会议要点

1. 公司业绩与产品发展

2023年公司营收22.86亿元，净利润4.5亿元，经济活动现金流量净额7.331亿元，毛利率61.36%，同比增长2.64个百分点。

DDR5内存接口芯片及模组配套芯片出货占比提升，公司在互联类芯片领域具有核心竞争力。

公司在DDR高速信号产生技术和PCAservice技术方面持续领先，成功应用于PCIE5.0V参的芯片。

2023年公司研发投入6.82亿元，占营收比例29.83%，研发团队扩充至578人，硕士以上学历占比67%。

公司在知识产权方面取得进展，获得多项发明专利，荣获福布斯中国创新企业五十强等奖项。

公司在ESG方面取得成果，包括提升女性总监高占比，打造可持续供应链，关注员工发展等，获得MSI的BD级评级。

公司把握人工智能时代机遇，布局的四款高速智能芯片取得积极进展，显著提升计算效率。

2. 产品技术与市场竞争

公司在内存接口芯片领域保持全球领先地位，牵头制定DDR5的RCD和MCD芯片的国际标准。

公司互联类芯片产品已量产或即将量产，与竞争对手相比具有领先优势。

2024年第一季度公司业绩预告显示，预计营业收入7.3亿元，同比增长75.74%，净利润约2.1亿至2.4亿元，同比增长9.65倍至11.17倍。

公司新产品PCAreturn芯片和MRCDMGB芯片在2024年第一季度取得实质性进展，出货量显著增长。

公司预计MRCD和MCD芯片将在未来几年内实现1.5亿至2亿颗的出货量，市场潜力巨大。

公司在PCIE5.0技术方面取得进展，预计随着AI服务器需求的增长，产品将获得更多市场份额。

3. 未来展望与战略布局

公司计划继续巩固内存接口芯片行业领先地位，加强产品迭代升级和质量控制，推动DDR5相关产品销售收入增长。

公司将加大信贷服务器平台产品线市场推广和销售力度，实现产品线收入大幅增长。

公司将持续投入研发创新，推进新产品的研发和迭代升级，包括DDR5第四子代RCD芯片和高性能应用芯片。

公司将加强团队建设，提升管理效能，并持续提升ESG管理水平。

公司预计未来两年将充分受益于行业需求复苏及DDR5的迭代升级，同时新产品开始放量，产生新的业绩增长点。

Q&A

Q：公司新产品的竞争优势及长期竞争格局预估是怎样的？

A：公司的新产品主要应用于CPU、GPU、SSD和网卡等高性能计算设备的互联。随着AI服务器需求的快速增长，该产品需求自去年起进入快速增长期。公司虽然在4.0时代发布较晚，但在5.0时代已经开始大规模测试并逐步放量。公司产品的优势在于自研的底层核心技术，特别是在时延和信道灵活性方面表现出色。尽管在4.0时代市场份额较小，但公司预计在5.0时代，随着新项目的逐步上量，新产品将成为公司新的收入和利润增长点。长期来看，公司有信心在新产品上复制过去在DDR3向DDR4切换过程中的成长态势，受益于市场需求增长和在新项目中市场份额的提升。

Q：关于MRD在AI服务器中的使用场景和未来渗透率的展望，以及公司在MRD产品上的量产适应度和市场节奏判断？

A：随着AI相关产品的火热，HBM市场预计将高速增长，但HBM因技术架构导致良率较低，成本上具有劣势。业内主流观念认为HBM将主要用于AI芯片周边，而普通服务器及AI服务器的主要部分可能仍以DRAM模组为主。MRD作为一种高带宽内存模组，业界迫切需要以满足未来AI需求。公司已参与制定MRD的国际标准，并在一季度实现产品规模突破，单季度销售额超过2000万元。产品已送样给全球主流云计算和互联网厂商，并预计下半年将进一步规模上量，未来两年可能有爆发式成长。MRD相较于普通RDM的最大优势是带宽接近翻倍，预计未来几年内能达到1.5倍的渗透率。目前只有公司和瑞大有量产产品，公司在技术参数上领先，预计占据较大市场份额。

Q：武汉公司开始批量出货CVD芯片，这是否意味着生态将快速成熟？公司预计五月份起量情况及未来渗透率节奏如何？

A：（该段落未提供足够信息生成答案，请提供相关回答内容。）

Q：随着内存速度和CPU速度的提升，对时钟驱动芯片的需求有何变化？

A：随着内存速度提升和CPU速度达到6400，传统的UDM和SODM将升级为CCUD和CSO，并且这些新平台将标配一颗时钟驱动芯片CKE。AIPC产业的发展对算力和存储提出了更高要求，预计相关6400平台将在当年下半年发布，客户已开始规模采购，预示着产品将进入规模突破阶段，并在下半年进一步提升。更大的成长预计将在2025到2026年出现。

Q：AIPC产业的发展对公司产品的影响如何？

A：AIPC产业的发展既是行业发展的必然趋势，也是时代背景的加成。AIPC对算力和存储有很高要求，将推动6400平台的采用，从而加速CKD产品的渗透。AIPC的增长前景被看好，内存容量需求翻倍增长，新发布的机型可能采用6400内存模组，这将加速技术迭代，使CKD产品受益于渗透率的提升。同时，AIPC的发展也将提升DDR5的渗透率，对SPD和pmac的需求量也会增加，CKD产品将成为完全的增量。

