会议要点

1. TOPCon技术成本与效率探究

超抗电池片当前毛利率约7-8%，而净利率可能为亏损。其中托普康(TOPCon)硅片价格约为0.22-0.26元，非硅成本约为0.17元，制造成本为0.43-0.44元，销售价为0.47元，提供略微盈利空间。

尽管全部成本含硅片约为0.43-0.44元，但因运用自有硅片和一体化生产，总体上实现毛利率有所提升，可能高出0.1元。

非硅成本预期在未来两三年将显著下降，得益于技术进步如smbb后三线更细，以及化学品和自动化提升，成本有优势。

2024年TOPCon降本空间并不大，技术上已接近顶峰，进一步提升难度较大。

2. 挑战与效能提升

TOPCon技术进展：激光烧结技术基本标准化，能提高0.2~0.3转换效率。研究双面玻璃技术难度大，尚未普及。硅片优化和0BB（无主栅）技术可进一步提升效率，预计2024年提效幅度为0.3~0.5%，但达到0.5%存在难度。

产能现状与预测：2023年实际产能约300GW，预计名义产能将达500GW。由于光伏行业冷门，产能未完全释放，预计2024年产能略多于500GW，需求同期约为500GW左右。

行业产能过剩：光伏产业链各环节存在严重过剩现象，导致整体利润率降低。

3. TopCon与BC电池市场透视

光伏产线未全额投入运行，实际产能通常低于宣布的数值，如金科晶澳、隆基等。

隆基TOPCon技术持续领先，力推BC电池路线，因成本和功率竞争力，不急于转向N型硅片。

未来光伏技术迭代将关注成本、效率和客户接受度，以保持产品竞争力和盈利能力。

4. 探究光伏TOPCon市场策略与挑战

TOPCon技术和市场情况：去年TOPCon主打高端分布式市场，尤其是欧洲，销售价格高，但受库存高企影响销售。隆基开始大规模量产但良品率未达预期，全年销量估计不足10Gw。

市场及成本分析：为进入国内市场，必须推出双面组件。定价策略不能高于海外，成本已低于其他技术。双面组件和定价策略是隆基国内布局的关键，预计未来盈利能力将体现。

组件技术和价格动态：组件溢价近三个月从8分降至5分，因电池片需求紧张且价格升高。TOPCon功率高，成本分摊多，毛利率比传统技术高，尽管现价位已接近冰点。

5. 探讨TOPCon行业改造成本与决策

TOPCon改造复杂，不仅涉及设备成本增加约5000万，还需考虑厂房改造、设备拆迁和误工期，改造周期至少6-8个月。早期设备性能较低，即便改造可能也无法制造高性能电池片。

如果资金充裕且市场表现良好，企业倾向于购置新设备搭建先进产线，优于改造旧产线。19年以前设备改造性价比低，19年后设备还有改造潜力。

激光烧结浆料技术对转换效率有正面影响，配方匹配度高则改善电池片接触电阻更显著，目前激光烧结浆料技术已非秘密，多数厂家能生产，贺力士目前最优。

6. TOPCon产能与价格趋势解析

TOPCon技术在光伏行业获得应用广泛，但转换效率并非唯一衡量标准，实际组件功率是判断其性能的关键。

电池片单价下降空间有限，未来价格趋势将取决于市场供需和电站需求，看谁能熬过当前低价压力期。

隆基2024年产能预计维持现状，重点在TOPCon技术上进行产能扩张，关注一体化企业的竞争优势和市场熬过能力。

Q&A

Q：超抗电池片的盈利情况如何？

A：目前超抗电池片的价格受硅片价格降低影响有所下调，非硅成本几乎没有降低。价格约为4毛7，毛利率接近7%到8%，尽管不高，但仍然有利润。针对单体电池，其利润依然可以维持，尤其是在一体化生产时，因为企业使用自产的硅片并且将电池片加工成组件，毛利率可以提升一毛钱以上。

