会议要点

1. 产业升级与市场前景

兰花科创的核心业务：分为煤炭业务和煤化工业务，煤炭产业产能约2000万吨，近年来产量稳步增长，2023年预计超1300万吨；煤化工业务以尿素、二甲醚和己内酰胺为主，尿素产能约100万吨，二甲醚20万吨，己内酰胺14万吨。

煤炭业务亮点：新建矿井投产提高产量，资源整合矿井转入生产，洗煤厂优化整合以满足市场需求，并推进智能化矿山建设及绿色低碳发展。

煤化工业务亮点：尿素产品在市场保持高位，盈利良好；推进纯氧连续气化工艺改造，以及化工园区的系统整合，为煤气化工艺升级奠定基础。

2. 产能与分红计划

2023年企业产能稳在1400亿，已完成计划目标；预计2023年实际执行长约量550万吨，下调100万吨。

公司重点矿井包括通宝庆玉矿90万吨产能和百盛矿预计一季度试运转，存在不确定性。

关于分红，公司历史上实施积极分红政策，上市26年现金分红总额70亿，超过净利润的30%；未来分红政策将兼顾资本支出和股东诉求，预计不低于30%的水平。

3. 资产注入与市场竞争

2023年公司无大额减值预期，煤化工企业资产减值金额不大，前期折旧几乎完成且已充分调整拨备。

公司未有近期集团资产注入计划，东风矿仍是集团主要盈利来源。

公司参与竞拍山西省资源，尤其重视湖里南资源，竞拍将基于价格论证并保持理性。

4. 降负债与成本控制

公司盈利能力增强，预计随着满产和内部借款、银行贷款的偿还，未来负债率和财务费用有望下降，正面影响成本。

望云矿由于采出煤种变化及主要用于保供，导致其盈利低于其他矿井，但通过产能提升，盈利有望改善。

尿素市场上半年是传统旺季，预计年内尿素盈利可观，煤价下调可能导致成本降低，并伴随季节需求增加，价格有上升趋势。

5. 化工产品策略及成本优化

化工产品方面，尿素和己内酰胺目前亏损，二甲醚则一直停产。未来对于亏损项目的计划未明确。

公司计划淘汰老旧工艺，通过升级改造提升尿素产业，并打造循环经济园区。已有初步设想将多个分公司的环保及能耗指标整合，以优化整体效率。

煤化工板块改造预计将节省200-300元/吨的成本，产能预计达56万吨尿素。改造时间大约需要2-2.5年。

近期煤炭主要品种价格：无烟煤约1000元/吨，洗精煤略高于1000元/吨，墨梅价格约850元/吨。节后销售有所好转，价格略有上涨。

Q&A

Q：山西省查超产的政策会对兰花科创今年的产量有何影响？

A：公司目前的总产能约为2000万吨，近年来随着新建矿井的投产和矿井的整合，产能逐步释放，产量稳步增长。2021年煤炭产量超过1000万吨，2022年超过1100万吨，而2023年我们预计能够稳定达到1300万吨以上。对于山西省查超产的问题，公司的总产量并不超过设定产能，因此具体矿产量不会因此而下降，公司的产量预计能够维持增长态势。这块儿基本上我们公司是没有受到影响。

Q：今年煤炭产业发展的亮点是什么？以及公司在煤炭产业上做了哪些优化，是否有进一步的提升计划？

A：2023年煤炭业务发展的亮点包括：新建的玉溪煤矿顺利达产，创建了投产以来的新高记录；同时，两个90万吨的资源整合矿井也正式转入生产。公司优化整合了各矿洗煤厂，成立席卷公司，提升了洗煤业务能力，并推动了储煤专业能力的提升改造。完成对高负债资产的出清，積極推进煤矿的智能化与绿色低碳发展，其中玉溪煤矿入选国家工信部5G工厂名录，泰安煤矿实现初级智能化矿山建设水平。此外，公司还投资建设利用低浓度瓦斯的项目，已实现投产运行。