Q：目前行业的复苏态势如何？DDR4和DDR5的需求情况怎样？

A：行业去库存周期已于去年年底结束，今年初以来，产品需求恢复性增长，尤其是DDR4。经过去年四个季度的去库存，库存回到合理水平，客户开始补库存。DDR5的出货量也在持续增长，尽管第一季度内部占比有所下降，但这是正常的现象。展望第二季度，DDR5需求预计将进一步增长。台湾新华公司的运用数据显示，一季度有明显增长。普通服务器需求保持稳定，AI服务器需求保持高景气，对内存模组的需求量基本上都是满配，预计今年模组需求量将呈现恢复性增长。

Q：关于澜起科技的子代迭代进展和对金属芯片、配套芯片的影响是怎样的？

A：目前G加5内部质量子弹的迭代来看，公司在去年下半年率先开始第二次规模出货，预计到下半年第一子代的需求量可能会开始下降，而第二子代将继续上升。第三次迭代已开始试产，预计下半年也将开始规模出货，第四代已完成工程样片研发。配套芯片方面，随着D加5需求上升，客户加大库存备货力度，去年第四季度配套芯片占比有所上升，但今年一季度恢复到相对常态，占比可能有所下降。未来几个季度，随着D点5渗透率的持续提升，配套芯片占比和绝对数量将持续增长。

Q：公司在MICD和MDB领域的进展如何，以及如何看待后续的竞争格局和市场份额？

A：公司在MRCDMDB领域表现优秀，目前第一子代MRCDMDB量产的只有澜起科技和瑞大，技术参数上非常领先，尤其在功耗上。公司在牵头制定相关国际标准，并在第一子代时在各方面领先于竞争对手。第一季度MRCD、MBD销售额超过2000万，证明公司在率先受益MRCDMDB需求。即使面临合理竞争，公司有信心在MBD上占据主导地位。CPD方面，目前公开信息显示只有澜起科技有量产版本产品，预计竞争格局将类似于D加5RCD的竞争格局，公司有信心保持领先地位。

Q：公司一季报中净利润环比增长，但营收环比下降，这对公司的毛利和净利率有何影响？从中长期来看，小互联类芯片的毛利率目标是什么？

A：一季报的具体数据将在4月25号晚间公告的正式报告中披露。目前可以预见的是，随着DDR5产品需求的上升和DDR4渗透率的下降，毛利率结构可能会有所变化。从中长期来看，公司对小互联类芯片的毛利率目标尚未明确，需等待正式报告发布后获取更详细的信息。

Q：公司营业收入和毛利率情况如何？

A：公司营业收入环比去年第四季度有所下降，主要是金带业务处于恢复期，一季度通常是淡季。互联类芯片新产品上量，导致环比下降。但DDR5相关产品绝对值和占比都在上升，对毛利率有正向贡献。PCAreturn和MRCPMDB产品规模出货也对毛利率有正向影响。然而，年初客户年假常规降价和DDR4去库存后补货需求上升，对毛利率有负向影响。展望二季度，毛利率总体呈正向态势，CR5占比将提升，新产品毛利率较高。中期来看，互联类芯片毛利率目标是达到65%左右。

Q：MXC芯片的进展和未来上量节奏如何？

A：MXC芯片是未来内存扩展和内存池化的技术主流方向，目前已小规模出货。预计明年将基于内存扩展需求逐步上量，2026-2027年开始大规模出货。MRCD产品上量节奏最快，其次是MRCDMDB，CKD和MSC紧随其后。预计MRCDMDB销售额可能在未来反超其他产品。

Q：公司AI芯片的第二代产品进度如何？

A：第一代AI芯片工程样片流片后，公司进行了大量内部测试并开始给客户测试。鉴于行业需求变化，特别是大模型的兴起，公司决定不再量产第一代产品，而是直接研发第二代产品。第二代产品将结合公司的技术优势满足客户需求，预计明年将有相关产品发布。具体细节不便透露，建议关注公司的定期报告。

Q：公司在DDR5和PCIE 7.0技术方面的进展如何？

A：关于DDR5，目前明确的是五个子代，后续可能会增加1到2个子代。每个子代的规划和实施都需要一定的周期。目前业界普遍处于第四个子代的开发过程中，因此短期内不会有太大变化。对于PCIE7.0，相关组织近期公布了重要进展，业界对其在AI时代的应用前景充满期待。尽管目前多数产品仍使用PCIE5.0，但公司正在积极布局6.0相关产品，并关注PCIE7.0规范的落地，以便适时调整研发计划满足市场需求。公司将继续推广5.0产品，确保产品品质和供应，同时加快下一代产品的研发。

Q：公司如何看待AI时代的发展及其对公司业务的影响？

A：公司在AI领域进行了大量前期布局，并已开始收获成果。财务数据显示，公司的产品已经开始上量，如CKD和MIC等。公司将充分受益于AI时代的发展，不仅在MHDM领域，其他四个方向的产品也将受益。传统内存接口芯片业务也将因AICDM的容量和数量增长而保持稳健增长。未来两年，公司将继续受益于行业需求复苏及1.5代产品的迭代升级。公司新产品开始放量，为业绩增长带来新动力。公司股价虽有波动，但基本面未变，新产品的推出和市场布局将支撑公司业绩持续增长。公司认为，目前的市值被严重低估，将继续围绕智算AI时代，聚焦互联和算力领域，深化耕耘。