Q：当前TOPCon电池片产业整体是否处于亏损状态？

A：目前TOPCon电池片产业整体可能是处于亏损状态。因为整个光伏产业链的价格都已降至低点，但预计之后会有所回升。

Q：当前TOPCon电池片的非硅成本水平是多少？是否所有企业都能维持这个成本？

A：现在TOPCon电池片的非硅成本大约在1毛7到1毛8之间，但这仅限于领先企业。领先企业之所以能达到这个水平，是因为相较于新进入者，它们的良率和转换效率要高。对于新进入者来说，成本很可能更高，因为它们的生产线通常还在爬坡期，良率和效率低于预期。不过，新加入的企业也有潜力在半年爬坡期后赶上来。

Q：未来2到3年，TOPCon电池片的非硅成本下降趋势如何？

A：从23年至今，非硅成本有所下降，目前领先企业的非硅成本可以做到7分钱，得益于固化屏蔽柔性毕赛棍（SMBB）以后三线印刷更加精细，浆料耗量进一步降低。另外，还有化学品成本和自动化提升，这些进步为成本降低提供了优势。年初的非硅成本接近两毛钱，随后降低主要归功于功率的提升、优化浆料以及三线的改进。23年年初三线宽度通常在21-22微米，而到年末能做到18-20微米，降低了浆料单耗。

Q：展望2024年，TOPCon电池片的成本降低空间和支撑技术有哪些？

A：目前对于2024年，没有看到明显的成本降本途径，因为拓普康SMBB技术已经优化到极致。进一步降低成本可能依赖于0BB技术，但目前在异质结方面这一技术还不成熟，可能要到25年才能导入。目前TOPCon的转换效率大多在25.5%到26%之间，尽管有些企业宣称达到了25.8%或更高，但测试结果可能偏高。对于功率提升，比如双玻璃技术的应用，也面临着一定难度。2024年TOPCon电池片的成本降低空间不大，技术方面的提升有限，可以说这两年的TOPCon技术已经接近顶峰，难以取得更大的突破。

Q：2024 年，TOPCon 有哪些提效方式及其进度如何？

A：TOPCon 在 2022 和 2023年通过技术如激光烧结等手段已经进行了提效，通过这种技术可以提高 0.2～0.3的转换效率。除此之外，双面玻璃被认为是未来可能的提效方向，通过加强正面的光学效果进行提效。但由于双面玻璃的厚度限制以及光学效果降低，实际应用上存在显著的技术难度，并且成本可能不符合实施。目前尚无企业真正采用双面玻璃技术，整个行业正在积极研究。此外，硅片的优化也是提升转换效率的一个方向，例如，改进硅片的生产过程可以提升寿命并提高效率。还有0BB 技术，若能导入非遮挡技术，则转换效率有望进一步提高0.1～0.2。综合分析得出，2024 年的提效幅度估计在 0.3 至 0.5 之间，但达到0.5 的难度较大。

Q：目前及预计到 2024 年底的 TOPCon 产能情况如何？

A：到 2023 年底，名义产能和实际产能有显著差异。名义产能约为 500GW，而实际产能约为 300 GW。2023 年实际的 TOPCon 出货量大约为 110GW，说明有大量产能并未释放。剩余未释放的产能有可能在 2024年被利用。因此，对于 2024 年来说，预计可以实现的 TOPCon 产能将达到 500GW，但由于行业产能普遍过剩，这会影响到利润率，因而产能不太可能大量扩张。根据供需情况，预计2024 年的实际出货量为 300 GW，而产能剩余部分主要可能来自 PERC生产线转换的产量，预计在 200 GW 左右，再加上其他如 BC电池的产量，总量不会超过 600 GW。在公司层面，像世进科技等 TOPCon产能领头羊的实际进展可能只完成了计划的一半。

Q：目前TOPCon技术在光伏行业中的现状是什么？

A：TOPCon技术在行业中并不是全线铺开。举例来说，虽然有些基地宣布了10个吉瓦的投线能力，但实际上可能只充分运用了3到5个吉瓦。就算是像金科晶澳、天河这样的企业，也呈现出类似的现象。他们的生产基地可能宣布开产，但实际上并没有完全达到宣布的产能。此外，隆基的TOPCon技术和相关的HP产品，虽然在规划中有较大产能，但实质上投入生产的仅是一部分。举例来说，鄂尔多斯规划的是30个吉瓦，但目前只有10个吉瓦投产。不过，预计今年其余20个吉瓦将会全线投产，而隆基的组件产能大于电池产能，因此他们不愁销路，这些产线会顺利释放出产能。

