厂开工或将有更加明显的下调。

2.需求方面：P型硅片更多地成为一体化头部企业自给产品，专业化电池厂对于硅片需求似乎已成为定点定制化产品。

N型硅片主要受下游电池新产能不断释放爬坡，有一定需求支撑。但本月硅片供给相对于下游电池端的需求，仍显富余。

3.价格方面：当前182P型主流价格来到1.9元/片以下，P型210均价3.0元/片左右，182N均价2.05元/片左右。

本月P型排产大幅降低且随着库存消耗，硅片价格短期或有一定支撑，后续P型硅料进一步下降，可能导致P型硅片利润有所回升；

而N型硅片当前仍在亏损状态下继续累库，价格、利润继续承压，该状态或不能持续，接下来N型硅片的减产进度将决定上游硅料价格走势和自身硅片降价幅度。

03、电池端
电池环节持续亏损，继续大幅减产

1.供给方面：当前电池环节继续处于全面亏损状态，P型老旧产能全面关停退出历史舞台，仅头部几家企业开始陆续对较为先进的P型产能升级改造为N型，当然也有少量产能预期在春节后仍有复工可能（以头部一体化企业为主），短期内P型产能也不至于过度悲观，也许会迎接最后一波鱼尾行情。

N型产能同样面临亏损问题，尤其是新进厂家良率、效率大幅低于头部企业，继续放慢生产节奏，部分大型厂家也在放慢生产节拍，开始引入激光诱导等技术提质增效。

1月份，电池产出可能降至47GW以下，环比降幅10%左右，连续三个月保持产量负增长态势。

从产出类型上看，N型产能的提效手段持续增多，头部企业效率差距进一步拉大；同时矩形电池在头部企业推动下，产量也继续小幅提高；P型产出继续大幅减少至15GW左右，环比减少50%左右。P型电池库存消化，产出骤减，进而也增强了电池厂对P型电池的挺价意愿。

2.需求方面：本月需求仍以头部企业为主，专业化、二三线组件厂需求继续萎缩。从需求类型上看，P型继续大幅减弱；N型整体需求尽管相对P型有优势，但总体供给大于下游需求，N型电池仍面临出货压力。

3.价格方面：当前主流高效182P型电池价格维持0.37元/瓦左右，N型TOPCON电池价格来到0.46元/瓦左右，210电池来到0.37元/瓦左右。短期内P型电池处于库存持续减弱阶段，主流厂商有挺价意愿，本月大幅涨价有一定难度，但横盘震荡可能性更大；N型电池则有望随着N型硅片价格的持续下降和继续松动下行，但空间不大。

04、组件端
传统淡季，需求悲观，价格重心继续下行筑底

进入1月，需求继续走淡。

相比12月份，头部企业已没有年底冲榜出货动力，更多的是以利润和库存为导向。

预计全月组件排产或将低于42GW，环比下降15%。从招投标数据上看，一季度组件订单报价价格重心继续下降。

今年1月份组建接单率相比过往低迷，头部企业需求均不同程度降低。

但呈现结构分化特征，一是头部企业之间NP技术类型拉开订单差距，二是头部企业与二三线企业整体订单需求差距继续拉大。二三线企业与P型比重大的头部企业面临更大的压力。

淡季悲观情绪依旧，高库存和低需求难题短期来看并无有效解决办法，组件环节的价格、利润或仍将继续内卷，继续低价出清产能。

近期国内多省发布分布式容量预警、分时电价等政策，大基地项目消纳及发电外送和海外需求政策反复变化，依旧是行业短期痛点。短期需求继续看淡，产业链价格仍将负重前行，整体价格重心或继续下行。

图源：光伏在线

一、硅料环节：硅料继续提产，P型需求骤减，价格跌幅有望扩大，N型当前库存状况良好，有挺价意愿，价格支撑力度相对较强，随着产能不断提升N型比例逐渐提高，以及下游N型硅片累积降价风险，N型料价格也将继续承压，有望继续缓降；

二、硅片环节：1月份硅片有继续累积趋势，N型继续大幅提产，硅片价格有下行风险，利润可能被电、硅料两头挤压，当然，下旬硅片厂可能继续减产应对；当前P型硅片已成为库存消耗级定制化产品，P型硅片相对供需平衡，随着P型硅料价格下降，P型硅片利润可能有所修复，P型或许有阶段性行情。

二、电池环节：专业电池厂几乎全部停产P型，外卖急剧减少，一体化厂也大量减少P型产出，供需同步大幅减弱，P型电池主要以库存消耗为主，电池厂挺价意愿增强，有一定横盘震荡基础，可能出现阶段性行情；由于大量N型电池的增产，需求增量不及供给产出，N型电池也开始面临一定出货压力，价格或将随着硅片继续磨底。

四、组件环节：组件整体排产继续下降，短期需求继续看淡，组件价格重心或继续下行。