传音控股(688036)2月23日交流会议
慧选牛牛
买买买的机构
2024-02-23 20:51:28
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2024-2-23
2月23日慧选牛牛讯，传音控股(688036)举办交流会议，一、2023年业绩说明1.全年营收623.92亿元，同比增加33.9%，规模净利润55亿元，同比增加121%，扣非规模净利润50.68亿元，同比增加129%。2.分业务：手机业务23年营收573亿元，同比增加35%，其中智能机营收513亿元，同比增加40%，功能机营收59亿元，同比基本持平。23年全年智能机出货量为9600万台，同比增加45%，功能机出货量为9700万台，同比增加9%。3.智能机出货量：非洲地区的智能机出货量占比34%，南亚20%，其他区域合计46%。4.收入结构：非洲地区收入占比30%，南亚22%，其他区域的新市场合计48%。5.销量、份额：非洲地区智能机销量同比增加13%，根据IDC数据，我司在非洲地区的智能机的份额保持在40%以上，排名第一。印度地区销量同比增加36%，智能机的份额占8.2%，排名第六。巴基斯坦智能机销量同比增加65%，智能机的份额超过40%，排名第一。孟加拉智能机销量同比增加15%，智能机份额超过30%，排名第一。除了非洲、印孟巴之外，其他市场的占比到了接近一半的水平，二三年更多得益于其他市场的增长，其他市场智能机销量同比增加超过80%。6.扩品类业务：23年营收33亿，同比增长24%。其中数码配件23亿，同比增长36%，家电收入是9亿，同比增长1%。7.移动互联业务：23年os营收是7.8亿，同比增长2%，其中预装占比46%，分发占比27%，广告是11%，游戏是4%，语音服务、数据类服务的业务占12%除了os方面，还有独立跨平台的APP产品。截至23年末，用户数据情况：音乐流媒体Boomplay的mau为5800万，浏览器phoenix的mau为1.4亿，新闻聚合类的scooper的mau为3200万，社交媒体的mau为300多万，支付类的mau为700万。独立APP的收入情况：大多数从几百万到几千万，个别的有突破1亿美元的收入。二、问答环节Q：内部的出货量现在规划如何？重点发力市场哪些？A：整体宏观环境比去年好，行业整体止跌回升，公司处在扩大市场的过程中。所以综合来看今年的规划安排保持一个良好的增长态势，具体数字可以参考市场报告。Q：AI手机占比？A：产品线角度：三个品牌都会从语音测、端侧接入AI相关能力，可以覆盖60%以上的产品线。会聚焦在做好区域市场的用户体验这一块。Q：高通专利费？A：跟高通保持在友好沟通中，没达成一致。具体情况不方便说。目前每年都有对高通专利费做计提，账面金额不小。最终影响多大，现在不好说，后续会根据实际情况对产品结构、定价做对应调整。Q：关于原材料涨价，成本的大项主要是？A：占比比较大头的是内存，然后基带芯片，显示模组，摄像头模组。目前从去年到今年看涨价比例最高的是内存，屏幕、摄像头有一定的小幅增长。其他总体还好。Q：原材料涨价对毛利率、净利率的影响？A：没有必然关系，毛利率主要取决于产品、品牌的竞争力。上涨的过程中，一方面向市场传导，另一方面在产品的配置上进行调整，对配置升级减缓甚至降配。另外还有在供应链上降本的措施，除了涨价的部件，也有降价的部件能够进行对冲。公司整体的成本管控能力还是比较强。Q：在三大类地区的多元化做的越来越成功的情况下，怎么去理解今年原材料成本涨价的能力？A：一方面在这些新兴市场，我们除了扩大市占率以外，一直也在优化我们的经营结果，经营质量有了很大改善。另一方面随着智能机规模量的提升，我们在供应链上的影响力也会上升，包括未来的成长性也是被看好的。所以供应链能给到相应的支持与商务条件也是比较好的，供应链有很多办法去管控。对我们来说希望的是一个稳健经营的情况下，然后能够持续的提升我们的市占率。