江山股份业绩超预期,带动农化板块集体大涨

昨晚农药企业江山股份发布1Q22业绩,实现归母净利润6.46亿元(同比+ 452.22%) ,大超市场预期。受此提振，草甘膦及农化板块大幅上行,截至当前中信农药指数上涨近4% ,江山股份、丰山集团、蓝丰生化涨.停,润丰股份上涨8% ,新安股份上涨6% ,利尔化学上涨5%。

我们点评如下:

■粮食价格高位,全年农化需求维持强劲。本轮全球粮食价格从2020年进入上行周期,目前CBOT大豆及玉米价格仍处于历史高位。粮食价格高位,农民用药的意愿及价格接受能力更强。我们认为在2022年的种植季中,农化产品需求继续维持强劲。

由新一轮扩张已来，农药供应向上。受2020-2021年农化持续向上的景气周期,新一轮资本开支随之而来。目前新项目陆续释放,且主要集中于西北等区域。我们判断部分农药供应增加在即,自上而下来看农药价格整体承压。

●农药原药环节需自下而.上选个股,看好终端制剂环节。由于原药产品品类繁杂,供需状况不一,我们认为应当结合自下而.上选取周期向好的品种,我们首推扬农化工。受益于原药整体价格回落,制剂企业盈利有望改善,我们建议重点关注润丰股份(未覆盖)。