龙蟠科技21年报&襄阳10万吨新产能规划点评：22年迎来业绩估值双增事件：21年归母净利和扣非净利3.5和3.3亿元，同比+73%和77%，Q4为1.6和1.5亿元，环比+166%和182%。核心观点：磷酸铁锂订单饱满、襄阳新产能建设锰铁锂和低温铁锂新产品，预计22Q1正极量利为2.1万吨和1.4万元/吨(归母0.9)，归母净利2.2亿元。??铁锂产能快速扩张，国内+海外客户持续拓展#出货： 21年出货3.05万吨，Q2/Q3/Q4分别0.28/1.22/1.55万吨，展望22年出货13万吨；#盈利： 21年全年单吨净利约0.95万(归母0.64万)，碳酸锂库存贡献超额利润；#产能： 22年底产能有望达25万吨，大客户包括宁德、瑞普、亿纬等，多家海外客户进入中试及小批量订单阶段；襄阳基地新产能规划锰铁锂+低温铁锂#19亿建设10万吨铁锂+5万吨磷酸铁，其中一期5万吨铁锂+2.5万吨磷酸铁，一期22年底投产；#锰铁锂：襄阳基地年底投产，同时现有常州等基地产线具备切换锰铁锂产能能力，产品电压平台、压实行业领先； #低温铁锂：-20度下掉电仅15%，解决铁锂冬季续航短板。22-23年归母利润11.3亿、13.6亿，PE11、9倍。