Q：新的一年手机行业存量竞争是否会加剧？针对东南亚、拉美这些新的市场。A：竞争一直是非常激烈的，跟以前相比没有本质的提升。除了非洲以外的一些市场，一方面是市占率的提升，另一方面整体经营的健康性、产品往中高端的提升性，都能体现在这些新市场上。还有很多市场我们的份额不高，如拉美墨西哥巴西等，未来市占率的提升空间还有很多，我们更加关注于如何提升在产品上的能力、在渠道和品牌营销上的管理的能力。Q：新机激活数量怎么样？A：我们会关注后台新机的激活数据，同时管控渠道库存。内部是以终端的激活作为销售体系KPI的引导方向。相比sell in的数据，更关注在渠道激活的数据。整体来看数据还是很令人满意的，整体渠道库存也在比较良性的水位。Q：ASP方面今年的预期？A：中高端主要关注是不是能够把产品的差异化、价值点给做出来，至于ASP没有明确的目标要求。不同产品、不同配置、不同市场要求都不一样。目前是希望把中高端产品是市占率和规模提升上去。补充：过去七年智能机ASP的CAGR是4%点多，长期趋势不变，短期趋势较难预测。Q：目前库存水平、渠道水平到了什么样的位置？A：总体上比较合理。渠道上我们希望主流机型、紧缺机型要适度短缺。原材料、半成品、成品的库存根据销售额是在一个月多一点，处于比较正常的状态。我们目前对销售的考核也是用to C的考核，他们把货压到渠道去没有用，我们也会考核渠道的周转。另外大部分地区还是先款后货的模式，如果想要压货给他其实不容易。Q：关于独立APP，后续的一些想法，关于变现、减亏的预期。A：23年四五月份开始针对一些APP做整合，一些商业化的变现。22年以来宏观环境不好，对于APP商业化变现有一定影响。虽然收入规模在增加，但是实际亏损比较多，所以去年内部就做了一些整合的安排，因为变现手段可能会有雷同，整合到一个公司旗下对整体效率有提升。年底的时候减亏能达到一半以上，原来亏100现在亏不到50。目标今年年底单月能够打平，不会给公司带来负面的影响。支付条件在去年年底来看已经打平了，甚至开始赚钱。整体趋势向好。Q：2023年公司手机在拼多多的海外销售渠道平台Temu上，销售情况？包括金额和销量。A：年初刚刚在墨西哥尝试在Temu上线，对我们支持力度较大，我们也希望尝试多渠道。因为刚刚开盘所以没有特别详细的数据可以分享。现在来看整个拉美的市场趋势还是很好，未来的潜力还是很大的。Q：需求的情况，有没有哪块地区的市场今年会更加乐观一点？原因是什么？A：非洲南亚相对稳定住了，增速不太高，主要靠其他市场，是未来比较重要的增量来源。随着宏观改善，一些比较存量的市场如非洲、南亚，也会获得一些提升。南亚这块印度弹性较大。其他市场整体市占率都比较低，22年6%，23年10%左右，份额还是比较低，空间更大。Q：在提升品牌影响力方面，在非洲、南亚地区和在新兴市场地区有没有什么不同的地方？A：首先在整个品牌会有建设和投入，比如去年折叠机在新加坡发布。第二个不同市场形态不一样，营销策略不一样。比如非洲以线下店和专卖店为主，那线下营销比较多，而印尼可能线上比较多，那线上的品牌营销活动、建设推广就比较多。Q：Sora模型在手机这一块有哪些落地的功能、方面？有没有相应的布局？A：还在研究。一个是生产力方面的提升，一个是生活娱乐体验的提升。最大的革命是交互模式的革命，将来结合交互模式的变化，还在探索，已经有很多创意。Q：关于新兴市场，今年在哪些区域上重点发力？A：目前聚焦在东南亚、拉美、中东、东欧。相对来说东南亚和拉美未来成长的潜力比较大。Q：新兴市场智能机的渗透情况？A：主要还是跟经济的可支配收入有关。非洲有些国家80%，有些只有30%，拉美有些国家都已经到了换机的市场。从数据来看，去年功能机也就是2G手机，还有接近1亿部，如果经济能力提升，那逐步会转换成智能机的用户。主要还是观察各个国家具体经济情况。