Q：BC电池现在的产能和未来展望如何？

A：目前，BC电池的总产能为36个吉瓦，分布在西咸、泰州和北郊基地。这些产能已经全线开满，且去年6月份，所有设备都已经到位并开始生产。BC电池使用的是p型硅片，但其性价比已经开始超越TOPCon技术，尤其是在功率和成本方面。BC电池可以达到的最高功率为585瓦，而TOPCon目前的最高功率为575瓦。除此之外，隆基对于BC电池未来的升级计划还包括使用n型硅片，以提高转换效率。

Q：在面临市场转向n型硅片的趋势时，隆基对HPBC技术的定位和未来规划是什么？

A：隆基的HPBC技术目前的转换效率可以达到25.6，良率稳定在96%以上。至于是否转向n型，尽管现在市场看好n型硅片，但p型硅片在成本和性能上也有其优势。个人预判在近一两年内，p型依然有一定的盈利能力，不过隆基高层也在关注n型的趋势，并考虑产品升级可能会带来的技术领先优势。未来，隆基可能会投资n型技术，以便在技术迭代上保持领先。

Q：隆基HTBC组件的售价和盈利状况如何？

A：这部分信息在提供的录音文本中并未明确提及具体的售价和盈利情况。对于投资决策来说，了解隆基HTBC组件的具体售价和盈利情况是非常关键的，但这需要更详细的数据支持。在评估投资时，建议关注隆基公布的财务报表以及市场行情分析。

Q：去年隆基光伏面对欧洲市场的销售情况如何？

A：去年由于隆基光伏主要定位于高端分布式市场，主要销售对象是欧洲，因此销售价格较高，大概比TOPCon技术贵出约0.1元人民币。然而，由于欧洲的库存量较高，这对去年的销售造成了一定的影响。隆基的HJT（银背场辅助透明导电氧化物）技术下半年才开始规模化量产，初期良品率不佳，没有进行大规模生产。预计整个年度的销售量在7到8吉瓦，未达到10吉瓦。

Q：隆基光伏在国内市场的定价策略和产品规划是什么？

A：隆基光伏要想进入国内市场，关键在于推出双面组件和合理的定价策略。由于国内对性能较高的组件价格敏感度不高，若要进入集中式建站市场，就必须提供双面的产品。对于隆基而言，要保证产品的综合发电量高于TOPCon，同时，由于成本已经较TOPCon低，没必要将价格定得更高。保持与TOPCon相同的价格可以维持市场竞争力，其盈利能力预计将逐渐体现。

Q：光伏组件的价格变化趋势如何？

A：最近三个月，高性能组件与普通组件的溢价从8分收缩到了5分。原因是电池片供不应求，去年真正量产的电池仅有300吉瓦，而大部分产能还在上升阶段，电池产能不足以满足组件需求。由于组件技术较简单，产能过剩，导致部分组件厂难以获得足够的电池片，电池片价格因此较高。同时，由于终端需求导致组件价格下降，原本高价的高效率组件也不得不降价。

Q：TopCon技术光伏组件的经济性如何？

A：目前，TOPCon技术的光伏组件毛利率已经比其它技术要高，主要原因是它们分摊的成本更低，功率也更高。然而，整体毛利率水平并不统一，平均来看，光伏组件的毛利率恐怕不会超过0.1元人民币，目前几乎已经降到了成本价。对于成本和利润率的差异，各工厂之间存在较大区别。

Q：隆基光伏在进行产品创新时面临的专利问题有哪些？

A：隆基在推出PRO版光伏产品时确实存在专利问题，但其实不仅PRO版，即便是基础版的HJT技术也面临专利挑战。隆基的基础技术和制造工艺都有专利保护，因此PRO版自然也涵盖在内。针对侵权的问题，与其他技术如POLO电池有相似性，可能会面临专利诉讼，但这取决于权利方是否决定采取法律行动。例如，中环正在使用其代表的美国的麦克森公司的专利对爱旭进行诉讼。因此，隆基也有可能面临类似的专利挑战，这在行业内是无法避免的。

