UEVR 开源框架支持基于 Unreal 的 VR 头显游戏，Unreal 与 Unity 逐 步拓展至 XR 领域。Unity 与苹果合作成为 XR 头显 Vision Pro 的官方 指定开发软件，1）苹果通过使用 Unity 创作工具构建，开发者可以将 他们的 Unity APP 移植到 Vision Pro；2）Unity 为苹果推出 PolySpatial 技术，旨在为熟悉 Unity 引擎并有意进军空间计算体验创建的开发者提 供熟悉的工作流程，从而降低开发过程中的障碍，并将现有的内容移 植到 visionOS。Unreal 为 XR 提供更高的渲染效果和性能，及更好的 交互性。UE5 不再原生支持 SteamVR、Oculus、ARKit、ARCore、 HoloLens 2 等不同的 AR/VR 平台界面，而是通过 OpenXR 界面来支 持不同的 AR/VR 平台，并满足游戏所使用的定位、手柄支持、手势和 眼球追踪等功能。 

1 月 8 日，歌尔联合高通公司推出了基于骁龙 XR2 Gen 2 平台和骁龙 XR2+ Gen 2 平台的下一代混合现实（MR）参考设计。歌尔与高通， 作为 VR/AR 产业中各自赛道的领军企业，在业内有着举足轻重的地 位。一家承揽了目前市场上大部分主流的 VR/AR 设备的生产制造，另 一家则覆盖了几乎所有的移动 VR/AR 产品的芯片平台。这两家公司将 再次联手为 AR 产业注入新的活力。本次推出的 MR 参考设计集成歌尔 自研的新一代 3P Pancake 镜头，与 MicroOLED 显示器搭配提供最佳 单眼 4K 分辨率显示效果。为更好满足工作、游戏和社交等应用场景， 参考设计应用双目全彩视频透视方案（VST），分辨率达 6 百万像 素，并支持 Ultraleap 提供的双手追踪解决方案。骁龙新一代平台 XR2 Gen 2 和骁龙 XR2+ Gen 2 强大的计算能力和生态能力，结合歌尔 XR 产品一站式解决方案能力，助力 VR/MR 产品实现更逼真的虚拟内容， 更好地与现实世界融合，让用户拥有更自然、更沉浸的 VR/MR 体验。 

Unity 与 Unreal 在 XR 领域均有布局，Unity 拥有苹果的布局，Unreal 拥有优质的画质和更强的体验感。我们认为 Unity 与 Unreal 在 XR 领 域的拓展取决于开发者能否基于他们的游戏引擎研发出更加优秀的应 用和游戏，未来通过游戏、观影、办公等场景的拓展，持续开拓新的 市场增量，未来 AIGC 大模型加持 AR 眼镜也将赋能新的场景内容与功 能。目前 AIGC 行情已有所分化，未来主题性机会有望逐步切换向案 例兑现、甚至基本面兑现，龙头及龙头板块需重点关注，持续推荐具 备基本面优势的【游戏】板块。 

投资建议 基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本 面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标 的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模 型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态 数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。 

AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】 板块： 1、AI：关注【昆仑万维】、【果麦文化】；推荐【创业黑马】。 2、MR：推荐【风语筑】；关注【宝通科技】、【凡拓数创】。 3、游戏新模式：推荐【盛天网络】、【完美世界】、【三七互娱】； 关注【名臣健康】。 4、影视新模式：关注【中文在线】、【上海电影】、【光线传媒】、 【华策影视】。 

风险提示 政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、AI推 进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管 趋严。