(FromStantcheva 2024, NBER)
1、居民喜欢通胀吗?不喜欢。本文作者来利用23-24年美国居民问卷调查数据,发现居民讨厌通胀,并且理由直接,因为通胀会侵蚀他们的购买力,加剧社会不平等。居民通常认为,其一,一旦通胀高涨,工资确实也会涨,但工资是跑不赢通胀的,造成财务状况恶化。其二,即使工资上涨,也是高收入群体涨更快,会加剧收入分化。其三,对于富人而言,即使通胀了也不怎么需要进行支出调整,而穷人需要,这也加剧了穷人的负担,带来不平等。
2、为什么居民认为工资涨不过通胀?定价权在企业。居民普遍觉得企业在劳资市场上拥有更强的定价权,所以企业在通胀到来时,可以通过抬高商品价格、拒绝工资上涨的方式,来提高利润率。
3、居民认为通胀是怎么来的?居民之间存在分歧。比如本轮通胀,共和党籍居民普遍归因是政府(拜登)政策失误造成,民zhu 党籍居民则认为是企业造成的(企业变得更加贪婪、自私)。较少居民认为通胀是货币过度宽松造成的,而且持这种观点绝大多数都是高收入群体。反倒极少量居民会归因到业界普遍认知的财政宽松、地缘冲突、供应链、疫情扰动等因素。
4、如果是高通胀同时也带来了高就业,居民会满意吗?不会。居民基本不会把通胀和就业或者经济增长联系在一起,通胀就是通胀,跟就业没关系。只有少数居民认为通胀会带来工资上涨的好处(这些主要是高收入群体)。
我的评论:
其一、居民讨厌通胀,所以高通胀不利于美国大选。我们回顾1950年以来的美国大选,连任者在选举当年平均通胀率为3.1%,而未连任者则为4.0%。这也就可以理解为何当前美国经济如此有韧性,但拜登连任却如履薄冰。
其二、高通胀更有利于企业。一般认为居民是净储蓄者,企业是净借款者,通胀有利于借款者,所以企业喜欢通胀、居民讨厌通胀。而本文中居民讨厌通胀主要源自企业涨产品价格但不涨工资。两个解释殊途同归。