Q：若对PERC生产线进行TOPCon技术改造，成本将会增加多少？有哪些考虑因素？

A：采用现有的设备进行投资的话，成本可能会增加约5000万元。但实际改造成本会更高。首要考量是厂房改造，由于设备布满整个厂房，若要重新布局以适应TOPCon技术，需要拆除原有设备、重建厂房结构，整改期至少需要6-8个月。此外，误工期成本也要考虑在内。如果是较旧的设备，可能由于性能较差，即便改造后也无法制造出高性能的电池片，导致整个改造的性价比并不高。当前市场中，并没有大规模进行TOPCon改造的现象，一般在资本紧缺且市场看好的情况下才会考虑改造，否则建议购买新设备。

Q：哪些PERC生产线的改造能够达到性价比？19年之前的设备是否还有改造的价值？

A：对于PERC生产线，那些在2019年以后安装的设备存在改造成TOPCon的可能性，且这种改造可能具有性价比。然而，2019年以前的设备，由于技术相对落后，如稳定性和打印精度等方面的性能较差，改造的必要性和经济效益正在逐渐降低。在这种情况下，一些过时设备可能面临淘汰。核心的考量点在于先进性和资本的充足程度，如果资本充裕，公司可能会选择新设备，而不是改造旧设备。

Q：对于新兴的激光烧结浆料技术，它对提高转换效率有何影响？目前哪些公司在供应这类浆料？

A：激光烧结浆料是提高太阳能电池转换效率的一个关键点，它通过优化电池表面接触电阻来提升性能。金科公司因早期在该领域投入较多，取得了显著成效。目前，浆料配方与激光烧结工艺的匹配性变得至关重要。最早推出激光烧结浆料的是金科，现在浆料技术并不是秘密，许多公司如地科、鹤立市聚合都可以生产此类浆料。目前，贺力士被认为是最佳供应商，主要因为隆基的转换效率已领先行业，这表明浆料在其中起了较为重要的作用。

Q：目前TOPCon电池的平均量产转换效率是多少？功率表现如何？

A：顶尖公司如隆基等在同等测试条件下的TOPCon电池，平均量产转换效率可以达到26.2%。但是转换效率并不完全决定电池的功率，举例来说，某些电池在25.6%的转换效率下也能实现585瓦的功率。因此，单纯转换效率高并不意味着功率也高。在评价电池性能时，我们更应该关注的是组件的实际功率输出，这是衡量真实性能的关键数据。

Q：当前行业的价格下降趋势逐渐放缓，甚至出现价格小幅上涨的情况，未来电池价格的走势会如何？

A：目前电池片价格在4毛7左右，已经没有太多下降空间，反而可能存在上涨空间。这将取决于下游电站的需求。如果价格维持当前水平甚至无法上涨，某些工厂可能会被迫关停，这样价格又会有所上升。这个过程将显示一体化企业的优势，像隆基、金科、新奥这样的企业将能够沉稳应对，因为他们能够赚取更多。纯粹做电池片的企业在若干月后可能就无法承受下去，可能会有大量产线停止运营。随着供需结构发生变化，比如大型电站招标时的订单量增加或生产线关闭时，破坏价格稳定性。最终，这将体现在电池的供求关系中，制造端需要匹配这种变化以实现价格稳定。

Q：隆基在2024年的产能规划是怎样的？有新增投产的计划吗？

A：隆基目前的产能结构，TOPCon是36吉瓦，同样BC电池也是36吉瓦。预计到今年四到五月份，TOPCon的产能将达到30吉瓦，这样总产能将近100吉瓦。由于当前光伏产能过剩，隆基今年的产能扩张幅度有限，可能最多加12吉瓦，例如把铜川的12吉瓦投产。尽管产能过剩，但企业追求保持领先地位，产能规模的领先是站稳市场的基础。特别是一体化企业，只要下游能够拿到订单，产品领先，就不存在太大的顾虑。至于BCPRO，2024年计划有新增的12吉瓦投产，虽然考虑到产能过剩的现状，但这项投资是为了迎合后续技术迭代而做的基础投资，肯定会实施。