Q：在煤化工产业上，公司的运营情况如何？

A：煤化工产业以六个厂三个产品为基本盘，其中尿素产品三厂合计产能大约100万吨；二甲苯企业两家，总产能20万吨；己内酰胺企业一家，产能14万吨。2023年业务亮点主要有三个：尿素产品市场保持较高水平，三家企业实现盈利，去年利润达到一个多亿；推进了煤气化工艺的改造，田园分公司启动纯氧连续气化改造，投资2亿2；成立化工专班，取得政府批准兰花科创化工片区作为化工园区，为煤气化工艺升级改造奠定基础。整体来看，公司煤化工业务维持良好发展态势。

Q：请问“通宝”和“青玉”两个矿今年的生产规划是怎样的？另外，“百盛”金矿目前的进度如何？

A：关于“通宝”和“青玉”矿的生产规划，它们分别是去年12月和今年2月份投入的新产能，我们计划以90万吨产能进行排产。而“百盛”矿预计将在今年一季度转入联合试运转，快的话今年内完成转产，正式投产。就目前情况而言，加上“百盛”矿的产量，我们的生产能力可能会达到1590万吨。对于今年的产量变化，考虑到今年下半年有新增产能的投入，加上芦河矿井的同步产量，如果到今年年底，预计总生产能力大概能达到1505万吨左右。

Q：能否介绍一下这三个金矿的煤质水平？

A：就煤质而言，“通宝”和“青玉”矿主要产15号煤，属于高硫煤，而“百盛”矿产出的15号煤煤质相对较差，所以销售价格也相对较低。至于“青玉”矿，它产出的是2号煤，煤质与我们现有的3号煤质相近。

Q：新增的“通宝”和“青玉”矿井是否有长期指标的安排？并且原有矿井的长期签约情况与去年相比有无变化？

A：关于长协指标，对于2023年，公司有约697万吨的长协量安排，但实际完成量为550万吨。2024年长协量与2023年相比确实有所下降，目前了解到减少了约五十多万吨。虽然“通宝”和“青玉”没有被列入长期计划任务的安排，但公司可能会采取保供的措施，将部分煤炭纳入保供计划。公司聚焦销售和保障效益最大化的原则优先使用煤质相对较差的煤炭进行保供。

Q：关于化工领域的资本开支有什么计划吗？未来的资本开支是否会影响分红的可持续性？公司有什么样的中长期分红规划？

A：目前，兰花科创在建项目较少，主要是庐河和百盛矿的收尾工程，因此资本支出相对较低。但公司未来在化工园区建设和阶梯资源申请方面将面临一定的资本支出需求。尽管具体金额尚未确定，但初步估计会比较大。公司会在考虑资本支出和股东利益的同时，继续执行积极的现金分红政策。公司自上市以来已累计现金分红约70亿，未来的现金分红政策将不低于30%的红利支付水平。去年的分红总额约为22亿，在资本支出和分红政策之间将寻找一个平衡点。

Q：近期煤炭市场的情况如何？未来煤炭市场的走势会如何？

A：煤炭市场确实呈现出下降趋势，但目前已有企稳迹象。煤炭被视为关键的工业原材料，尤其是在化工和冶金领域需求较大。随着宏观经济的企稳向好，预计煤炭市场将逐步回升。今年的GDP增幅预定在5%以上，所以煤炭价格有望随之上涨。

Q：公司今年是否存在大额减值？

A：今年公司不会有大额减值。由于企业需要进行设备升级改造，会涉及到一部分的资产减值，但这部分金额并不大。原因是煤化工企业已经运作多年，前期的折旧已经提得较多，而且相关的拨备已经充分调整。

Q：公司近期是否有集团资产注入或收购资源的计划？

A：当前集团暂无将东风矿注入上市公司的计划，因为这仍是集团的主要盈利来源和融资支撑。至于资源竞拍，公司已经公布参与清水煤田两块资源的竞拍。我们特别关注湖里南资源，并将理性参与竞拍，同时全力以赴争取成功。在价格上，公司将进行认真的分析论证。