Q：拉美市场以前以运营商为主，那这块市场市占率的提升是靠原有的运营商渠道，还是说拓宽了新的渠道，让整个市场规模出货量增长了？A：以开放市场为主的，相对来说我们就会用开放市场的形态去做。如果有些国家它本身是运营商市场占主导的，我们就会开展拓展我们新的渠道，跟运营商的合作，进入运营商的渠道。Q：当前旗下产品的换机周期情况？A；没有统计，也统计不到。第三方数据也不精确。总体上新兴市场的换机比发达国家要快一点。海外很多配置低的手机，体验不好，就有动力买新的产品。Q：Q4发生了什么让四季度的增速明显高于其他三个季度？A：22年是越来越差的，Q4基数很低，但是23年是越来越好的，所以Q4的时候就要相对高一些。比如说非洲前三季度同比持平、略有下降，但是全年同比增长了13%，多出来的就是Q4同比多了几百万台，全年也是多卖了这些。Q：在新进入的区域毛利率通常没有非洲等地好，想了解一下对于这些已经拓展的区域，如南亚、东南亚某些国家，有看到毛利率改善的过程吗？A：23年整体毛利率都有提升，不仅在非洲。非洲的毛利率稳定在30%以上。但是23年毛利贡献最大的是来自新市场。在刚进入新市场的时候毛利率不到15%，但目前整体毛利率水平都是在逐步提高的过程，大概在15到20的水平。Q：研发方面，AI落地、高端机型是怎样的投入？A：研发基本上会聚焦在围绕中高端的这个就是技术能力上面去做投入。第一个是比如折叠相关的部分，结构设计转轴、影像相关的等等。第二个相当于消费者需求相关的，比如影像相关的，以及过去是本地化与语种相关的。还有就是软件架构相关的。另外一个是技术材料相关的部分。主要奔着这四个点去的。Q：扩品类业务展望？A：22、23宏观环境一般，扩品类增长略有下降，过去几年增速在50%以上，23年是20%多的增长。今年来看可能也是维持在20%到30%的增速。中长期还是寄予厚望的。希望能承接起公司的第二成长曲线。
2024-2-23
2月23日慧选牛牛讯，传音控股(688036)举办交流会议，一、2023年业绩说明1.全年营收623.92亿元，同比增加33.9%，规模净利润55亿元，同比增加121%，扣非规模净利润50.68亿元，同比增加129%。2.分业务：手机业务23年营收573亿元，同比增加35%，其中智能机营收513亿元，同比增加40%，功能机营收59亿元，同比基本持平。23年全年智能机出货量为9600万台，同比增加45%，功能机出货量为9700万台，同比增加9%。3.智能机出货量：非洲地区的智能机出货量占比34%，南亚20%，其他区域合计46%。4.收入结构：非洲地区收入占比30%，南亚22%，其他区域的新市场合计48%。5.销量、份额：非洲地区智能机销量同比增加13%，根据IDC数据，我司在非洲地区的智能机的份额保持在40%以上，排名第一。印度地区销量同比增加36%，智能机的份额占8.2%，排名第六。巴基斯坦智能机销量同比增加65%，智能机的份额超过40%，排名第一。孟加拉智能机销量同比增加15%，智能机份额超过30%，排名第一。除了非洲、印孟巴之外，其他市场的占比到了接近一半的水平，二三年更多得益于其他市场的增长，其他市场智能机销量同比增加超过80%。6.扩品类业务：23年营收33亿，同比增长24%。其中数码配件23亿，同比增长36%，家电收入是9亿，同比增长1%。7.移动互联业务：23年os营收是7.8亿，同比增长2%，其中预装占比46%，分发占比27%，广告是11%，游戏是4%，语音服务、数据类服务的业务占12%除了os方面，还有独立跨平台的APP产品。截至23年末，用户数据情况：音乐流媒体Boomplay的mau为5800万，浏览器phoenix的mau为1.4亿，新闻聚合类的scooper的mau为3200万，社交媒体的mau为300多万，支付类的mau为700万。独立APP的收入情况：大多数从几百万到几千万，个别的有突破1亿美元的收入。二、问答环节Q：内部的出货量现在规划如何？重点发力市场哪些？