公司现金分红比例达到49%，同时将以资本公积金每10股转增4股。 顺利完成业绩指引，22-23年归母净利率预计维持8%左右。
公司营收同比增长58%，剔除股份支付费用 影响后的归母净利润同比增长38%，均超过股权激励计划的业绩指引（45%、35%）。
受项目拓展提速、 城市布局扩张、人才引进和激励、疫情补贴退坡等因素影响，归母净利率同比-2.0pct至7.9%。考虑到公司 仍处于高速拓展期，我们预计22-23年归母净利率将维持在8%左右，24年随着新项目占比减少、老项目进 入成熟期以及组织效能的充分释放，公司利润率有望开始回升。
市拓成绩创历史记录，全国化迈进一大步。2021年公司市拓无论是规模还是增速都创历史新高，新签合 同总金额同比+84%至16.9亿元，新签年化合同金额同比+74%至8.2亿元，推动年末在管面积突破1亿平。
区域布局方面：
1、全国化迈进一大步，已进入82个城市，同比+37个，重庆外营收同比+145%，占比达到 53%，首次超过重庆，在新签合约中占比达到80%；2、中心城市业绩亮眼，北京营收同比+61%至9785万 元。业态布局方面，办公/公共/航空/学校/商住物业营收同比+134%/53%/45%/30%/11%，优势业态继续 保持快速增长。 提出“一体两翼”发展格局，城市服务有望成为新兴增长极。公司根据“五五”战略重新梳理业务结构，提 出“一体两翼”发展格局，以基础物业为支撑，快速发展城市服务、孵化发展创新业务。我们预计公司在基础 物业快速扩张之外，还将以城市服务（现阶段包括老旧小区改造运营、市政环卫、停车场和园区资产管理作为新兴增长极，将其重点推进为收入、利润的主要来源之一；创新业务则定位于提质增效，支 撑基础物业和城市服务快速发展。 我们维持2022/2023年EPS为1.53、2.17元的盈利预测，预计2024年EPS为3.04元。可比公司22年平均PE 为21倍（Wind一致预期），考虑到公司综合实力的持续提升和较高的增速预期，我们认为公司22年合理PE 为32倍，目标价48.96元（前值50.49元），维持“买入”评级。