Q：竞拍资源的细节，包括区位和与现有矿井的协同效应？

A：湖里南资源紧邻玉溪煤矿公司，具有相同的煤质，若竞拍成功，将dada减低建设和开发成本，和公司现有业务协同性好。安泽县的气煤资源协同性较小，但公司在考虑其它潜在价值。

Q：公司未来资源计价方式有变化吗？山西省资源税率是否会上调？

A：根据新的矿业企业出让办法，资源将按照投产后年营业收入的2.4%缴纳矿业权。至于资源税率，在目前阶段没有变化。

Q：玉溪煤矿过去和未来产量情况及成本问题？

A：玉溪煤矿的核心产能为240万吨，实际产量可能超过250万吨。去年成本大约在533元左右，较其他主力矿井高出约100元。成本较高的原因包括高投资带来的财务费用和折旧费用。预计随着产量的增加，成本会有所下降，但提升空间不会太大。

Q：公司公司的盈利能力和负债率未来展望如何？

A：随着公司生产的稳定和资本结构的持续改善，盈利能力将进一步增强。当公司满产且积累了一定的盈利能力后，将陆续还清之前的费用，包括内部借款和银行贷款。负债率将逐步降低，财务费用相应减少，这两个因素未来将对成本产生积极正面的影响。

Q：望云矿的盈利能力低于其他矿井的原因是什么？

A：望云矿以前生产三号无烟煤，现在改为生产15号煤，并且这些煤炭主要用于保供，因此其售价较低，这就导致了较低的盈利能力。但由于去年部门批复，产量从原来的90万吨提升到120万吨，因此随着产量的提高，盈利能力将有所改善。

Q：在尿素和煤化工方面，公司对2024年盈利和市场需求有何展望？

A：尿素市场通常在上半年较为旺盛，因为下游需求较大。虽然最近煤价的下调可能会导致尿素价格有所下降，但随着春播需求的回升，预计价格将上升，至少持续到五月中下旬。因此，公司预计今年的尿素盈利水平应该能够保持。

Q：关于外采煤和销售结构的策略及未来前景？

A：去年公司因为保供煤的需求进行了外采，大约100多万吨，并且进行了置换。这降低了自产保供煤的数量，同时带来了一部分经济效益。公司会根据市场价格的变化灵活调整无烟煤销售结构，追求利益最大化。无论是价格还是产品品种的调整，公司都能快速响应市场变化。

Q：田悦化肥分公司的气化结合成氨装置环保节能升级改造项目何时能够完成？对煤化工项目的效益有何提升？

A：该项目预计在2024年能够完成，通过改造，能够满足环保要求并提升连续运行能力和盈利能力。完成后，要素装置的停产天数将会减少。因改造，公司不会再有冬季停产的问题，这将进一步提高煤化工项目的效益。

Q：公司的化工产品主要有哪些？目前对二甲醚和己内酰胺有什么规划？固定床工艺的改造会节省多少成本，需要多长时间？

A：我们的化工产品主要是尿素、二甲醚和己内酰胺。二甲醚之前一直处于停产状态，己内酰胺也可能处于亏损。目前的规划是通过淘汰落后产能和提升尿素产业技术，形成循环经济园区。关于成本节省，通过初步测算，固定床工艺改造完成后，成本预计能降低200到300元。该工艺改造预计需要2到2年半的时间完成。

Q：园区化改造和气化升级改造是同步进行的吗？这些改造对未来产能有何影响？

A：是的，园区化改造和气化升级改造是同步进行的，项目时间节点大体相同。未来将把现有的煤化工分公司、清洁能源公司和已经关闭的阳化分公司进行整合，形成了规模化、循环经济的企业。这种整合后的规模效应会大幅提高效率，总体上对企业化和循环经济效率都有很大提升。

Q：公司的煤炭销售情况如何？各主要品种的价格变化如何？

A：目前，我们的主要煤炭品种，无烟煤的价格大约在1000元左右。冶金煤和洗精煤价格稍高，在1000元以上。而喷吹煤的价格现在大约是850元含税。从年初至今，有一定程度的价格下降。不过最近，由于春节后的库存不足和较长的假期，煤炭价格有小幅上涨，销售情况比节前有所好转。