A：整体宏观环境比去年好，行业整体止跌回升，公司处在扩大市场的过程中。所以综合来看今年的规划安排保持一个良好的增长态势，具体数字可以参考市场报告。Q：AI手机占比？A：产品线角度：三个品牌都会从语音测、端侧接入AI相关能力，可以覆盖60%以上的产品线。会聚焦在做好区域市场的用户体验这一块。Q：高通专利费？A：跟高通保持在友好沟通中，没达成一致。具体情况不方便说。目前每年都有对高通专利费做计提，账面金额不小。最终影响多大，现在不好说，后续会根据实际情况对产品结构、定价做对应调整。Q：关于原材料涨价，成本的大项主要是？A：占比比较大头的是内存，然后基带芯片，显示模组，摄像头模组。目前从去年到今年看涨价比例最高的是内存，屏幕、摄像头有一定的小幅增长。其他总体还好。Q：原材料涨价对毛利率、净利率的影响？A：没有必然关系，毛利率主要取决于产品、品牌的竞争力。上涨的过程中，一方面向市场传导，另一方面在产品的配置上进行调整，对配置升级减缓甚至降配。另外还有在供应链上降本的措施，除了涨价的部件，也有降价的部件能够进行对冲。公司整体的成本管控能力还是比较强。Q：在三大类地区的多元化做的越来越成功的情况下，怎么去理解今年原材料成本涨价的能力？A：一方面在这些新兴市场，我们除了扩大市占率以外，一直也在优化我们的经营结果，经营质量有了很大改善。另一方面随着智能机规模量的提升，我们在供应链上的影响力也会上升，包括未来的成长性也是被看好的。所以供应链能给到相应的支持与商务条件也是比较好的，供应链有很多办法去管控。对我们来说希望的是一个稳健经营的情况下，然后能够持续的提升我们的市占率。Q：新的一年手机行业存量竞争是否会加剧？针对东南亚、拉美这些新的市场。A：竞争一直是非常激烈的，跟以前相比没有本质的提升。除了非洲以外的一些市场，一方面是市占率的提升，另一方面整体经营的健康性、产品往中高端的提升性，都能体现在这些新市场上。还有很多市场我们的份额不高，如拉美墨西哥巴西等，未来市占率的提升空间还有很多，我们更加关注于如何提升在产品上的能力、在渠道和品牌营销上的管理的能力。Q：新机激活数量怎么样？A：我们会关注后台新机的激活数据，同时管控渠道库存。内部是以终端的激活作为销售体系KPI的引导方向。相比sell in的数据，更关注在渠道激活的数据。整体来看数据还是很令人满意的，整体渠道库存也在比较良性的水位。Q：ASP方面今年的预期？A：中高端主要关注是不是能够把产品的差异化、价值点给做出来，至于ASP没有明确的目标要求。不同产品、不同配置、不同市场要求都不一样。目前是希望把中高端产品是市占率和规模提升上去。补充：过去七年智能机ASP的CAGR是4%点多，长期趋势不变，短期趋势较难预测。Q：目前库存水平、渠道水平到了什么样的位置？A：总体上比较合理。渠道上我们希望主流机型、紧缺机型要适度短缺。原材料、半成品、成品的库存根据销售额是在一个月多一点，处于比较正常的状态。我们目前对销售的考核也是用to C的考核，他们把货压到渠道去没有用，我们也会考核渠道的周转。另外大部分地区还是先款后货的模式，如果想要压货给他其实不容易。Q：关于独立APP，后续的一些想法，关于变现、减亏的预期。A：23年四五月份开始针对一些APP做整合，一些商业化的变现。22年以来宏观环境不好，对于APP商业化变现有一定影响。虽然收入规模在增加，但是实际亏损比较多，所以去年内部就做了一些整合的安排，因为变现手段可能会有雷同，整合到一个公司旗下对整体效率有提升。年底的时候减亏能达到一半以上，原来亏100现在亏不到50。目标今年年底单月能够打平，不会给公司带来负面的影响。支付条件在去年年底来看已经打平了，甚至开始赚钱。整体趋势向好。Q：2023年公司手机在拼多多的海外销售渠道平台Temu上，销售情况？包括金额和销量。A：年初刚刚在墨西哥尝试在Temu上线，对我们支持力度较大，我们也希望尝试多渠道。因为刚刚开盘所以没有特别详细的数据可以分享。现在来看整个拉美的市场趋势还是很好，未来的潜力还是很大的。Q：需求的情况，有没有哪块地区的市场今年会更加乐观一点？原因是什么？A：非洲南亚相对稳定住了，增速不太高，主要靠其他市场，是未来比较重要的增量来源。随着宏观改善，一些比较存量的市场如非洲、南亚，也会获得一些提升。南亚这块印度弹性较大。其他市场整体市占率都比较低，22年6%，23年10%左右，份额还是比较低，空间更大。Q：在提升品牌影响力方面，在非洲、南亚地区和在新兴市场地区有没有什么不同的地方？A：首先在整个品牌会有建设和投入，比如去年折叠机在新加坡发布。第二个不同市场形态不一样，营销策略不一样。比如非洲以线下店和专卖店为主，那线下营销比较多，而印尼可能线上比较多，那线上的品牌营销活动、建设推广就比较多。Q：Sora模型在手机这一块有哪些落地的功能、方面？有没有相应的布局？A：还在研究。一个是生产力方面的提升，一个是生活娱乐体验的提升。最大的革命是交互模式的革命，将来结合交互模式的变化，还在探索，已经有很多创意。Q：关于新兴市场，今年在哪些区域上重点发力？A：目前聚焦在东南亚、拉美、中东、东欧。相对来说东南亚和拉美未来成长的潜力比较大。Q：新兴市场智能机的渗透情况？A：主要还是跟经济的可支配收入有关。非洲有些国家80%，有些只有30%，拉美有些国家都已经到了换机的市场。从数据来看，去年功能机也就是2G手机，还有接近1亿部，如果经济能力提升，那逐步会转换成智能机的用户。主要还是观察各个国家具体经济情况。Q：拉美市场以前以运营商为主，那这块市场市占率的提升是靠原有的运营商渠道，还是说拓宽了新的渠道，让整个市场规模出货量增长了？A：以开放市场为主的，相对来说我们就会用开放市场的形态去做。如果有些国家它本身是运营商市场占主导的，我们就会开展拓展我们新的渠道，跟运营商的合作，进入运营商的渠道。Q：当前旗下产品的换机周期情况？A；没有统计，也统计不到。第三方数据也不精确。总体上新兴市场的换机比发达国家要快一点。海外很多配置低的手机，体验不好，就有动力买新的产品。Q：Q4发生了什么让四季度的增速明显高于其他三个季度？A：22年是越来越差的，Q4基数很低，但是23年是越来越好的，所以Q4的时候就要相对高一些。比如说非洲前三季度同比持平、略有下降，但是全年同比增长了13%，多出来的就是Q4同比多了几百万台，全年也是多卖了这些。Q：在新进入的区域毛利率通常没有非洲等地好，想了解一下对于这些已经拓展的区域，如南亚、东南亚某些国家，有看到毛利率改善的过程吗？A：23年整体毛利率都有提升，不仅在非洲。非洲的毛利率稳定在30%以上。但是23年毛利贡献最大的是来自新市场。在刚进入新市场的时候毛利率不到15%，但目前整体毛利率水平都是在逐步提高的过程，大概在15到20的水平。Q：研发方面，AI落地、高端机型是怎样的投入？A：研发基本上会聚焦在围绕中高端的这个就是技术能力上面去做投入。第一个是比如折叠相关的部分，结构设计转轴、影像相关的等等。第二个相当于消费者需求相关的，比如影像相关的，以及过去是本地化与语种相关的。还有就是软件架构相关的。另外一个是技术材料相关的部分。主要奔着这四个点去的。Q：扩品类业务展望？A：22、23宏观环境一般，扩品类增长略有下降，过去几年增速在50%以上，23年是20%多的增长。今年来看可能也是维持在20%到30%的增速。中长期还是寄予厚望的。希望能承接起公司的第二成长曲线。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有7篇券商研报，机构给出评级7次，买入评级7家，机构目标均价为153.79元。90天内共45次机构调研，其中券商调研15次，基金9次，私募7次，资管4次。
作者在2024-02-23 21:16:54修改文章
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